Vào thứ Ba (25/11), cả hợp đồng tương lai đồng London và đồng Thượng Hải đều tiếp tục đà phục hồi gần đây, đóng cửa ở mức cao hơn. Giá đồng kỳ hạn ba tháng trên Sàn giao dịch Kim loại London (LME) được niêm yết ở mức 10.861,50 đô la Mỹ/tấn trong phiên giao dịch châu Á, tăng 0,82% trong ngày; hợp đồng đồng giao dịch nhiều nhất tại Thượng Hải đóng cửa ở mức 86.590 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,64% trong ngày, đánh dấu hai ngày tăng giá liên tiếp. Giá đồng hiện đã tăng lên mức cao nhất trong gần hai tuần, và thị trường đang tìm kiếm hướng đi trong bối cảnh các yếu tố tăng giá và giảm giá đan xen.

Chuyển giao hàng tồn kho chiếm ưu thế trong logic ngắn hạn; LME cho thấy sự thắt chặt về mặt cấu trúc.

Động lực trực tiếp của đợt tăng giá đồng này đến từ sự thay đổi đáng kể trong cơ cấu hàng tồn kho. Lượng đồng tồn kho tại các kho đã đăng ký tại LME đã giảm 42% từ đầu năm đến nay, với dòng chảy liên tục đổ vào thị trường COMEX của Mỹ, dẫn đến lượng hàng tồn kho của sàn này đạt mức cao kỷ lục gần đây. Việc chuyển giao hàng tồn kho này đã tạo ra tình trạng thiếu hụt nguồn cung ngắn hạn trên thị trường LME, thể hiện rõ nhất qua mức chênh lệch giá đồng giao ngay so với đồng kỳ hạn ba tháng tăng lên 25 đô la một tấn vào thứ Hai, đạt mức cao nhất kể từ giữa tháng 10.

Một số nhà phân tích chỉ ra rằng biến động tồn kho này phản ánh mối lo ngại của thị trường về các chính sách thuế quan tiềm năng, dẫn đến việc điều chỉnh phân bổ tồn kho để giảm thiểu rủi ro. Điều này, ở một mức độ nào đó, đã tạo ra "căng thẳng nhân tạo", khiến thị trường đồng LME tạm thời tách khỏi các ràng buộc về nhu cầu kinh tế vĩ mô và thể hiện biến động giá độc lập.

Về mặt kỹ thuật, giá đã vượt qua các đường trung bình động quan trọng và cấu trúc ngắn hạn đã chuyển thành hỗ trợ.

Xét về mặt phân tích biểu đồ, giá đồng LME gần đây đã đạt được một đột phá kỹ thuật quan trọng. Giá đã vượt qua đường trung bình động 21 ngày, hiện đang ở mức khoảng 10.828 đô la và đã chuyển từ mức kháng cự trước đó thành mức hỗ trợ ngắn hạn ban đầu. Giá hiện tại đang giao dịch trên đường giữa của Dải Bollinger ở mức 10.819,25 đô la, và đường trung bình động đơn giản 10 kỳ ở mức 10.854,90 đô la, gần như phù hợp với giá hiện tại, cho thấy trạng thái cân bằng ngắn hạn trên thị trường.

Các yếu tố kinh tế vĩ mô và cơ bản đan xen vào nhau, tạo nên sự kết hợp phức tạp giữa xu hướng tăng giá và giảm giá.

Về mặt cơ bản, cả hai yếu tố hỗ trợ và hạn chế đều tồn tại song song. Về mặt tích cực, kỳ vọng của thị trường về một đợt cắt giảm lãi suất nữa của Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay đã tăng lên, và đồng đô la yếu hơn đã hỗ trợ giá đồng định giá bằng đô la. Trong khi đó, việc ngành khai thác mỏ Chile điều chỉnh tăng dự báo giá đồng trong năm nay và năm tới, cùng với lo ngại về khả năng thắt chặt nguồn cung tại mỏ Grasberg của Indonesia, đã thúc đẩy tâm lý thị trường.

Tuy nhiên, cũng không thể bỏ qua những yếu tố tiêu cực. Giá đồng Yangshan đã giảm 6% xuống còn 32 đô la vào thứ Ba, giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng đạt được một tuần trước đó, cho thấy nhu cầu vật chất chưa theo kịp sự sôi động trên thị trường tương lai.

Triển vọng thị trường và phân tích phạm vi chính

Tóm lại, giá đồng hiện đang bị giằng co giữa các yếu tố tích cực ngắn hạn và những lo ngại trung và dài hạn. Cấu trúc chênh lệch giá nghịch đảo dai dẳng trên thị trường tương lai cho thấy nguồn cung ngắn hạn khan hiếm, nhưng kỳ vọng giá tương đối ổn định trong dài hạn cho thấy tính bền vững của mức tăng hiện tại vẫn còn nhiều nghi vấn.

Đối với biến động giá trong tương lai, việc xác định các ngưỡng hỗ trợ và kháng cự quan trọng là rất quan trọng. Ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn cho đồng LME nằm trong khoảng 10.800-10.830 đô la, trùng với đường trung bình động 21 ngày và đường giữa của dải Bollinger. Ngưỡng kháng cự nằm trong khoảng 10.950-11.000 đô la, gần với mức cao nhất trong tháng trước. Đối với đồng SHFE, ngưỡng 85.000-85.500 nhân dân tệ là ngưỡng hỗ trợ đáng kể, trong khi ngưỡng 87.500-88.000 nhân dân tệ là ngưỡng kháng cự gần đây.

Trong quá trình giao dịch, các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm tính bền vững của biến động hàng tồn kho, biến động của phí bảo hiểm và chiết khấu giao ngay, và những thay đổi trong tâm lý kinh tế vĩ mô, vì những yếu tố này có thể gây ra những biến động giá mạnh trong ngắn hạn. Xu hướng giá đồng trong tương lai sẽ phụ thuộc vào mối tương tác giữa "báo cáo nguồn cung thắt chặt" và "thực tế nhu cầu kinh tế vĩ mô".