ราคาทองคำค่อนข้างสงบในช่วงต้นสัปดาห์ระหว่างการซื้อขายในตลาดสหรัฐเมื่อวันจันทร์ (8 ธันวาคม) โดยผู้ซื้อขายลังเลที่จะเปิดสถานะใหม่ก่อนที่ธนาคารกลางสหรัฐจะตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในวันพุธ



ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 99.07 จุดในช่วงการซื้อขาย หลังจากร่วงลงมาอยู่ที่ 98.79 จุดในช่วงเช้าของการซื้อขายในตลาดเอเชีย ก่อนที่จะดีดตัวขึ้นเล็กน้อย ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ โดยรวมมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานในปัจจุบันอยู่ที่ระดับ 4.180% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 26 กันยายน

สัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาทองคำในตลาดโลกยังคงค่อนข้างทรงตัว โดยฟื้นตัวขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ขณะที่นักลงทุนรอคอยทิศทางที่ชัดเจนจากการประชุมอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า แม้ว่าราคาทองคำจะอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น แต่ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคตก็ค่อยๆ เพิ่มขึ้น เนื่องจากปัจจัยลบที่เพิ่มมากขึ้น (รวมถึงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับตัวสูงขึ้น)

ปฏิสัมพันธ์ระหว่างการอ่อนค่าตามฤดูกาลของดอลลาร์สหรัฐในเดือนธันวาคมและท่าทีที่เข้มงวดของธนาคารกลาง

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลงตามฤดูกาลในเดือนธันวาคมเป็นปัจจัยหนุนให้ราคาทองคำยังคงแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม การกำหนดราคาตลาดโลกจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางก็ผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะยิ่งทำให้นักลงทุนลดความเต็มใจที่จะเพิ่มการถือครองทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ยอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ความสนใจของตลาดได้เปลี่ยนมาอยู่ที่การประชุมอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางหลักๆ ที่จะเริ่มขึ้นในสัปดาห์นี้

ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ประจำสัปดาห์ที่แล้วค่อนข้างหลากหลาย มีจุดสว่างบางจุด แต่โดยรวมแล้วยังไม่เพียงพอที่จะสั่นคลอนการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ ปัจจุบัน ราคาทองคำได้รับแรงหนุนบางส่วนจากการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายในเร็วๆ นี้ ดังนั้น การลดอัตราดอกเบี้ยจริงจึงไม่น่าจะผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นในสัปดาห์นี้ เนื่องจากตลาดได้ประเมินผลไว้แล้วเป็นส่วนใหญ่ ตลาดต้องการเห็นเฟดส่งสัญญาณนโยบายผ่อนคลายทางการเงินมากขึ้นในปี 2569 ซึ่งอาจเป็นปัจจัยกระตุ้นให้ตลาดผิดหวังได้ อันที่จริง ขณะที่ปีใกล้จะสิ้นสุดลง ตลาดก็เริ่มมีความเห็นพ้องต้องกันหลักๆ เกิดขึ้น นั่นคือ ธนาคารกลางหลายแห่งในกลุ่มประเทศ G10 ได้ถึงจุดต่ำสุดของวัฏจักรอัตราดอกเบี้ยแล้ว หรือกำลังเข้าใกล้จุดต่ำสุด นอกจากธนาคารกลางญี่ปุ่นที่ยังคงรักษาท่าทีแข็งกร้าวอย่างเป็นอิสระแล้ว ตลาดยังได้ประเมินผลการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานของธนาคารกลางออสเตรเลีย นิวซีแลนด์ และแคนาดาในปีหน้าไว้อย่างครบถ้วนแล้ว เมื่อพิจารณาจากความคิดเห็นที่ค่อนข้างแข็งกร้าวล่าสุดจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางยุโรปบางคนและการฟื้นตัวของข้อมูลเศรษฐกิจของยูโรโซน ยูโรโซนก็ควรได้รับการรวมอยู่ในกลุ่มนี้ด้วย

แนวโน้มทองคำ: การขึ้นราคาครั้งนี้จะสิ้นสุดเมื่อใด?

ราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ส่วนใหญ่ได้รับแรงผลักดันจากหลายปัจจัย ได้แก่ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงดำเนินอยู่ระหว่างรัสเซียและยูเครน กระแสการ "ลดการใช้เงินดอลลาร์" ที่ทวีความรุนแรงขึ้น และการเพิ่มขึ้นของการถือครองทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางทั่วโลก อย่างไรก็ตาม เมื่อปัจจัยขับเคลื่อนตลาดที่เป็นที่รู้จักกันดีเหล่านี้ถูกกำจัดออกไป แรงผลักดันอื่นๆ ที่เหลือก็แทบจะไม่มีเหลืออยู่เลยที่จะสนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นของราคาทองคำ สิ่งนี้จึงทำให้เกิดคำถามอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ว่า การพุ่งขึ้นครั้งนี้จะคงอยู่ได้นานแค่ไหน ส่วนตัวผมเชื่อว่าราคาทองคำจะปรับตัวลง คำถามสำคัญคือ อะไรจะเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการปรับตัวขึ้นนี้

การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ถือเป็นความไม่แน่นอนที่สำคัญ หากธนาคารประชาชนจีน (PBOC) เริ่มชะลอการซื้อทองคำ เนื่องจากราคาทองคำที่อยู่ในระดับสูงในปัจจุบัน สถานะซื้อแบบเลเวอเรจอาจได้รับการปรับอย่างรวดเร็ว และกระบวนการนี้ไม่น่าจะเป็นไปอย่างราบรื่น ในขณะเดียวกัน มีสัญญาณเบื้องต้นที่บ่งชี้ว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลายลง ได้แก่ การเจรจาสันติภาพในยูเครนคืบหน้าอย่างช้าๆ การบรรลุข้อตกลงหยุดยิงในฉนวนกาซาเมื่อเร็วๆ นี้ และข้อพิพาททางการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ ได้คลี่คลายลง ในทางทฤษฎี ปัจจัยเหล่านี้น่าจะทำให้ค่าพรีเมียมของสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven premium) ของทองคำอ่อนตัวลง แต่ราคาทองคำกลับมีปฏิกิริยาตอบรับเพียงเล็กน้อย

แม้ว่าค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงจะช่วยพยุงราคาทองคำได้อย่างแข็งแกร่ง แต่บรรยากาศตลาดโดยรวมกลับเงียบสงบผิดปกติ ราวกับว่าทุกคนกำลังรอคอยความผันผวนครั้งใหญ่อย่างเงียบๆ ยิ่งไปกว่านั้น การเคลื่อนไหวของตลาดญี่ปุ่นยังเป็นที่น่าจับตามอง ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นกำลังผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นปรับตัวสูงขึ้น ก่อให้เกิดความกังวลว่าความวุ่นวายในตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นอาจลุกลามไปยังตลาดหุ้นทั่วโลก การยุติการซื้อขายแบบ Carry Trade ใดๆ อาจส่งผลสะเทือนต่อตลาดโลหะมีค่าได้อย่างง่ายดาย ส่งผลให้ราคาทองคำและเงินปรับตัวลดลงเป็นสองเท่า

การวิเคราะห์ทางเทคนิคและกลยุทธ์การซื้อขาย


(ที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: FX678)

จากมุมมองทางเทคนิค แม้ว่าทองคำจะยังคงมีแนวโน้มขาขึ้น แต่โมเมนตัมของทองคำกำลังอ่อนตัวลงอย่างไม่ต้องสงสัย ส่งผลกระทบต่อแนวโน้มในอนาคต หากทะลุแนวรับสำคัญ ราคาทองคำมีแนวโน้มสูงที่จะเข้าสู่ช่วงผันผวนระยะสั้น

จุดสนใจหลักของกราฟทองคำในปัจจุบันคือช่วงราคา $4175-$4190 ซึ่งแสดงถึงการเคลื่อนไหวของราคาทองคำและจุดต่ำสุดในช่วงสองสามวันที่ผ่านมา หากราคาหลุดต่ำกว่าช่วงนี้ เส้นแนวโน้มระยะสั้นและระดับจิตวิทยา $4100 จะกลับมาเป็นเป้าหมายของตลาดอีกครั้ง ระดับราคานี้ไม่เพียงแต่เป็นอุปสรรคทางจิตวิทยาที่สำคัญเท่านั้น แต่ยังเป็นจุดเริ่มต้นของการดีดตัวขึ้นในครั้งนี้ด้วย ราคาปิดรายวันที่ต่ำกว่า $4100 ถือเป็นสัญญาณขาลงที่ชัดเจน ซึ่งอาจนำไปสู่การทดสอบระดับ $4000

แนวโน้มขาขึ้น แนวต้านอยู่ที่ระดับ $4,220-$4,270 ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของการร่วงลงของราคาทองคำครั้งก่อน และความพยายามหลายครั้งที่จะฟื้นตัวบริเวณนี้ก็ล้มเหลว ราคาทองคำอาจมีโอกาสสร้างสถิติสูงสุดใหม่ได้อีกครั้ง หากฝ่ายขาขึ้นสามารถทะลุผ่านแนวต้านนี้ได้อย่างแข็งแกร่ง