Vào thứ Sáu (ngày 23 tháng 1), trong phiên giao dịch châu Âu, cặp tỷ giá USD/JPY đã trải qua những biến động mạnh, đặc trưng bởi sự tăng vọt rồi giảm trở lại và sau đó là sự phục hồi hình chữ V. Giá ban đầu có xu hướng tăng vào buổi sáng, tăng tốc lên mức cao nhất trong ngày gần 159,30 vào buổi chiều. Sau khi chạm đáy, giá dần dần phục hồi, hiện đang dao động quanh mức 158,20, thấp hơn mức giá trung bình trong ngày (158,45), cho thấy xu hướng ngắn hạn yếu.



Tuần này, đồng yên đã chạm mức thấp khoảng 159,23, sau đó bật tăng trở lại lên 157,37 sau cuộc họp chính sách của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ). Tuy nhiên, do lo ngại về vấn đề tài chính, đợt phục hồi này thiếu sự hỗ trợ bền vững. Tỷ giá hiện đang tiến gần đến mức tâm lý quan trọng 160, và kỳ vọng của thị trường về khả năng chính phủ can thiệp vào thị trường tiếp tục gia tăng.

Lập trường chính sách của Ngân hàng Nhật Bản là nguồn gốc chính gây áp lực cơ bản lên đồng yên. Ngày 23 tháng 1, Ngân hàng Nhật Bản đã giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 0,75% với tỷ lệ phiếu thuận 8-1, bác bỏ đề xuất của một thành viên về việc tăng lãi suất ngay lập tức lên 1%. Đồng thời, ngân hàng trung ương đã nâng dự báo tăng trưởng GDP cho năm tài chính 2025-2026 lên 0,9%-1,0% và điều chỉnh tăng đường cong lạm phát lõi, dự kiến lạm phát sẽ duy trì trên mức mục tiêu 2% cho đến năm tài chính 2027. Thống đốc Kazuo Ueda tuyên bố rằng nếu xu hướng kinh tế và giá cả đáp ứng kỳ vọng, ngân hàng sẽ tiếp tục quá trình tăng lãi suất, nhưng không đưa ra lịch trình cụ thể, nhấn mạnh cần phải đánh giá trước tác động thực tế của việc tăng lãi suất hồi tháng 12. Thị trường diễn giải những nhận định này là hơi cứng rắn, nhưng chúng không đủ hỗ trợ cho đồng yên trong ngắn hạn, dẫn đến xu hướng tỷ giá hối đoái biến động, ban đầu suy yếu rồi phục hồi sau cuộc họp. Các nhà phân tích nhìn chung tin rằng Ngân hàng Nhật Bản cần đưa ra tín hiệu cứng rắn hơn để đảo ngược hiệu quả sự suy yếu của đồng yên; thị trường đã dự báo khoảng hai đợt tăng lãi suất trong năm 2026, với một số tổ chức kỳ vọng lên đến ba đợt.

Kỳ vọng về việc mở rộng tài chính và rủi ro chính trị đã trở thành những biến số quan trọng chi phối tỷ giá hối đoái hiện tại của đồng yên. Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi đã chính thức giải tán Hạ viện vào ngày 23 tháng 1, với cuộc bầu cử sớm dự kiến diễn ra vào ngày 8 tháng 2. Bà Takaichi cam kết chấm dứt các chính sách "thắt lưng buộc bụng quá mức", bao gồm việc tạm dừng thuế tiêu thụ thực phẩm trong hai năm (ước tính sẽ gây thiệt hại 5 nghìn tỷ yên tiền thuế) và thúc đẩy chi tiêu kích thích kinh tế quy mô lớn hơn. Tuyên bố này đã làm trầm trọng thêm mối lo ngại của thị trường về thâm hụt ngân sách của Nhật Bản - hiện là mức cao nhất trong số các nước phát triển - dẫn đến sự biến động đáng kể trên thị trường trái phiếu Nhật Bản: lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 40 năm đã vượt qua mức 4%, đạt mức cao kỷ lục, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10-20 năm cũng tăng mạnh. Mặc dù tỷ lệ ủng hộ cá nhân của bà Takaichi vẫn cao, cho thấy ý định củng cố quyền lực thông qua cuộc bầu cử, nhưng kết quả thăm dò dư luận chung của Đảng Dân chủ Tự do (LDP) lại yếu, và sự không chắc chắn xung quanh kết quả bầu cử càng làm gia tăng áp lực bán ra đối với đồng yên. Hiện nay, những lo ngại về sự chi phối của chính sách tài khóa đã lấn át sự chênh lệch lãi suất, trở thành nguyên nhân chính kéo tỷ giá hối đoái của đồng yên xuống.

Kể từ khi ông Cao Thế nhậm chức vào tháng 10, đồng yên đã suy yếu nghiêm trọng, giảm giá hơn 7% so với đồng đô la Mỹ. Mặc dù có triển vọng Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất, áp lực bán ra trên thị trường trái phiếu do kỳ vọng về việc nới lỏng tài chính đã làm suy yếu đáng kể sức hấp dẫn của đồng yên như một tài sản trú ẩn an toàn. Các chiến lược gia cảnh báo rằng việc vượt qua mức 160 có thể dẫn đến sự can thiệp của chính phủ, và Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản đã cảnh báo bằng miệng rằng ông "sẽ không loại trừ bất kỳ biện pháp nào" để giải quyết những biến động tỷ giá hối đoái mang tính đầu cơ.

Nếu Đảng Dân chủ Tự do (LDP) của Cao Hùng giành chiến thắng áp đảo trong cuộc tổng tuyển cử (ví dụ: giành được đa số ghế trong quốc hội), nhiều nhà phân tích tin rằng điều này sẽ càng củng cố định hướng chính sách tài khóa mở rộng, đẩy nhanh quá trình suy yếu của đồng yên. Các chiến lược gia tại MUFG và SMBC Nikko chỉ ra rằng sau một chiến thắng áp đảo được xác nhận, những lo ngại của thị trường về việc Cao Hùng tăng cường mở rộng tài khóa với sự hỗ trợ của chính phủ sẽ gia tăng, đẩy nhanh việc bán tháo yên và gia tăng áp lực tăng giá đối với tỷ giá USD/JPY. Junya Tanase, người đứng đầu chiến lược ngoại hối tại JP Morgan, tin rằng sau khi Cao Hùng làm rõ chi tiết chính sách mở rộng của mình, sự suy yếu cơ bản của đồng yên sẽ tiếp tục, và tỷ giá USD/JPY dự kiến sẽ tăng lên 164 vào cuối năm 2026. Nomura và Pepperstone tin rằng định hướng chính sách kích thích kinh tế của Cao Hùng sẽ kìm hãm hiệu suất của đồng yên, hỗ trợ thị trường chứng khoán nhưng làm trầm trọng thêm sự dốc lên của đường cong lợi suất. Các nhà phân tích tại Orbex tin rằng một chiến thắng áp đảo sẽ khiến đồng yên suy yếu nhẹ, mức độ phụ thuộc vào chi tiết của kế hoạch kinh tế, và có thể kích hoạt lại các giao dịch chênh lệch lãi suất.

Một quan điểm khác cho rằng chiến thắng áp đảo trong cuộc bầu cử có thể dẫn đến sự mất giá ngắn hạn của đồng yên hơn 2%, nhưng nếu chính quyền thành phố Cao Hùng thực hiện "chính sách tài khóa có trách nhiệm và chủ động", họ có thể hạn chế sự mất giá và giảm bớt áp lực giảm giá hơn nữa. Trong trung hạn, nếu Ngân hàng Nhật Bản đẩy nhanh việc tăng lãi suất do lạm phát vẫn ở mức trên 2%, điều này dự kiến sẽ bù đắp một phần lực kéo đối với đồng yên từ việc mở rộng tài khóa.

Trong những ngày tới, dữ liệu kinh tế của Mỹ tương đối ít, chủ yếu tập trung vào lĩnh vực sản xuất và bất động sản. Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan (University of Michigan Consumer Sentiment Index) tháng 1, dự kiến công bố tối nay, là dữ liệu được theo dõi sát sao nhất trong ngắn hạn. Sự gia tăng niềm tin bất ngờ có thể xoa dịu những lo ngại của thị trường về sự suy giảm kinh tế của Mỹ, từ đó hỗ trợ phần nào cho đồng đô la. Ngoài ra, Chỉ số hoạt động sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang Dallas (Dallas Fed Manufacturing Activity Index) vào đầu tuần tới cũng sẽ cung cấp manh mối về tình hình sản xuất khu vực, nhưng tác động của nó tương đối hạn chế, chủ yếu đóng vai trò là yếu tố tác động đến tâm lý thị trường. Nhìn chung, dữ liệu trong những ngày tới dự kiến sẽ có tác động vừa phải đến thị trường và khó có thể gây ra biến động đáng kể. Trong trường hợp không có các dữ liệu quan trọng được công bố, tỷ giá USD/JPY nhiều khả năng sẽ tiếp tục bị chi phối bởi rủi ro tài chính và chính trị của Nhật Bản, những thay đổi trong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và kỳ vọng về sự can thiệp của chính phủ.

Trong ngắn hạn, đồng yên yếu sẽ tiếp tục chi phối thị trường, với mục tiêu tỷ giá dao động trong khoảng 159-160+. Rủi ro tài chính và chính trị sẽ lấn át lập trường cứng rắn của Ngân hàng Nhật Bản, khiến nguy cơ can thiệp vẫn ở mức cao. Trong trung hạn, nếu Cao Hùng thắng cử, việc mở rộng tài chính sẽ tiếp tục kìm hãm đồng yên, có khả năng đẩy tỷ giá về mức 160-164. Tuy nhiên, lộ trình tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản (nếu lạm phát duy trì trên 2%) sẽ hỗ trợ tiềm năng cho đồng yên. Nên theo dõi sát sao kết quả bầu cử ngày 8 tháng 2 và các dữ liệu kinh tế cốt lõi của Mỹ trong tuần này (đặc biệt là chỉ số PCE cốt lõi). Nếu tỷ giá vượt qua mức 160, khả năng chính phủ Nhật Bản can thiệp sẽ tăng lên đáng kể.

Phân tích kỹ thuật


(Nguồn biểu đồ USD/JPY 4 giờ: EasyForex)

Tỷ giá USD/JPY ổn định quanh mức 157,41, và sau khi tạo đáy, nó bắt đầu một đợt tăng giá mới, vượt qua mức 158,00.

Trên biểu đồ 4 giờ, tỷ giá hối đoái đã tăng lên trên mức 158,20, vượt qua mức thoái lui Fibonacci 50% (158,42) của xu hướng giảm từ mức cao nhất 159,43 xuống mức thấp nhất 157,41. Hiện tại, tỷ giá hối đoái đang nằm vững trên các đường trung bình động ngắn hạn trên biểu đồ 4 giờ.

Khả năng kháng cự ngắn hạn:

Mức kháng cự ban đầu nằm quanh mức 158,96, đây cũng là mức thoái lui Fibonacci 76,4% của đợt giảm giá từ mức cao 159,43 xuống mức thấp 157,41.

Nếu giá đóng cửa tăng trên mức 158,96, nó có thể mở ra tiềm năng tăng giá, hướng đến mức cao trước đó là 159,43; những đợt tăng giá tiếp theo có thể khởi đầu một xu hướng tăng ổn định.

Rủi ro giảm giá:

Nếu không vượt qua được mốc 158,96, điều này có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh giảm mới.

Mức hỗ trợ ban đầu nằm ở 158,18 (mức thoái lui Fibonacci 0,382), với vùng hỗ trợ quan trọng đầu tiên cho phe mua quanh mức 158,00, đây cũng là mức hỗ trợ của một đường xu hướng tăng chính.

Nếu giá đóng cửa giảm xuống dưới 158,00, điều này có thể kích hoạt một đợt giảm mạnh, với mức hỗ trợ tiếp theo ở 157,89 (mức thoái lui Fibonacci 0,236). Nếu mức này bị phá vỡ, phe gấu có thể đẩy giá xuống thấp hơn nữa, đến mức thấp trước đó là 157,41.