จากข้อมูลของ APP บริษัท Goldman Sachs ได้เลื่อนการคาดการณ์เกี่ยวกับช่วงเวลาการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ออกไปอย่างมีนัยสำคัญ จากเดือนกันยายนและธันวาคม 2026 เป็นเดือนธันวาคม 2026 และมีนาคม 2027 บริษัทเน้นย้ำว่าราคาน้ำมันที่สูงมีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อต้นทุน ทำให้เงินเฟ้อ PCE หลักยังคงอยู่ที่ระดับใกล้เคียง 3% เป็นระยะเวลานาน ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายระยะยาวของเฟดที่ 2% มาก

การปรับเปลี่ยนนี้สะท้อนให้เห็นถึงทัศนคติที่ระมัดระวังโดยทั่วไปของสถาบันการเงินทั่วโลกต่อทิศทางของนโยบายการเงิน เนื่องจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางยืดเยื้อมาประมาณ 10 สัปดาห์ การจัดหาพลังงานจึงเผชิญกับปัญหาหยุดชะงัก ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก และความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อโดยรวมก็เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้บริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งปรับลดการคาดการณ์เกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ในปี 2026 ลง และความคิดเห็นในตลาดขณะนี้แบ่งออกเป็นสองฝ่ายอย่างชัดเจน: บางสถาบันยังคงคาดหวังว่าจะมีการผ่อนคลายเล็กน้อย ในขณะที่บางสถาบันเชื่อว่าอาจไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยเลยในปี 2026 หรืออาจไม่สามารถดำเนินการได้จนกว่าจะถึงปี 2027

นักเศรษฐศาสตร์ของโกลด์แมน แซคส์ ชี้ให้เห็นว่าต้นทุนพลังงานที่สูงอย่างต่อเนื่องจะส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในระยะยาว แม้ว่าตลาดแรงงานจะอ่อนตัวลงบ้าง แต่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะพบว่าเป็นการยากที่จะเริ่มวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยหากวิกฤตราคาน้ำมันไม่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ธนาคารยังคงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยระยะยาวไว้ที่ช่วง **3%-3.25%** แต่การเลื่อนกำหนดเวลาออกไปอย่างมีนัยสำคัญเน้นให้เห็นถึงข้อจำกัดที่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์มีต่อการกำหนดนโยบายเศรษฐกิจมหภาค

จอห์น วิลเลียมส์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก กล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่า ความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้ผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อและแสดงให้เห็นสัญญาณเบื้องต้นของการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน เขาคาดการณ์ว่าเงินเฟ้ออาจสูงถึง 2.75%-3% ในปี 2026 แต่ความคาดหวังเงินเฟ้อในระยะยาวยังคงทรงตัว และคาดว่าแรงกดดันจะค่อยๆ ลดลงในปี 2027 หากความขัดแย้งคลี่คลายลง วิลเลียมส์เน้นย้ำว่าผู้กำหนดนโยบายจำเป็นต้องให้ความสนใจทั้งเงินเฟ้อที่ลดลงและสัญญาณของการอ่อนตัวลงเพิ่มเติมในตลาดแรงงาน

ปัจจุบัน ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังคงกำหนดเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคาร (federal funds rate) ไว้ที่ 3.50%-3.75% และการประชุมล่าสุดทั้งหมดได้เลือกที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม เครื่องมือ CME FedWatch ชี้ให้เห็นว่ามีความเป็นไปได้ต่ำที่จะมีการผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 โดยราคาในตลาดบ่งชี้ถึงความเสถียรหรือการปรับเปลี่ยนเพียงเล็กน้อยตลอดทั้งปี

ตารางด้านล่างแสดงมุมมองล่าสุดจากสถาบันบางแห่งเกี่ยวกับแนวทางการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปี 2026-2027 (อ้างอิงจากรายงานที่เผยแพร่ต่อสาธารณะ):

การเปรียบเทียบนี้แสดงให้เห็นว่าความคิดเห็นกระแสหลักในวอลล์สตรีทกำลังเอนเอียงไปทางอนุรักษ์นิยมมากขึ้น และนโยบายที่เข้มงวดแบบ "สูงขึ้นและยาวนานขึ้น" ยังคงได้รับการรักษาไว้ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน

สรุปโดยบรรณาธิการ:
ความล่าช้าในการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ เกิดจากผลกระทบร่วมกันของราคาน้ำมันที่สูงและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ มากกว่าที่จะเกิดจากความผันผวนของข้อมูลเศรษฐกิจเพียงอย่างเดียว แนวทางการกำหนดนโยบายในอนาคตจะขึ้นอยู่กับสถานการณ์ในตะวันออกกลาง แนวโน้มราคาน้ำมัน และการลดลงของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอย่างแท้จริง นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามรายงานอัตราเงินเฟ้อรายเดือนและข้อมูลการจ้างงานอย่างใกล้ชิด เพื่อปรับกลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์ของตนให้เหมาะสม