ไมเคิล หวัน นักวิเคราะห์ค่าเงินอาวุโสของ MUFG ชี้ให้เห็นว่าทางการญี่ปุ่นน่าจะเข้าแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอย่างรุนแรง การเคลื่อนไหวนี้ทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/เยนร่วงลงอย่างรวดเร็วจากระดับสูงสุดเกือบ 160 เหลือต่ำกว่า 157 โดยตลาดคาดการณ์ว่าการแทรกแซงครั้งนี้มีมูลค่าประมาณ 5-6 ล้านล้านเยน การกระทำนี้มีขนาดและช่วงเวลาที่คล้ายคลึงกับการแทรกแซงครั้งก่อนๆ ในปี 2022 และ 2024 อย่างมาก สถานการณ์พื้นฐานของ MUFG คือธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ ซึ่งจะค่อยๆ ผลักดันค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/เยนกลับไปสู่ระดับ 152

ทางการได้ใช้แนวทางสองด้าน คือ การเข้าแทรกแซงโดยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อรักษาเสถียรภาพของเงินเยน

หวันกล่าวว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ร่วงลงอย่างรวดเร็ว จากระดับสูงสุดเกือบ 160 มาอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 157 เล็กน้อย มีความเป็นไปได้สูงที่ทางการญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในช่วงเย็นวันพฤหัสบดีตามเวลาปักกิ่ง ซึ่งส่งผลให้ USD/JPY อ่อนค่าลงโดยตรง

จากข้อมูลเงินฝากกระแสรายวันและการเปลี่ยนแปลงในสถานะตลาดเงินที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเผยแพร่ ผู้เข้าร่วมตลาดคาดการณ์ว่า การแทรกแซงครั้งนี้อาจมีมูลค่าประมาณ 5-6 ล้านล้านเยน หรือประมาณ 32-38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หากการประมาณการเบื้องต้นนี้ถูกต้อง ขนาดของการแทรกแซงครั้งนี้จะเทียบเท่ากับการแทรกแซงในเดือนเมษายน 2567 และตุลาคม 2565

ประสิทธิผลของการแทรกแซงขึ้นอยู่กับการประสานงานระหว่างหลักการพื้นฐานและนโยบายต่างๆ

หวังได้วิเคราะห์เพิ่มเติมว่า การแทรกแซงเหล่านี้จะนำไปสู่การลดลงอย่างยั่งยืนของอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐานของตลาดเป็นสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เขาเน้นย้ำถึงสองปัจจัยสำคัญ ได้แก่ ประการแรก ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเปลี่ยนไปใช้นโยบายผ่อนคลายมากขึ้นหรือไม่ และประการที่สอง ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะสามารถดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดการณ์ไว้ได้หรือไม่

เขากล่าวเสริมว่า " สมมติฐานพื้นฐานของเรายังคงไม่เปลี่ยนแปลง นั่นคือ ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ ในเดือนมิถุนายนและธันวาคม สมมติฐานนี้ ควบคู่ไปกับการลดความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซ จะเป็นข้อสมมติสำคัญในการคาดการณ์การลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปของอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ไปสู่ระดับ 152"

ประสบการณ์ในอดีตและโอกาสในอนาคต

ในอดีต ทางการญี่ปุ่นได้เข้าแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศซ้ำแล้วซ้ำเล่าเพื่อรักษาเสถียรภาพของเงินเยนเมื่อเผชิญกับภาวะอ่อนค่ามากเกินไป อย่างไรก็ตาม การแทรกแซงดังกล่าวส่วนใหญ่มักให้การสนับสนุนในระยะสั้นเท่านั้น ในขณะที่แนวโน้มระยะยาวยังคงขึ้นอยู่กับการปรับนโยบายการเงินและการปรับปรุงพื้นฐานทางเศรษฐกิจ การแทรกแซงในครั้งนี้แสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นอย่างแน่วแน่ของญี่ปุ่นในการรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยน ขณะเดียวกันก็เน้นย้ำถึงผลกระทบอย่างลึกซึ้งของความแตกต่างทางนโยบายระหว่างธนาคารกลางหลักของโลกที่มีต่อการไหลเวียนของเงินทุนข้ามพรมแดนและแนวโน้มอัตราแลกเปลี่ยน

ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน แนวทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) อัตราการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (Bank of Japan) และปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ ล้วนเป็นตัวแปรสำคัญที่ส่งผลต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY MUFG เชื่อว่า เมื่อธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นค่อยๆ ปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้น ประกอบกับการอ่อนค่าลงของดอลลาร์สหรัฐฯ ที่อาจเกิดขึ้น อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY มีแนวโน้มที่จะปรับตัวลงเล็กน้อยในอนาคตอันใกล้นี้


แหล่งที่มาของกราฟรายวัน USD/JPY: EasyForex

เมื่อเวลา 15:40 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 4 พฤษภาคม อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อยู่ที่ 156.876/897