เมื่อวันพฤหัสบดี (16 ตุลาคม) สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเดือนพฤศจิกายนปรับตัวลดลงอย่างช้าๆ ต่อมาในวันที่ 10 ตุลาคม ราคาน้ำมันดิบร่วงลง 5.33% เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจโลกและความต้องการความเสี่ยงที่ลดลง ส่งผลให้มีมุมมองเชิงลบต่อตลาด บทความนี้จะอธิบายสถานการณ์ราคาน้ำมันดิบในปัจจุบันโดยย่อ

พื้นหลังมหภาคทั่วโลก

รายงานแนวโน้มเศรษฐกิจโลกฉบับล่าสุดของธนาคารโลก (มิถุนายน 2568) ระบุถึงสภาพแวดล้อมที่ซับซ้อนสำหรับไตรมาสที่สี่ หลังจากเกิดภาวะช็อกซ้ำแล้วซ้ำเล่าต่อเศรษฐกิจโลกตั้งแต่ปี 2563 ถึง 2567 อุปสรรคใหม่กำลังปรากฏขึ้น ได้แก่ อุปสรรคทางการค้าที่เพิ่มขึ้นและความไม่แน่นอนด้านนโยบายที่เพิ่มสูงขึ้น คาดการณ์ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกจะอยู่ที่เพียง 2.3% ในปี 2568 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2551 หากไม่รวมภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ปัจจัยหลักที่ทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวครั้งนี้คือการเพิ่มขึ้นของภาษีนำเข้าอย่างมีนัยสำคัญ (ปัจจุบันอัตราภาษีนำเข้าที่แท้จริงของสหรัฐฯ พุ่งสูงสุดในรอบเกือบ 100 ปี) ประกอบกับความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ส่งผลกระทบต่อการค้าและการลงทุน ความเชื่อมั่นของภาคธุรกิจและผู้บริโภคยังคงเปราะบาง โดยข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของสหรัฐฯ ลดลงมาอยู่ที่ 55.40 ในเดือนกันยายน 2568 จาก 58.20 ในเดือนสิงหาคม

แต่ถึงแม้จะอยู่ในบริบทนี้ ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ยังคงทำสถิติสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง โดยได้รับแรงหนุนจากการซื้อที่แข็งแกร่งในกลุ่มเทคโนโลยีและปัญญาประดิษฐ์ ขณะที่ราคาทองคำทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 4,200 ดอลลาร์

สถานการณ์ที่ผิดปกติของตลาดหุ้นที่ผันผวนและหลีกเลี่ยงความเสี่ยงนี้ สะท้อนให้เห็นถึงความไม่แน่นอนที่ฝังรากลึกในตลาด แม้ตลาดทุนอาจมองว่าเป็นงานฉลอง แต่การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงกลับจำกัดโอกาสที่ราคาน้ำมันดิบจะฟื้นตัวอย่างยั่งยืนจากจุดต่ำสุดที่ประมาณ 55 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2568

พลวัตการผ่อนคลายอุปทานของโอเปก+

ในเดือนเมษายน พ.ศ. 2568 กลุ่ม OPEC+ ประกาศกลับมาดำเนินการผลิตอีกครั้งท่ามกลางแนวโน้มอุปสงค์ที่ไม่แน่นอน ส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลงอย่างรวดเร็ว ได้มีการปล่อยน้ำมันงวดแรกจำนวน 2.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน (bpd) ออกไปแล้ว ทำให้ราคาน้ำมันลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 55 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ส่วนงวดที่สองประมาณ 1.6 ล้านบาร์เรลต่อวัน จะมีการปล่อยน้ำมันในอัตราที่ช้าลง โดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 137,000 บาร์เรลต่อวันต่อเดือน

โอเปกระบุว่าอาจระงับหรือแม้กระทั่งยกเลิกกลยุทธ์ผ่อนคลายอุปทาน หากอุปสงค์และการเติบโตทางเศรษฐกิจถดถอยลง อย่างไรก็ตาม ความมุ่งมั่นขององค์กรในการกลับมาครองส่วนแบ่งตลาดนั้นชัดเจน ส่งผลให้ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับดุลยภาพของอุปทานและอุปสงค์ในไตรมาสที่สี่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
นโยบายการเงินและรูปแบบเงินเฟ้อ

แม้การเติบโตทางเศรษฐกิจจะชะลอตัวลง แต่อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยก่อนเกิดการระบาดใหญ่ และถึงขั้นดีดตัวขึ้นในบางประเทศเศรษฐกิจพัฒนาแล้ว ภายในเดือนสิงหาคม 2568 ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐอเมริกาจะเพิ่มขึ้นประมาณ 2.9% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า สถานการณ์เช่นนี้ทำให้ธนาคารกลางต้องเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก นั่นคือ การควบคุมเงินเฟ้อควบคู่ไปกับการสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ในสหรัฐอเมริกา ตลาดได้ประเมินแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ไว้ที่ 75 จุดพื้นฐานจนถึงปี 2568 แล้ว อย่างไรก็ตาม ประธานเฟด พาวเวลล์ ได้เน้นย้ำเมื่อเร็วๆ นี้ว่าภาวะเงินเฟ้อที่ตึงตัวและตลาดแรงงานที่อ่อนแออาจเป็นข้อจำกัดในการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงของเฟด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความผันผวนของภาษีศุลกากรเพิ่มความไม่แน่นอนอีกชั้นหนึ่ง ปัจจุบัน เครื่องมือ FedWatch ของ CME คาดการณ์ว่าตลาดยังมีโอกาสปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 50 จุดพื้นฐานก่อนสิ้นปี ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 3.75%

แรงกดดันด้านความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลต่อตลาดและราคาน้ำมันดิบ ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนยังคงส่งผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจของยูโรโซน ขณะเดียวกันก็เพิ่มความเสี่ยงต่อการหยุดชะงักของอุปทานจากการคว่ำบาตรและการโจมตีที่อาจเกิดขึ้น นอกจากนี้ พลวัตทางการค้าระหว่างสหรัฐอเมริกา จีน และอินเดียก็กำลังได้รับความสนใจอย่างมากเช่นกัน การปรับเปลี่ยนนโยบายหรือการเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์ใดๆ อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อความต้องการน้ำมันดิบทั่วโลก

โดยทั่วไปแล้ว ความต้องการใช้ความร้อนในฤดูหนาวจะเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล และหากความเสี่ยงด้านอุปทานยังคงมีอยู่ ความต้องการที่เพิ่มขึ้นนี้อาจช่วยหนุนราคาน้ำมันให้สูงขึ้น ปัจจัยเหล่านี้เมื่อรวมกันแล้วอาจสร้างเงื่อนไขให้ราคาน้ำมันฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งยิ่งขึ้น ซึ่งจะช่วยสนับสนุนสมาชิกโอเปกด้วยการเพิ่มรายได้และทวงคืนส่วนแบ่งตลาด

สถานการณ์โลกที่เปราะบางเช่นนี้เป็นตัวกำหนดทิศทางของราคาน้ำมันดิบในไตรมาสที่สี่ โดยความเสี่ยงด้านอุปทาน ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ และการคาดการณ์อุปสงค์ที่เปลี่ยนแปลงไป ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อความผันผวนของราคาน้ำมัน ในทางเทคนิคแล้ว ราคาน้ำมันดิบถูกจำกัดด้วยแนวโน้มขาลงสามปีนับตั้งแต่จุดสูงสุดในปี 2565 และเข้าสู่ช่วงการปรับฐานแคบๆ ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2568 แนวโน้มดังกล่าวจำกัดโอกาสในการทะลุกรอบราคาและยิ่งทำให้ตลาดเกิดการรอคอยและดูท่าทีมากขึ้น

การวิเคราะห์ทางเทคนิคและการโฟกัส

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบสหรัฐฯ เดือนพฤศจิกายนมีแนวรับอยู่ที่จุดตัดระหว่างเปอร์เซ็นไทล์ 50% ของกรอบล่างและแนวรับสำคัญก่อนหน้า ปัจจุบันราคาน้ำมันมีแนวโน้มที่จะผันผวนภายในกรอบล่าง หากอ้างอิงวงกลมสีน้ำเงินก่อนหน้า หากราคาน้ำมันสามารถยืนเหนือ 58.70 ได้ แสดงว่ามีความเป็นไปได้ที่จะเกิดความผันผวนขึ้นค่อนข้างสูง นอกจากนี้ 58.70 ยังเป็นเส้นแบ่งระหว่างขาขึ้นและขาลงในอนาคตอันใกล้


(กราฟรายวันของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเดือนพฤศจิกายน ที่มา: Yihuitong)

ในขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันอาจดีดตัวขึ้นใกล้เส้นแนวโน้มขาลงในอีกไม่กี่วันข้างหน้า แต่เส้นแนวโน้มนี้ไม่ได้มีความสำคัญมากนัก สิ่งสำคัญคือต้องอาศัยกรอบราคาให้แกว่งตัวอยู่ในช่วง แล้วจึงค่อยกำหนดทิศทาง

ไตรมาสที่ 4 มาถึงแล้ว และนักลงทุนต้องมุ่งเน้นไปที่ว่ามาตรการผ่อนคลายอุปทานของ OPEC จะสามารถช่วยให้ประเทศสมาชิกกลับมามีส่วนแบ่งทางการตลาดและเพิ่มรายได้ได้สำเร็จหรือไม่

นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ สามารถสร้างสมดุลระหว่างการควบคุมอัตราเงินเฟ้อและการรักษาเสถียรภาพการเติบโตของตลาดแรงงานได้หรือไม่ ยังคงเป็นคำถามสำหรับเศรษฐกิจโลก

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะคลี่คลายลง หรือความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของอุปทานจะทวีความรุนแรงมากขึ้น นี่คือตรรกะทั่วไปที่กระตุ้นราคาน้ำมัน ความเสี่ยงที่เรียกว่ามาจากราคาที่สูงขึ้น และมูลค่ามาจากราคาที่ลดลง จงใส่ใจกับโอกาสเหล่านี้ที่ราคาน้ำมันในอนาคตจะกลับตัว

เวลา 20:41 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ซื้อขายอยู่ที่ 58.57 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล