เมื่อวันอังคาร (25 พฤศจิกายน) สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดงลอนดอนและทองแดงเซี่ยงไฮ้ยังคงฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง โดยปิดตลาดในทิศทางขาขึ้น ราคาทองแดงอายุ 3 เดือนในตลาดโลหะลอนดอน (LME) อยู่ที่ 10,861.50 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันในการซื้อขายในเอเชีย เพิ่มขึ้น 0.82% ในวันนี้ ขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดงเซี่ยงไฮ้ที่คึกคักที่สุดปิดตลาดที่ 86,590 หยวนต่อตัน เพิ่มขึ้น 0.64% ในวันนี้ ซึ่งเป็นการปรับตัวขึ้นติดต่อกัน 2 วัน ราคาทองแดงได้พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบ 2 สัปดาห์ และตลาดกำลังมองหาทิศทาง ท่ามกลางปัจจัยทั้งขาขึ้นและขาลง

การโอนสินค้าคงคลังมีอิทธิพลเหนือตรรกะในระยะสั้น LME แสดงให้เห็นถึงความแน่นหนาเชิงโครงสร้าง

ปัจจัยขับเคลื่อนโดยตรงของการปรับขึ้นราคาทองแดงรอบนี้มาจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างสินค้าคงคลังอย่างมีนัยสำคัญ สินค้าคงคลังทองแดงในคลังสินค้าที่จดทะเบียนกับ LME ลดลง 42% นับตั้งแต่ต้นปี โดยมีปริมาณทองแดงไหลเข้าสู่ตลาด COMEX ของสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้สินค้าคงคลังของ LME พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเร็วๆ นี้ การย้ายสินค้าคงคลังครั้งนี้ทำให้เกิดภาวะขาดแคลนอุปทานระยะสั้นในตลาด LME ซึ่งสะท้อนให้เห็นโดยตรงจากราคาทองแดงพรีเมียมในช่วงสามเดือนที่พุ่งสูงขึ้นเป็น 25 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันในวันจันทร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่กลางเดือนตุลาคม

นักวิเคราะห์บางคนชี้ให้เห็นว่าการเคลื่อนไหวของสินค้าคงคลังนี้สะท้อนถึงความกังวลของตลาดเกี่ยวกับนโยบายภาษีศุลกากรที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งนำไปสู่การปรับเปลี่ยนการจัดสรรสินค้าคงคลังเพื่อลดความเสี่ยง สิ่งนี้ก่อให้เกิด "ความตึงเครียดเทียม" ในระดับหนึ่ง ส่งผลให้ตลาดทองแดง LME หลุดพ้นจากข้อจำกัดด้านอุปสงค์ของเศรษฐกิจมหภาคชั่วคราว และแสดงการเคลื่อนไหวของราคาที่เป็นอิสระ

ในทางเทคนิค ราคาได้ทะลุเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญแล้ว และโครงสร้างระยะสั้นได้กลายมาเป็นแนวรับ

จากมุมมองการวิเคราะห์กราฟ ราคาทองแดงของ LME ได้ทะลุแนวรับทางเทคนิคที่สำคัญเมื่อเร็วๆ นี้ โดยราคาได้ทะลุผ่านเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 21 วัน ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 10,828 ดอลลาร์สหรัฐฯ และได้เปลี่ยนจากแนวต้านเดิมเป็นแนวรับระยะสั้นเบื้องต้น ราคาปัจจุบันซื้อขายอยู่เหนือเส้นกลางของ Bollinger Band ที่ 10,819.25 ดอลลาร์สหรัฐฯ และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย 10 ช่วงเวลาอยู่ที่ 10,854.90 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งใกล้เคียงกับราคาปัจจุบัน บ่งชี้ถึงภาวะสมดุลระยะสั้นในตลาด

ปัจจัยมหภาคและปัจจัยพื้นฐานเชื่อมโยงกัน ก่อให้เกิดแนวโน้มขาขึ้นและขาลงที่ผสมผสานกันอย่างซับซ้อน

ในด้านปัจจัยพื้นฐาน มีทั้งปัจจัยสนับสนุนและปัจจัยยับยั้งอยู่คู่กัน ในด้านบวก ความคาดหวังของตลาดต่อการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อีกครั้งในปีนี้ได้เพิ่มสูงขึ้น และค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงได้เป็นปัจจัยหนุนราคาทองแดงที่อ้างอิงสกุลเงินดอลลาร์ ขณะเดียวกัน การปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองแดงสำหรับปีนี้และปีหน้าโดยภาคเหมืองแร่ของชิลี ประกอบกับความกังวลเกี่ยวกับภาวะตึงตัวของอุปทานที่อาจเกิดขึ้นที่เหมือง Grasberg ในอินโดนีเซีย ได้ช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นของตลาด

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยลบก็ไม่ควรมองข้ามเช่นกัน ราคาทองแดง Yangshan ร่วงลง 6% มาอยู่ที่ 32 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันอังคาร กลับสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 4 เดือนที่เคยทำไว้เมื่อสัปดาห์ก่อน บ่งชี้ว่าอุปสงค์ในตลาดจริงยังไม่สอดคล้องกับความกระตือรือร้นในตลาดฟิวเจอร์ส

การวิเคราะห์แนวโน้มตลาดและช่วงสำคัญ

โดยสรุป ราคาทองแดงในปัจจุบันกำลังอยู่ในช่วงที่ผันผวนระหว่างปัจจัยบวกระยะสั้นและความกังวลในระยะกลางถึงระยะยาว โครงสร้างส่วนต่างราคาแบบผกผันที่ต่อเนื่องในตลาดซื้อขายล่วงหน้าบ่งชี้ถึงอุปทานที่ตึงตัวในระยะสั้น แต่การคาดการณ์ราคาในระยะยาวที่ค่อนข้างคงที่บ่งชี้ว่าความยั่งยืนของความแข็งแกร่งในปัจจุบันยังคงเป็นที่น่าสงสัย

สำหรับการเคลื่อนไหวของราคาในอนาคต การระบุระดับแนวรับและแนวต้านสำคัญเป็นสิ่งสำคัญ แนวรับระยะสั้นของทองแดง LME อยู่ในช่วง 10,800-10,830 ดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 21 วันและเส้นกลางของ Bollinger Band แนวต้านอยู่ในช่วง 10,950-11,000 ดอลลาร์ ซึ่งใกล้เคียงกับจุดสูงสุดก่อนหน้าของเดือน สำหรับทองแดง SHFE ช่วง 85,000-85,500 หยวนเป็นแนวรับที่สำคัญ ขณะที่ช่วง 87,500-88,000 หยวนเป็นแนวต้านล่าสุด

ในระหว่างการซื้อขาย ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตามอง ได้แก่ ความยั่งยืนของการเปลี่ยนแปลงสินค้าคงคลัง ความผันผวนของราคาสินค้าพรีเมียมและส่วนลด และการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจมหภาค เนื่องจากปัจจัยเหล่านี้สามารถกระตุ้นให้ราคาผันผวนอย่างรุนแรงในระยะสั้น ทิศทางของราคาทองแดงในอนาคตจะขึ้นอยู่กับปฏิสัมพันธ์ระหว่าง “ภาวะอุปทานตึงตัว” และ “ความเป็นจริงของอุปสงค์ทางเศรษฐกิจมหภาค”