เมื่อวันศุกร์ที่ 23 มกราคม ในช่วงตลาดซื้อขายของยุโรป คู่เงิน USD/JPY มีความผันผวนอย่างมาก โดยมีลักษณะเป็นการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ตามด้วยการปรับตัวลง และการดีดตัวขึ้นในรูปแบบตัว V ราคาเริ่มต้นที่ช่วงเช้ามีแนวโน้มสูงขึ้น โดยเร่งตัวขึ้นไปสู่ระดับสูงสุดประจำวันใกล้ 159.30 ในช่วงบ่าย หลังจากแตะระดับต่ำสุด ราคาค่อยๆ ดีดตัวขึ้น โดยปัจจุบันเคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 158.20 ซึ่งต่ำกว่าราคาเฉลี่ยประจำวัน (158.45) บ่งชี้ถึงแนวโน้มระยะสั้นที่อ่อนแอ



ค่าเงินเยนแตะระดับต่ำสุดที่ประมาณ 159.23 ในสัปดาห์นี้ ก่อนจะดีดตัวขึ้นเล็กน้อยที่ 157.37 หลังจากการประชุมนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) อย่างไรก็ตาม การดีดตัวขึ้นดังกล่าวขาดแรงสนับสนุนอย่างยั่งยืน เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับนโยบายการคลัง อัตราแลกเปลี่ยนกำลังเข้าใกล้ระดับสำคัญทางจิตวิทยาที่ 160 และความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการแทรกแซงของรัฐบาลในตลาดก็เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ท่าทีด้านนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นเป็นแหล่งที่มาหลักของแรงกดดันพื้นฐานต่อเงินเยน เมื่อวันที่ 23 มกราคม ธนาคารกลางญี่ปุ่นคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ 0.75% ด้วยคะแนนเสียง 8 ต่อ 1 ปฏิเสธข้อเสนอจากสมาชิกรายหนึ่งที่ต้องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยทันทีเป็น 1% ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของ GDP สำหรับปีงบประมาณ 2025-2026 เป็น 0.9%-1.0% และปรับเส้นทางอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานขึ้น โดยคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าเป้าหมายนโยบาย 2% จนถึงปีงบประมาณ 2027 ผู้ว่าการธนาคารกลาง คาซูโอะ อุเอดะ กล่าวว่า หากแนวโน้มเศรษฐกิจและราคาเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ ธนาคารจะดำเนินกระบวนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป แต่ไม่ได้ระบุตารางเวลาที่แน่นอน โดยเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการประเมินผลกระทบที่แท้จริงของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมก่อน ตลาดตีความคำกล่าวเหล่านี้ว่าค่อนข้างแข็งกร้าว แต่ก็ไม่สามารถให้การสนับสนุนเงินเยนได้อย่างเพียงพอในระยะสั้น ส่งผลให้ค่าเงินเยนผันผวน โดยอ่อนค่าลงในช่วงแรกแล้วดีดตัวขึ้นหลังจากการประชุม โดยทั่วไป นักวิเคราะห์เชื่อว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจำเป็นต้องส่งสัญญาณที่ชัดเจนและแข็งกร้าวมากขึ้นเพื่อพลิกสถานการณ์การอ่อนค่าของเงินเยนอย่างมีประสิทธิภาพ ตลาดได้คาดการณ์ไว้แล้วว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยประมาณสองครั้งในปี 2026 โดยบางสถาบันคาดการณ์ว่าอาจสูงถึงสามครั้ง

ความคาดหวังเกี่ยวกับการขยายตัวทางการคลังและความเสี่ยงทางการเมืองกลายเป็นตัวแปรสำคัญที่ขับเคลื่อนอัตราแลกเปลี่ยนของเงินเยนในปัจจุบัน นายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิของญี่ปุ่นได้ยุบสภาผู้แทนราษฎรอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 23 มกราคม โดยกำหนดให้มีการเลือกตั้งใหม่ในวันที่ 8 กุมภาพันธ์ ทาคาอิจิให้คำมั่นว่าจะยุติมาตรการรัดเข็มขัดที่มากเกินไป รวมถึงการระงับภาษีการบริโภคอาหารเป็นเวลาสองปี (คาดว่าจะส่งผลให้สูญเสียรายได้ภาษี 5 ล้านล้านเยน) และผลักดันให้มีการใช้จ่ายกระตุ้นเศรษฐกิจในวงกว้างมากขึ้น คำแถลงนี้ยิ่งทำให้ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับงบประมาณขาดดุลของญี่ปุ่น ซึ่งปัจจุบันสูงที่สุดในบรรดาประเทศพัฒนาแล้ว ทวีความรุนแรงขึ้น ส่งผลให้เกิดความผันผวนอย่างมากในตลาดพันธบัตรของญี่ปุ่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 40 ปีทะลุ 4% แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10-20 ปีก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นกัน แม้ว่าคะแนนนิยมส่วนตัวของทาคาอิจิจะยังอยู่ในระดับสูง ซึ่งบ่งชี้ถึงความตั้งใจของเธอที่จะรวมอำนาจผ่านการเลือกตั้ง แต่ผลสำรวจโดยรวมของพรรคเสรีประชาธิปไตย (LDP) กลับอ่อนแอ และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผลการเลือกตั้งยิ่งเพิ่มแรงกดดันในการขายเงินเยนมากขึ้น ปัจจุบัน ความกังวลเกี่ยวกับการครอบงำทางการคลังได้บดบังความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ย กลายเป็นสาเหตุหลักที่ฉุดค่าเงินเยนลง

ค่าเงินเยนอ่อนค่าลงอย่างมากนับตั้งแต่เกา ซื่อ เข้ารับตำแหน่งในเดือนตุลาคม โดยอ่อนค่าลงมากกว่า 7% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ แม้จะมีแนวโน้มว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่แรงกดดันจากการขายในตลาดพันธบัตรที่เกิดจากความคาดหวังเกี่ยวกับการผ่อนคลายทางการคลังได้ลดความน่าดึงดูดใจของเงินเยนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลงอย่างมาก นักวิเคราะห์เตือนว่าหากค่าเงินเยนทะลุระดับ 160 อาจทำให้รัฐบาลต้องเข้าแทรกแซง และรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของญี่ปุ่นได้กล่าวเตือนด้วยวาจาแล้วว่า "จะไม่ตัดความเป็นไปได้ใดๆ" ในการแก้ไขปัญหาความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดจากการเก็งกำไร

หากพรรคเสรีประชาธิปไตย (LDP) ของเกาหลงได้รับชัยชนะอย่างถล่มทลายในการเลือกตั้งทั่วไป (เช่น ได้ที่นั่งส่วนใหญ่ในรัฐสภา) นักวิเคราะห์หลายคนเชื่อว่านี่จะยิ่งเสริมสร้างนโยบายการคลังแบบขยายตัว ซึ่งจะเร่งให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าลง นักกลยุทธ์จาก MUFG และ SMBC Nikko ชี้ให้เห็นว่าหลังจากได้รับการยืนยันชัยชนะอย่างถล่มทลาย ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับนโยบายการขยายตัวทางการคลังของเกาหลงที่ได้รับการสนับสนุนจากประชาชนจะทวีความรุนแรงขึ้น ส่งผลให้มีการขายเงินเยนมากขึ้นและเพิ่มแรงกดดันให้ USD/JPY ปรับตัวสูงขึ้น จุนยะ ทานาเสะ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อัตราแลกเปลี่ยนของ JP Morgan เชื่อว่าหลังจากที่เกาหลงชี้แจงรายละเอียดของนโยบายการขยายตัวแล้ว ความอ่อนแอพื้นฐานของเงินเยนจะยังคงดำเนินต่อไป และคาดว่า USD/JPY จะปรับตัวขึ้นไปอยู่ที่ 164 ภายในสิ้นปี 2026 โนมูระและเปปเปอร์สโตนเชื่อว่านโยบายการกระตุ้นเศรษฐกิจของเกาหลงจะกดดันประสิทธิภาพของเงินเยน สนับสนุนตลาดหุ้น แต่จะทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรชันขึ้น นักวิเคราะห์จาก Orbex เชื่อว่าชัยชนะอย่างถล่มทลายจะทำให้เงินเยนอ่อนค่าลงเล็กน้อย โดยระดับความอ่อนค่าจะขึ้นอยู่กับรายละเอียดของแผนเศรษฐกิจ และอาจกระตุ้นให้เกิดการซื้อขายเก็งกำไร (carry trade) ขึ้นอีกครั้ง

อีกมุมมองหนึ่งคือ ชัยชนะอย่างถล่มทลายในการเลือกตั้งอาจนำไปสู่การอ่อนค่าของเงินเยนในระยะสั้นมากกว่า 2% แต่หากรัฐบาลเมืองเกาหลงดำเนินนโยบายการคลังที่ "มีความรับผิดชอบและเชิงรุก" ก็อาจสามารถจำกัดการอ่อนค่าและบรรเทาแรงกดดันขาลงเพิ่มเติมได้ ในระยะกลาง หากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเร่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่า 2% คาดว่าจะช่วยชดเชยผลกระทบเชิงลบต่อเงินเยนจากการขยายตัวทางการคลังได้บางส่วน

ในอีกไม่กี่วันข้างหน้า ข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จะค่อนข้างน้อย โดยส่วนใหญ่เน้นไปที่ภาคการผลิตและอสังหาริมทรัพย์ ข้อมูลที่น่าจับตามองที่สุดในระยะสั้นคือ ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกน (University of Michigan Consumer Sentiment Index) ประจำเดือนมกราคม ซึ่งจะประกาศในคืนนี้ การเพิ่มขึ้นของความเชื่อมั่นอย่างไม่คาดคิดอาจช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการชะลอตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ซึ่งจะช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์ได้บ้าง นอกจากนี้ ดัชนีกิจกรรมการผลิตของธนาคารกลางดัลลัส (Dallas Fed Manufacturing Activity Index) ที่จะประกาศในต้นสัปดาห์หน้าก็จะให้ข้อมูลเกี่ยวกับบรรยากาศการผลิตในภูมิภาคเช่นกัน แต่ผลกระทบค่อนข้างจำกัด โดยทำหน้าที่เป็นตัวขับเคลื่อนความเชื่อมั่นมากกว่า โดยรวมแล้ว คาดว่าข้อมูลในอีกไม่กี่วันข้างหน้าจะมีผลกระทบต่อตลาดในระดับปานกลาง และไม่น่าจะทำให้เกิดความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญ ในกรณีที่ไม่มีการประกาศข้อมูลสำคัญ อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY มีแนวโน้มที่จะยังคงได้รับแรงขับเคลื่อนจากความเสี่ยงทางการคลังและการเมืองของญี่ปุ่น การเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และความคาดหวังเกี่ยวกับการแทรกแซง

ในระยะสั้น เงินเยนที่อ่อนค่าจะยังคงครองตลาดต่อไป โดยมีเป้าหมายอยู่ในช่วง 159-160+ ความเสี่ยงด้านการคลังและการเมืองจะมีความสำคัญมากกว่าท่าทีที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางญี่ปุ่น ทำให้ความเสี่ยงในการแทรกแซงยังคงสูง ในระยะกลาง หากเกาหลงชนะการเลือกตั้งทั่วไป นโยบายการขยายตัวทางการคลังจะยังคงกดดันเงินเยนต่อไป ซึ่งอาจผลักดันอัตราแลกเปลี่ยนไปสู่ช่วง 160-164 อย่างไรก็ตาม เส้นทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น (หากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่า 2%) อาจช่วยหนุนเงินเยนได้ ขอแนะนำให้ติดตามผลการเลือกตั้งในวันที่ 8 กุมภาพันธ์ และข้อมูลเศรษฐกิจหลักของสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้อย่างใกล้ชิด (โดยเฉพาะดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก) หากอัตราแลกเปลี่ยนทะลุระดับ 160 ความน่าจะเป็นที่รัฐบาลญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

การวิเคราะห์ทางเทคนิค


(ที่มาของกราฟ USD/JPY 4 ชั่วโมง: EasyForex)

คู่เงิน USD/JPY ทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 157.41 และหลังจากสร้างจุดต่ำสุดแล้ว ก็เริ่มปรับตัวขึ้นรอบใหม่ โดยทะลุระดับ 158.00 ขึ้นไป

จากกราฟ 4 ชั่วโมง อัตราแลกเปลี่ยนได้ปรับตัวสูงขึ้นเหนือ 158.20 ทะลุผ่านระดับ Fibonacci retracement 50% (158.42) ของแนวโน้มขาลงจากจุดสูงสุดที่ 159.43 ไปสู่จุดต่ำสุดที่ 157.41 ปัจจุบัน อัตราแลกเปลี่ยนอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นในกราฟ 4 ชั่วโมงอย่างมั่นคง

ความต้านทานระยะสั้น:

แนวต้านเริ่มต้นอยู่ที่ประมาณ 158.96 ซึ่งเป็นระดับ Fibonacci retracement 76.4% ของการลดลงจากจุดสูงสุดที่ 159.43 ถึงจุดต่ำสุดที่ 157.41

หากราคาปิดสูงกว่า 158.96 อาจเปิดโอกาสให้ราคาปรับตัวขึ้นต่อไป โดยมีเป้าหมายที่ราคาสูงสุดก่อนหน้าที่ 159.43 และการปรับตัวขึ้นต่อไปอาจก่อให้เกิดแนวโน้มขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ความเสี่ยงด้านลบ:

หากไม่สามารถทะลุผ่านระดับ 158.96 ได้ อาจส่งผลให้เกิดการปรับตัวลงรอบใหม่

แนวรับเบื้องต้นอยู่ที่ 158.18 (ระดับ Fibonacci retracement 0.382) โดยแนวรับสำคัญแรกสำหรับฝ่ายซื้ออยู่ที่ประมาณ 158.00 ซึ่งเป็นระดับแนวรับของเส้นแนวโน้มขาขึ้นหลักด้วย

หากราคาปิดลดลงต่ำกว่า 158.00 อาจทำให้ราคาร่วงลงอย่างรวดเร็ว โดยระดับแนวรับถัดไปอยู่ที่ 157.89 (ระดับ Fibonacci retracement 0.236) หากระดับนี้ถูกทะลุลงไป ผู้ขายอาจกดดันราคาให้ลดลงไปอีกจนถึงระดับต่ำสุดก่อนหน้าที่ 157.41