ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์กำลังถูกกดดันจากความหวังในแง่ดีเกี่ยวกับการหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ตามรายงานของสื่อสหรัฐฯ เมื่อวันพฤหัสบดี (28 พฤษภาคม) ทั้งสองฝ่ายได้บรรลุข้อตกลงบันทึกความเข้าใจเพื่อขยายเวลาหยุดยิงออกไปอีก 60 วัน และเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง แต่ข้อตกลงดังกล่าวยังคงต้องได้รับการอนุมัติจากประธานาธิบดีทรัมป์ และอิหร่านยังไม่ได้ออกแถลงการณ์ที่ชัดเจน

ในตลาดน้ำมันดิบ การหยุดยิงจะช่วยบรรเทาปัญหาได้ในเบื้องต้น แต่การฟื้นตัวของอุปทานจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยปริมาณน้ำมันดิบจากอ่าวเปอร์เซียในเดือนเมษายนลดลง 10 ล้านบาร์เรลต่อวันเมื่อเทียบกับระดับก่อนสงคราม และเจ้าของเรืออาจลังเลที่จะส่งเรือเข้าสู่ช่องแคบด้วยความกลัวว่าการหยุดยิงจะล้มเหลว

ข้อมูลจาก EIA แสดงให้เห็นว่าปริมาณสำรองน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ ลดลง 3.3 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะที่อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงกลั่นเพิ่มขึ้นเป็น 94.5%

ในตลาดทองคำ ความหวังเรื่องการหยุดยิงช่วยให้ราคาทองคำฟื้นตัวขึ้นบ้าง แต่ตลาดยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับความยั่งยืนของสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมือง

ตลาดพลังงาน: ความหวังเรื่องการหยุดยิงส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลง

รายงานระบุว่า สหรัฐฯ และอิหร่านใกล้จะบรรลุข้อตกลงขยายเวลาหยุดยิงและเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ซึ่งส่งผลให้ตลาดมีความเชื่อมั่นมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงดังกล่าวยังต้องได้รับการอนุมัติจากประธานาธิบดีทรัมป์อยู่

ด้วยแรงหนุนจากความหวังในข้อตกลงทางการค้าที่อาจเกิดขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าของสหรัฐฯ จึงปรับตัวสูงขึ้นกว่า 4% ในช่วงแรก แตะระดับประมาณ 92.50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในวันพฤหัสบดี (28 พฤษภาคม) ก่อนที่จะผันผวนและลดลงต่ำกว่า 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในการซื้อขายในเอเชียเมื่อวันศุกร์ ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าของสหรัฐฯ ลดลงกว่า 1% อยู่ที่ 87.80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล


(กราฟราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าของสหรัฐฯ รายวัน แหล่งที่มา: FX678)

รายงานการวิจัยจากซิตี้กรุ๊ประบุว่า หากการเจรจาสันติภาพที่ยืดเยื้อระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงเต็มไปด้วยอุปสรรค ส่งผลให้มีการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซเป็นเวลานาน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์อาจปรับตัวสูงขึ้นอีก และอาจแตะระดับสูงสุดใหม่ได้

การฟื้นตัวของปริมาณสินค้าหลังจากช่องแคบเปิดอีกครั้งจะเป็นกระบวนการที่ค่อยเป็นค่อยไป

การเปิดช่องแคบอีกครั้งจะช่วยบรรเทาความกดดันในตลาดน้ำมันได้ในเบื้องต้น โดยจะทำให้เรือบรรทุกน้ำมันสามารถออกจากอ่าวเปอร์เซียได้ อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการฟื้นตัวของอุปทานอยู่

ประการแรก เจ้าของเรืออาจลังเลที่จะส่งเรือของตนเข้าไปในอ่าวเปอร์เซียด้วยความกลัวว่าการหยุดยิงจะล้มเหลว (ซึ่งจะทำให้เรือติดอยู่กลางทะเลอีกครั้ง)

ประการที่สอง นับตั้งแต่เกิดสงคราม การผลิตน้ำมันต้นน้ำลดลงอย่างมาก และผู้ผลิตบางรายได้ปิดการผลิตลงเพื่อจัดการกับข้อจำกัดด้านสินค้าคงคลัง

การฟื้นตัวของการผลิตต้นน้ำจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ไม่ใช่เกิดขึ้นทันทีทันใด ภายในเดือนเมษายน 2569 ปริมาณน้ำมันดิบจากอ่าวเปอร์เซีย (ไม่รวมกาตาร์) ลดลง 10 ล้านบาร์เรลต่อวันจากระดับก่อนสงคราม การไหลเวียนของผลิตภัณฑ์กลั่นก็ต้องใช้เวลาในการฟื้นตัวเช่นกัน และโรงกลั่นในภูมิภาคจะต้องเพิ่มกำลังการผลิต ซึ่งกระบวนการนี้จะใช้เวลา เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานการกลั่นบางส่วนถูกโจมตีในช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้ง

ซีอีโอของ ADNOC นายสุลต่าน จาเบอร์ เตือนว่า แม้ความขัดแย้งจะคลี่คลายลง ช่องแคบฮอร์มุซก็ไม่น่าจะกลับมารองรับการขนส่งน้ำมันดิบได้อย่างเต็มประสิทธิภาพก่อนปีหน้า เขาคาดการณ์ว่าต้องใช้เวลาอย่างน้อยสี่เดือนในการฟื้นฟูให้กลับมาได้ถึง 80% ของกำลังการขนส่งก่อนเกิดความขัดแย้ง และการกลับมาขนส่งทางเรืออย่างเต็มรูปแบบจะไม่สามารถเกิดขึ้นได้จนกว่าจะถึงไตรมาสแรกหรือไตรมาสที่สองของปี 2027 เป็นอย่างเร็วที่สุด

ตลาดได้สะท้อนราคาไว้บางส่วนแล้ว ซึ่งช่วยจำกัดโอกาสที่ราคาจะลดลงไปอีก

ในสัปดาห์นี้ ตลาดกำลังคาดการณ์ถึงการคลี่คลายสถานการณ์มากขึ้นเรื่อยๆ ดังนั้น ข้อตกลงใดๆ ที่ได้รับการยืนยันเพื่อเปิดช่องแคบอีกครั้ง หมายความว่าศักยภาพในการปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญเพิ่มเติมอาจถูกจำกัด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในระยะเริ่มต้นของการหยุดยิง

การลดลงอย่างมากของปริมาณสินค้าคงคลังในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ทำให้ตลาดมีความเปราะบางมากกว่าก่อนเกิดสงคราม ตลาดที่ตึงตัวขึ้นหมายความว่าราคาจะยังคงผันผวนต่อไป การฟื้นตัวของอุปทานที่ช้าบ่งชี้ว่าตลาดน้ำมันไม่น่าจะกลับสู่ภาวะล้นตลาดในระยะสั้น

ข้อมูลสินค้าคงคลังจาก EIA: ปริมาณสินค้าคงคลังน้ำมันดิบลดลง อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงกลั่นเพิ่มขึ้น

ข้อมูลสินค้าคงคลังรายสัปดาห์ล่าสุดจาก EIA แสดงให้เห็นว่าปริมาณสำรองน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ ลดลง 3.3 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์ที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาถึงการปล่อยน้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์แล้ว ปริมาณสำรองน้ำมันดิบทั้งหมดลดลง 12.39 ล้านบาร์เรล

ในขณะเดียวกัน การส่งออกน้ำมันดิบลดลงอย่างมากถึง 1.16 ล้านบาร์เรลต่อวัน เหลือ 4.44 ล้านบาร์เรลต่อวัน เนื่องจากอัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงกลั่นในประเทศเพิ่มขึ้น 2.9 จุดเปอร์เซ็นต์ เป็น 94.5% ซึ่งสอดคล้องกับการฟื้นตัวตามฤดูกาลของความต้องการ เนื่องจากสหรัฐฯ เข้าสู่ช่วงฤดูร้อนซึ่งเป็นช่วงที่มีความต้องการสูงสุด แม้ว่ากิจกรรมการกลั่นจะเพิ่มขึ้น แต่ปริมาณสำรองน้ำมันเบนซินและน้ำมันกลั่นลดลง 2.57 ล้านบาร์เรล และ 2.11 ล้านบาร์เรล ตามลำดับ

ปริมาณสินค้าคงคลังผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปในยุโรป: ปริมาณสินค้าคงคลังในภูมิภาค ARA ลดลง ขณะที่น้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบินยังคงอยู่ในระดับตึงตัว

ในยุโรป ข้อมูลล่าสุดจาก Insights Global แสดงให้เห็นว่าปริมาณสินค้าคงคลังผลิตภัณฑ์กลั่นในภูมิภาค ARA ลดลง 39,000 ตัน เหลือ 3.42 ล้านตันต่อสัปดาห์ โดยปริมาณสินค้าคงคลังแนฟทาและน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบินลดลงมากที่สุด ลดลง 55,000 ตันและ 27,000 ตันตามลำดับ

ปริมาณเชื้อเพลิงอากาศยานคงคลังอยู่ในระดับต่ำที่ 563,000 ตัน เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในรอบห้าปีที่ 913,000 ตัน แม้ว่าตลาดจะตึงตัว แต่ส่วนต่างราคาเชื้อเพลิงอากาศยาน (crack spread) ก็อ่อนตัวลงอย่างมากนับตั้งแต่แตะจุดสูงสุดในช่วงต้นเดือนเมษายน

หากบรรลุข้อตกลง ตลาดค่อนข้างมองในแง่ดีเกี่ยวกับการกลับสู่ภาวะปกติของอุปทาน ในขณะที่กลไกด้านราคาได้กระตุ้นให้โรงกลั่นปรับผลผลิตเพื่อเพิ่มการผลิตเชื้อเพลิงสำหรับเครื่องบิน

ตลาดโลหะ: ความหวังของ Ceasefire จะช่วยให้ราคาทองคำฟื้นตัวจากความสูญเสีย

ราคาทองคำปรับตัวลดลงเกือบ 2% เหลือประมาณ 4,367 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงเปิดตลาดวันพฤหัสบดี เนื่องจากสหรัฐฯ และอิหร่านพยายามขยายเวลาหยุดยิงชั่วคราวและเริ่มการเจรจาอีกครั้ง ก่อนที่จะฟื้นตัวขึ้นจากระดับที่ลดลงก่อนหน้านี้ ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลงและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังที่ลดลงก็เป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำเช่นกัน ปัจจุบัน ราคาทองคำสปอตปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย 0.35% อยู่ที่ประมาณ 4,511 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

ตลาดต่างๆ ยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับความยั่งยืนของความคืบหน้าทางภูมิรัฐศาสตร์ ในขณะที่ความกังวลเกี่ยวกับราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยังคงทำให้ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น ซึ่งอาจตอกย้ำความคาดหวังของตลาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นระยะเวลานาน ส่งผลเสียต่อสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน เช่น ทองคำ

นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งในอิหร่านเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ ราคาทองคำได้ลดลงประมาณ 15% คาดว่าราคาทองคำจะยังคงอยู่ในช่วงแคบๆ ในระยะสั้น เนื่องจากตลาดกำลังปรับสมดุลระหว่างความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงที่ดีขึ้นกับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์

ราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นขึ้นอยู่กับราคาน้ำมันที่ลดลง อัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัว และการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในช่วงครึ่งหลังของปี การซื้อทองคำโดยธนาคารกลางและการฟื้นตัวของการไหลเข้าของเงินทุนในกองทุน ETF จะช่วยสนับสนุนราคาทองคำเพิ่มเติม ความเสี่ยงหลักที่ทำให้ราคาทองคำลดลงคือความล้มเหลวของการเจรจาสันติภาพ ซึ่งจะนำไปสู่ราคาน้ำมันที่สูงอย่างต่อเนื่อง และการที่ธนาคารกลางสหรัฐคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมจนถึงสิ้นปี

ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์กำลังถูกกดดันจากความคาดหวังในแง่ดีเกี่ยวกับการหยุดยิงที่อาจเกิดขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน สำหรับน้ำมันดิบ การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งจะช่วยบรรเทาปัญหาในเบื้องต้น แต่การฟื้นตัวของอุปทานจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป – อุปทานน้ำมันดิบจากอ่าวเปอร์เซียลดลง 10 ล้านบาร์เรลต่อวันเมื่อเทียบกับระดับก่อนสงคราม และเจ้าของเรือและโรงกลั่นจะต้องใช้เวลาในการฟื้นตัว ข้อมูลจาก EIA แสดงให้เห็นว่าปริมาณสำรองน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ ลดลง 3.3 ล้านบาร์เรล และอัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงกลั่นเพิ่มขึ้นเป็น 94.5% สำหรับทองคำ คาดว่าการหยุดยิงจะช่วยให้ราคาทองคำฟื้นตัวจากระดับที่ลดลง แต่ราคาน้ำมันที่สูงยังคงสนับสนุนความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ และคาดว่าราคาทองคำจะยังคงอยู่ในช่วงแคบๆ ในระยะสั้น ตัวแปรหลักในตลาดยังคงอยู่ที่ว่าทรัมป์จะลงนามในข้อตกลงหรือไม่ และการหยุดยิงจะสามารถคงอยู่ได้หรือไม่

เมื่อเวลา 14:15 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 29 พฤษภาคม ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าของสหรัฐฯ อยู่ที่ 87.82 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 4514.30 ดอลลาร์ต่อออนซ์