ความขัดแย้งในปัจจุบันกับอิหร่านส่งผลกระทบต่อตลาดน้ำมันมากกว่าเหตุการณ์ใดๆ ในอดีต ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันที่สำคัญระดับโลก ปกติแล้วจะรองรับการขนส่งน้ำมันประมาณ 20% ของปริมาณการขนส่งน้ำมันรายวันทั่วโลกที่ 100 ล้านบาร์เรล ปัจจุบัน การจราจรของเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบลดลงเหลือเกือบศูนย์ ส่งผลกระทบต่อการจัดหาน้ำมันประมาณ 10 ล้านบาร์เรลหรือมากกว่านั้นต่อวัน แม้ว่าประเทศต่างๆ เช่น ซาอุดีอาระเบียจะพยายามเปลี่ยนเส้นทางการขนส่งน้ำมันบางส่วนผ่านทางท่อส่ง แต่ความสามารถในการใช้กำลังการผลิตส่วนเกินนั้นมีจำกัด

แตกต่างจากความขัดแย้งครั้งก่อนๆ การหยุดชะงักครั้งนี้ทำให้ช่องแคบฮอร์มุซแทบหยุดชะงัก และผลกระทบอาจคงอยู่ยาวนานกว่าการสิ้นสุดของความขัดแย้ง นักวิเคราะห์ชี้ว่า นี่เป็นการหยุดชะงักด้านพลังงานครั้งใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ เกินกว่าขนาดของสงครามในอ่าวเปอร์เซียปี 1990 หรือช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2022 อย่างมาก

เมื่อวันศุกร์ที่ 27 มีนาคม ในช่วงตลาดเอเชีย ราคาน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ปรับตัวลดลง และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 93.80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลดลงประมาณ 0.7% จากราคาปิดตลาด แต่ยังคงสูงกว่าระดับก่อนเกิดความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านอย่างมาก

การเปรียบเทียบความผันผวนของราคาน้ำมัน

นับตั้งแต่ต้นปี 2026 ราคาน้ำมันดิบมาตรฐานโลกได้พุ่งสูงขึ้นประมาณ 80% แม้ว่าข่าวการเจรจาจะทำให้ราคาน้ำมันลดลงในระยะสั้น แต่การปะทะกันของโดรนและขีปนาวุธในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาได้ผลักดันราคาให้สูงขึ้นไปอีก ซึ่งสะท้อนแนวโน้มที่เกิดขึ้นหลังจากการปะทุของสงครามในอ่าวเปอร์เซียเมื่อปี 1990

ในทางตรงกันข้าม ราคาน้ำมันสูงอยู่แล้วก่อนเกิดความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2022 และผลกระทบที่คาดการณ์ไว้ก็ไม่ได้เกิดขึ้นอย่างเต็มที่ แม้ว่าราคาน้ำมันจะคงอยู่ที่หลักเดียวเป็นเวลาหลายเดือน แต่ผลกระทบจากภาวะอุปทานตกต่ำที่แท้จริงนั้นน้อยกว่าที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน ภาวะอุปทานตึงตัวที่เกิดจากสงครามกับอิหร่านในปัจจุบันนั้นยืดเยื้อกว่า และตลาดมีความอ่อนไหวต่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์มากกว่า



(กราฟราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ รายวัน แหล่งที่มา: FX678)

ความรุนแรงของการเทขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์

การเทขายในตลาดปัจจุบันดูเหมือนจะรุนแรง แต่ขนาดของการเทขายนั้นสอดคล้องกับปฏิกิริยาต่อวิกฤตการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในอดีตเป็นส่วนใหญ่ ดัชนี S&P 500 ปรับตัวลงแล้วก่อนสงครามเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักในอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ และการประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปก็ยิ่งทำให้ความผันผวนเพิ่มมากขึ้น อย่างไรก็ตาม การปรับตัวลงครั้งนี้ยังคงน้อยกว่าในช่วงความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2022 ซึ่งดัชนีปรับตัวลงประมาณ 21% ในครึ่งแรกของปีเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น กำไรของบริษัทที่เสียหาย และต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น

ในสถานการณ์วิกฤตนี้ นักลงทุนกังวลเกี่ยวกับผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกที่เกิดจากระยะเวลาของความขัดแย้งมากกว่าปัญหาการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานเพียงอย่างเดียว

ความแตกต่างของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ

เมื่อความขัดแย้งนี้เกิดขึ้น แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ค่อนข้างไม่แน่นอนอยู่แล้ว และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ก็อยู่ในระดับสูง ต่อมาก็ปรับตัวสูงขึ้นไปอีกจนถึงระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2025 ซึ่งแตกต่างจากช่วงก่อนความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2022 ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ อยู่ในช่วงเปิดเศรษฐกิจหลังการระบาดใหญ่และผลตอบแทนพันธบัตรอยู่ในระดับต่ำ การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรในครั้งนี้สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลของตลาดสองประการ ได้แก่ อัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงต่อเนื่องและการเติบโตที่ชะลอตัว

หลังจากอิรักรุกรานคูเวตในปี 1990 ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปีก็เพิ่มขึ้นเร็วยิ่งขึ้น เนื่องจากสหรัฐฯ พึ่งพาพลังงานมากขึ้นในขณะนั้น และปฏิกิริยาของตลาดก็รุนแรงกว่าปกติ

มาตราส่วนการปล่อยสำรองปิโตรเลียมเชิงยุทธศาสตร์

สหรัฐอเมริกาได้ให้คำมั่นว่าจะส่งมอบน้ำมันดิบส่วนสำคัญจากปริมาณสำรองน้ำมันดิบครั้งใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา รวมประมาณ 172 ล้านบาร์เรล ให้แก่ปฏิบัติการร่วมขององค์การพลังงานระหว่างประเทศ น้ำมันนี้ถูกเก็บไว้ในเครือข่ายถ้ำเกลือตามแนวชายฝั่งอ่าวเม็กซิโก และปริมาณการปล่อยน้ำมันครั้งนี้น้อยกว่าการปล่อยน้ำมันฉุกเฉินที่รัฐบาลไบเดนอนุมัติในปี 2022 ระหว่างความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนเล็กน้อย

เมื่อพิจารณาจากมาตรฐานในอดีต การปล่อยน้ำมันทั้งสองครั้งถือเป็นปฏิบัติการขนาดใหญ่ แสดงให้เห็นถึงแนวทางเชิงรุกมากขึ้นของวอชิงตันในการรับมือกับภาวะราคาน้ำมันผันผวน รัฐบาลทรัมป์พยายามเจรจาสันติภาพกับอิหร่านไปพร้อมๆ กับการเพิ่มกำลังทหารและบรรเทาแรงกดดันด้านต้นทุนพลังงานด้วยการปล่อยน้ำมันสำรอง

ผลกระทบที่ไม่เหมือนใครต่อเศรษฐกิจและตลาดโลก

สิ่งที่ทำให้สงครามกับอิหร่านครั้งนี้มีความพิเศษคือลักษณะเชิงโครงสร้างและการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานที่ต่อเนื่อง การปิดช่องแคบฮอร์มุซโดยพฤตินัยส่งผลกระทบไม่เพียงแต่น้ำมันดิบเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการขนส่งก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ด้วย ซึ่งนำไปสู่ภาวะตึงตัวอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนในตลาดพลังงานโลก นักวิเคราะห์เตือนว่าในแต่ละวันที่ความขัดแย้งดำเนินต่อไป ผลกระทบด้านพลังงานจะยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น เพิ่มความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจโลก ตลาดหุ้น และตลาดพันธบัตร

เมื่อเทียบกับเหตุการณ์ก่อนหน้านี้ วิกฤตครั้งนี้รุนแรงขึ้นจากหลายปัจจัย รวมถึงอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานที่สูง ตลาดหุ้นที่มีมูลค่าสูงเกินจริง และกำลังการผลิตสำรองที่จำกัดในประเทศผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ ทำให้การฟื้นตัวของตลาดเป็นไปได้ยากขึ้น ข้อมูลจากสถาบันต่างๆ เช่น กองบัญชาการกลางสหรัฐฯ ยังแสดงให้เห็นว่าความเสียหายต่อโรงงานผลิตพลังงานในภูมิภาคได้ทำให้วงจรการฟื้นตัวของอุปทานยืดเยื้อออกไปอีก

บทสรุปโดยบรรณาธิการ

ผลกระทบของสงครามอิหร่านต่อตลาดน้ำมันแตกต่างจากความขัดแย้งในอดีตในแง่ของความรุนแรงของการหยุดชะงักของอุปทาน ระยะเวลาที่อาจเกิดขึ้น และผลกระทบที่เกิดขึ้นร่วมกับสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาค แม้ว่าขนาดของการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันจะคล้ายคลึงกับเหตุการณ์ในอดีต แต่ความตึงเครียดเชิงโครงสร้างที่เกิดจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซเกือบทั้งหมดและการปล่อยน้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์จำนวนมากเน้นให้เห็นถึงความเสี่ยงเฉพาะของเหตุการณ์นี้ ในท้ายที่สุด แนวโน้มของตลาดจะขึ้นอยู่กับระยะเวลาของความขัดแย้งและความคืบหน้าของการเจรจาสันติภาพ นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามสัญญาณการฟื้นตัวของอุปทานพลังงานอย่างใกล้ชิด

เวลา 13:52 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าของสหรัฐฯ อยู่ที่ 93.84 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล