เมื่อวันศุกร์ที่ 13 กุมภาพันธ์ คู่เงิน USD/CAD ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 1.3620 ในช่วงตลาดอเมริกาเหนือ ซึ่งอยู่ใกล้กับระดับต่ำสุดของช่วงการซื้อขายตั้งแต่ต้นปี แม้ว่าจะดูเหมือนอยู่ใกล้ระดับแนวรับ แต่ตลาดกลับขาดแรงซื้อที่สำคัญ แทนที่จะเป็นเช่นนั้น อัตราแลกเปลี่ยนกลับเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ตามแบบฉบับ โดยไม่สามารถทะลุออกจากภาวะชะงักงันตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ได้ ภาวะชะงักงันนี้ไม่ได้เกิดจากการขาดปัจจัยขับเคลื่อน แต่เป็นรูปแบบการป้องกันความเสี่ยงที่หาได้ยากระหว่างแรงซื้อและแรงขาย



ในด้านหนึ่ง ความอ่อนแอโดยรวมของดอลลาร์สหรัฐได้จำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยน USD/CAD ในอีกด้านหนึ่ง ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และแคนาดายังคงเพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อใกล้ถึงกำหนดเส้นตายปี 2026 สำหรับการทบทวนข้อตกลง ทำให้ผู้ค้ายังคงระมัดระวังต่อดอลลาร์แคนาดา แม้แต่การฟื้นตัวของราคาน้ำมันก็ไม่สามารถหนุนดอลลาร์แคนาดาได้อย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งบ่งชี้ว่าตรรกะของสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิมกำลังล้มเหลวชั่วคราว ผลที่ได้คือดอลลาร์สหรัฐไม่สามารถเพิ่มขึ้น และดอลลาร์แคนาดาไม่สามารถแข็งค่าขึ้นได้ โดยอัตราแลกเปลี่ยนติดอยู่ในกรอบแคบๆ และผันผวนซ้ำไปซ้ำมา

นักวิเคราะห์ชี้ว่า รูปแบบนี้ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงในระยะสั้น ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ตัวแปรสำคัญที่จะขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนจะไม่ใช่ข้อมูลเศรษฐกิจเพียงอย่างเดียว แต่จะเป็นปฏิสัมพันธ์ระหว่างส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยนโยบายและสภาวะทางภูมิรัฐศาสตร์ ปัจจุบัน ส่วนต่างของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ-แคนาดาอายุ 2 ปี กำลังแสดงให้เห็นถึงความสอดคล้องกับการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนอีกครั้ง ส่วนต่างที่แคบลงหมายถึงความน่าดึงดูดใจของดอลลาร์สหรัฐที่ลดลง ซึ่งในทางทฤษฎีแล้วควรจะยับยั้งการเพิ่มขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยน USD/CAD อย่างไรก็ตาม ในขณะเดียวกัน หากความขัดแย้งทางการค้าทวีความรุนแรงขึ้น ค่าพรีเมียมความเสี่ยงอาจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อดอลลาร์แคนาดา ดังนั้น ตลาดจึงมีแนวโน้มที่จะเห็นการซื้อขายที่ผันผวนและอยู่ในช่วงแคบๆ มากกว่าที่จะเป็นตลาดที่มีแนวโน้มชัดเจน

ความปั่นป่วนกำลังก่อตัว: ดูเหมือนสงบ แต่เบื้องล่างกลับมีกระแสน้ำเชี่ยวกรากปั่นป่วนอยู่

แม้ว่าการเคลื่อนไหวของราคา USD/CAD รายวันในช่วงที่ผ่านมาจะแคบลง ทำให้ดูเหมือนว่าอยู่ในช่วง "นิ่ง" แต่ความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาดที่แท้จริงกลับกำลังสะสมมากขึ้น ถึงแม้ความผันผวนโดยนัยจะลดลงจากระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ แต่ก็เป็นเพียงการชะลอตัวของความเชื่อมั่นชั่วคราวมากกว่าการลดลงของความเสี่ยงอย่างแท้จริง เนื่องจากใกล้ถึงกำหนดการทบทวนข้อตกลงทางการค้าในวันที่ 1 กรกฎาคมแล้ว การเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยก็อาจกระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยารุนแรงได้

จากมุมมองทางเทคนิค อัตราแลกเปลี่ยนลดลงจากระดับสูงสุดก่อนหน้าที่ 1.3927 แตะระดับต่ำสุดที่ 1.3481 ก่อนจะดีดตัวขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่ามีแนวรับอยู่ด้านล่าง อย่างไรก็ตาม อัตราแลกเปลี่ยนถูกต้านทานซ้ำแล้วซ้ำเล่าที่ระดับประมาณ 1.3700 ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงขายอย่างหนักด้านบน ปัจจุบัน ตัวชี้วัด RSI อยู่ที่ 44.7410 อยู่ในโซนกลางถึงอ่อนตัว ขาดทั้งสัญญาณขายมากเกินไปอย่างรุนแรงและแรงซื้อที่แข็งแกร่ง ในขณะที่ MACD อยู่ใกล้เส้นศูนย์ มีสัญญาณแนวโน้มที่ไม่ชัดเจน ซึ่งยิ่งยืนยันทิศทางที่ไม่ชัดเจน



หากตลาดร่วงลงต่ำกว่าระดับ 1.3600 ในระยะสั้นและยืนยันความแข็งแกร่งได้ อาจจะลงไปทดสอบระดับ 1.35 ต่อไป ในทางกลับกัน หากสามารถทรงตัวอยู่เหนือ 1.3700 และรักษาระดับนั้นไว้ได้ ก็อาจจะไปทดสอบระดับ 1.40 ได้ อย่างไรก็ตาม การทะลุผ่านเหล่านี้ต้องอาศัยปัจจัยกระตุ้นที่แข็งแกร่ง เช่น การเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันในความคาดหวังด้านนโยบายจากธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือธนาคารกลางแคนาดา หรือข่าวการค้าที่น่าตกใจ มิเช่นนั้นแล้ว ก็มีแนวโน้มที่จะเป็นการทะลุผ่านที่ผิดพลาดตามด้วยกับดักการรวมตัว

ปรับเปลี่ยนตรรกะการซื้อขาย: เลิกเชื่อในปัจจัยเดียว หันมาเน้นที่ "ปัจจัยหลักสองประการ"

ในอดีต หลายคนคุ้นเคยกับการใช้สูตรอย่างง่ายๆ ว่า "ราคาน้ำมันสูงขึ้น = ดอลลาร์แคนาดาแข็งค่าขึ้น" เพื่อคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยน USD/CAD อย่างไรก็ตาม ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ตรรกะนี้ไม่น่าเชื่อถืออีกต่อไป สิ่งที่ควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดคือความสมดุลระหว่างการเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและเบี้ยประกันความเสี่ยง ปัจจุบัน ตลาดโดยทั่วไปคาดการณ์ว่านโยบายการเงินของสหรัฐฯ และแคนาดาจะบรรจบกัน ซึ่งหมายความว่าสหรัฐฯ อาจลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าแคนาดา ทำให้ความได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยลดลง ในทางทฤษฎี กระบวนการนี้เป็นประโยชน์ต่อดอลลาร์แคนาดาและยับยั้งการแข็งค่าของอัตราแลกเปลี่ยน USD/CAD อย่างไรก็ตาม ทันทีที่ความตึงเครียดทางการค้าเพิ่มสูงขึ้น สิ่งที่เรียกว่า "เบี้ยประกันภาษี" จะยับยั้งประสิทธิภาพของดอลลาร์แคนาดาอีกครั้ง หักล้างผลประโยชน์จากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย

ดังนั้น กรอบการซื้อขายในอนาคตไม่ควรยึดหลักการเดิมพันตามแนวโน้ม แต่ควรยึดหลักการวิเคราะห์ช่วงราคามากกว่า มุมมองที่สมเหตุสมผลคือการพิจารณาช่วง 1.35 ถึง 1.40 เป็นขอบเขตของช่วงราคาขนาดใหญ่ และสังเกตโซนการแกว่งตัวหลักระหว่าง 1.37 ถึง 1.39 ภายในนั้น เมื่อข่าวการค้ามีเสถียรภาพและส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยมีอิทธิพลเหนือกว่า อัตราแลกเปลี่ยนมีแนวโน้มที่จะผันผวนภายในโซนหลักนี้ อย่างไรก็ตาม เมื่อเกิดเหตุการณ์ช็อกทางนโยบายหรือการทูตครั้งใหญ่ ช่วงราคาอาจขยายออกไปด้านนอก

โดยสรุปแล้ว สถานการณ์ปัจจุบันของ USD/CAD ไม่ได้บ่งชี้ถึงการเริ่มต้นของการกลับตัวของแนวโน้มหรือการเริ่มต้นของการลดลงรอบใหม่ แต่ดูเหมือนจะเป็นการทดสอบระดับล่างของช่วงการซื้อขายตามปกติ ด้วยปัจจัยพื้นฐานที่ผสมผสานกัน โมเมนตัมทางเทคนิคที่ไม่เพียงพอ และกรอบเวลาสำคัญที่กำลังจะมาถึง ตลาดมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ พร้อมกับความผันผวน ทิศทางที่แท้จริงอาจจะไม่ชัดเจนจนกว่าจะถึงประมาณเดือนกรกฎาคม ก่อนหน้านั้น ตลาดมีแนวโน้มที่จะเผชิญกับการทดสอบหลายอย่างที่เกี่ยวข้องกับความผันผวนทางอารมณ์ ข่าวสารที่รบกวน และความผันผวนของสภาพคล่อง