Khi thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran sắp kết thúc, giá dầu thô đang chịu áp lực, giá vàng thận trọng và thị trường đang tập trung vào sự phê chuẩn cuối cùng của ông Trump.
2026-05-29 14:16:04
Thị trường hàng hóa đang chịu áp lực giảm điểm do sự lạc quan xung quanh thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran. Theo các báo cáo của truyền thông Mỹ hôm thứ Năm (28 tháng 5), hai bên đã đạt được một bản ghi nhớ về việc gia hạn lệnh ngừng bắn thêm 60 ngày và mở lại eo biển Hormuz, nhưng thỏa thuận này vẫn cần sự chấp thuận của Tổng thống Trump, và Iran vẫn chưa đưa ra tuyên bố rõ ràng.
Trên thị trường dầu thô, thỏa thuận ngừng bắn sẽ mang lại sự nhẹ nhõm ban đầu, nhưng quá trình phục hồi nguồn cung sẽ diễn ra dần dần – nguồn cung dầu thô vùng Vịnh Ba Tư trong tháng 4 đã giảm 10 triệu thùng mỗi ngày so với mức trước chiến tranh, và các chủ tàu có thể ngần ngại đưa tàu vào eo biển vì lo sợ thỏa thuận ngừng bắn bị phá vỡ.
Dữ liệu của EIA cho thấy lượng tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ đã giảm 3,3 triệu thùng trong tuần trước, trong khi tỷ lệ sử dụng nhà máy lọc dầu tăng lên 94,5%.
Trên thị trường vàng, hy vọng về một lệnh ngừng bắn đã giúp giá vàng phục hồi phần nào, nhưng thị trường vẫn thận trọng về tính bền vững của những diễn biến địa chính trị.
Các báo cáo cho thấy Mỹ và Iran sắp gia hạn thỏa thuận ngừng bắn và mở lại eo biển Hormuz, làm dấy lên sự lạc quan trên thị trường. Tuy nhiên, thỏa thuận này vẫn cần chữ ký của Tổng thống Trump để được phê chuẩn.
Được thúc đẩy bởi sự lạc quan về một thỏa thuận thương mại tiềm năng giữa Mỹ và Iran, giá dầu thô tương lai của Mỹ ban đầu tăng hơn 4% lên khoảng 92,50 USD/thùng vào thứ Năm (28 tháng 5), trước khi biến động và giảm trở lại dưới 90 USD/thùng. Trong phiên giao dịch châu Á ngày thứ Sáu, giá dầu thô tương lai của Mỹ hiện đang giảm hơn 1% xuống còn 87,80 USD/thùng.
(Biểu đồ giá dầu thô tương lai của Mỹ hàng ngày, nguồn: FX678)
Một báo cáo nghiên cứu do Citigroup công bố cho biết, nếu các cuộc đàm phán hòa bình kéo dài giữa Mỹ và Iran vẫn gặp nhiều khó khăn, dẫn đến việc phong tỏa eo biển Hormuz kéo dài, giá dầu thô Brent có thể tăng cao hơn nữa, thậm chí đạt mức kỷ lục mới.
Việc mở lại eo biển sẽ mang lại sự giảm bớt áp lực ban đầu cho thị trường dầu mỏ, cho phép các tàu chở dầu rời khỏi Vịnh Ba Tư. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều bất ổn về khả năng phục hồi nguồn cung.
Thứ nhất, các chủ tàu có thể ngần ngại đưa tàu của họ vào Vịnh Ba Tư vì lo sợ thỏa thuận ngừng bắn bị phá vỡ (dẫn đến việc tàu bị mắc kẹt một lần nữa).
Thứ hai, kể từ khi chiến tranh bùng nổ, sản lượng dầu khí thượng nguồn đã giảm đáng kể, và các nhà sản xuất đã phải ngừng một số hoạt động sản xuất để quản lý lượng hàng tồn kho.
Việc phục hồi sản lượng khai thác thượng nguồn sẽ diễn ra dần dần, chứ không phải ngay lập tức. Đến tháng 4 năm 2026, nguồn cung dầu thô vùng Vịnh Ba Tư (không bao gồm Qatar) đã giảm 10 triệu thùng mỗi ngày so với mức trước chiến tranh. Dòng chảy của các sản phẩm lọc dầu cũng sẽ cần thời gian để phục hồi, và các nhà máy lọc dầu trong khu vực sẽ cần tăng sản lượng – một quá trình sẽ mất thời gian do một số cơ sở hạ tầng lọc dầu đã bị tấn công trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột.
Giám đốc điều hành ADNOC, Sultan Jaber, cảnh báo rằng ngay cả khi xung đột được giải quyết, eo biển Hormuz khó có thể khôi phục hoàn toàn công suất vận chuyển dầu thô trước năm sau. Ông dự đoán sẽ mất ít nhất bốn tháng để khôi phục 80% công suất trước xung đột, và việc vận chuyển hàng hóa được nối lại hoàn toàn sẽ không thể thực hiện được cho đến quý đầu tiên hoặc thậm chí quý thứ hai năm 2027 sớm nhất.
Tuần này, thị trường ngày càng phản ánh khả năng giải quyết tình hình. Do đó, bất kỳ thỏa thuận nào được xác nhận về việc mở lại eo biển đều ngụ ý rằng tiềm năng giảm giá đáng kể hơn nữa có thể bị hạn chế, đặc biệt là trong giai đoạn đầu của lệnh ngừng bắn.
Sự sụt giảm đáng kể lượng hàng tồn kho trong ba tháng qua đã khiến thị trường dễ bị tổn thương hơn so với trước chiến tranh. Thị trường thắt chặt đồng nghĩa với việc giá cả sẽ tiếp tục biến động. Sự phục hồi chậm chạp của nguồn cung cho thấy thị trường dầu mỏ khó có thể quay trở lại trạng thái dư cung trong ngắn hạn.
Dữ liệu tồn kho hàng tuần mới nhất từ EIA cho thấy tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ đã giảm 3,3 triệu thùng trong tuần trước. Tuy nhiên, nếu tính cả lượng dự trữ dầu chiến lược được giải phóng, tổng tồn kho dầu thô đã giảm 12,39 triệu thùng.
Trong khi đó, xuất khẩu dầu thô giảm mạnh 1,16 triệu thùng/ngày xuống còn 4,44 triệu thùng/ngày do tỷ lệ sử dụng công suất lọc dầu trong nước tăng 2,9 điểm phần trăm lên 94,5%. Điều này phần lớn phù hợp với sự phục hồi theo mùa của nhu cầu khi Mỹ bước vào mùa cao điểm hè. Mặc dù hoạt động lọc dầu tăng lên, lượng tồn kho xăng và nhiên liệu chưng cất lại giảm lần lượt 2,57 triệu thùng và 2,11 triệu thùng.
Tại châu Âu, dữ liệu mới nhất từ Insights Global cho thấy lượng tồn kho sản phẩm lọc dầu tại khu vực ARA đã giảm 39.000 tấn xuống còn 3,42 triệu tấn trong tuần. Lượng tồn kho naphtha và nhiên liệu máy bay giảm mạnh nhất, lần lượt là 55.000 tấn và 27.000 tấn.
Lượng tồn kho nhiên liệu hàng không vẫn ở mức thấp, chỉ còn 563.000 tấn, so với mức trung bình 5 năm là 913.000 tấn. Mặc dù thị trường khan hiếm, chênh lệch giá nhiên liệu hàng không đã giảm đáng kể kể từ khi đạt đỉnh vào đầu tháng Tư.
Nếu đạt được thỏa thuận, thị trường có phần lạc quan về việc bình thường hóa nguồn cung, trong khi diễn biến giá cả đã thúc đẩy các nhà máy lọc dầu điều chỉnh sản lượng để tăng sản lượng nhiên liệu hàng không.
Giá vàng ban đầu giảm gần 2% xuống khoảng 4.367 USD sau khi mở cửa phiên giao dịch hôm thứ Năm do Mỹ và Iran nỗ lực gia hạn lệnh ngừng bắn tạm thời và nối lại đàm phán, trước khi phục hồi lại những tổn thất trước đó. Đồng đô la yếu hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc giảm cũng hỗ trợ giá vàng. Hiện tại, giá vàng giao ngay tăng nhẹ 0,35% lên khoảng 4.511 USD/ounce.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)
Thị trường vẫn thận trọng về tính bền vững của tiến trình địa chính trị, trong khi những lo ngại về giá năng lượng tăng cao tiếp tục làm trầm trọng thêm rủi ro lạm phát. Điều này có thể củng cố kỳ vọng của thị trường rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài – một tác động tiêu cực đến các tài sản không sinh lời như vàng.
Kể từ khi xung đột ở Iran bùng nổ vào cuối tháng Hai, giá vàng đã giảm khoảng 15%. Dự kiến giá vàng sẽ duy trì trong phạm vi hẹp trong ngắn hạn khi thị trường cân bằng giữa tâm lý chấp nhận rủi ro được cải thiện với những bất ổn kinh tế vĩ mô và địa chính trị.
Giá vàng tăng phụ thuộc vào việc giá năng lượng giảm, lạm phát hạ nhiệt và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm. Việc mua vào của ngân hàng trung ương và sự phục hồi dòng vốn vào các quỹ ETF cũng hỗ trợ thêm. Rủi ro giảm giá chính là sự đổ vỡ trong các cuộc đàm phán hòa bình, dẫn đến giá năng lượng duy trì ở mức cao, và việc Fed giữ nguyên lãi suất cho đến cuối năm.
Thị trường hàng hóa đang chịu áp lực bởi sự lạc quan xung quanh khả năng ngừng bắn giữa Mỹ và Iran. Đối với dầu thô, việc mở lại eo biển Hormuz sẽ mang lại sự giảm nhẹ ban đầu, nhưng sự phục hồi nguồn cung sẽ diễn ra dần dần – nguồn cung dầu thô vùng Vịnh Ba Tư đã giảm 10 triệu thùng mỗi ngày so với mức trước chiến tranh, và các chủ tàu và nhà máy lọc dầu sẽ cần thời gian để phục hồi. Dữ liệu của EIA cho thấy tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ đã giảm 3,3 triệu thùng, và tỷ lệ sử dụng nhà máy lọc dầu tăng lên 94,5%. Về vàng, việc ngừng bắn dự kiến sẽ giúp giá phục hồi phần đã mất, nhưng giá năng lượng cao tiếp tục hỗ trợ rủi ro lạm phát, và giá dự kiến sẽ duy trì trong phạm vi hẹp trong ngắn hạn. Các biến số cốt lõi trên thị trường vẫn là liệu ông Trump có ký kết thỏa thuận hay không và liệu lệnh ngừng bắn có thể được duy trì hay không.
Vào lúc 14:15 giờ Bắc Kinh ngày 29 tháng 5, giá dầu thô tương lai của Mỹ được giao dịch ở mức 87,82 đô la Mỹ/thùng, và giá vàng giao ngay ở mức 4514,30 đô la Mỹ/ounce.
Trên thị trường dầu thô, thỏa thuận ngừng bắn sẽ mang lại sự nhẹ nhõm ban đầu, nhưng quá trình phục hồi nguồn cung sẽ diễn ra dần dần – nguồn cung dầu thô vùng Vịnh Ba Tư trong tháng 4 đã giảm 10 triệu thùng mỗi ngày so với mức trước chiến tranh, và các chủ tàu có thể ngần ngại đưa tàu vào eo biển vì lo sợ thỏa thuận ngừng bắn bị phá vỡ.
Dữ liệu của EIA cho thấy lượng tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ đã giảm 3,3 triệu thùng trong tuần trước, trong khi tỷ lệ sử dụng nhà máy lọc dầu tăng lên 94,5%.
Trên thị trường vàng, hy vọng về một lệnh ngừng bắn đã giúp giá vàng phục hồi phần nào, nhưng thị trường vẫn thận trọng về tính bền vững của những diễn biến địa chính trị.
Thị trường năng lượng: Sự lạc quan về thỏa thuận ngừng bắn kìm hãm giá dầu
Các báo cáo cho thấy Mỹ và Iran sắp gia hạn thỏa thuận ngừng bắn và mở lại eo biển Hormuz, làm dấy lên sự lạc quan trên thị trường. Tuy nhiên, thỏa thuận này vẫn cần chữ ký của Tổng thống Trump để được phê chuẩn.
Được thúc đẩy bởi sự lạc quan về một thỏa thuận thương mại tiềm năng giữa Mỹ và Iran, giá dầu thô tương lai của Mỹ ban đầu tăng hơn 4% lên khoảng 92,50 USD/thùng vào thứ Năm (28 tháng 5), trước khi biến động và giảm trở lại dưới 90 USD/thùng. Trong phiên giao dịch châu Á ngày thứ Sáu, giá dầu thô tương lai của Mỹ hiện đang giảm hơn 1% xuống còn 87,80 USD/thùng.
(Biểu đồ giá dầu thô tương lai của Mỹ hàng ngày, nguồn: FX678)
Một báo cáo nghiên cứu do Citigroup công bố cho biết, nếu các cuộc đàm phán hòa bình kéo dài giữa Mỹ và Iran vẫn gặp nhiều khó khăn, dẫn đến việc phong tỏa eo biển Hormuz kéo dài, giá dầu thô Brent có thể tăng cao hơn nữa, thậm chí đạt mức kỷ lục mới.
Việc khôi phục nguồn cung sau khi eo biển mở cửa trở lại sẽ là một quá trình dần dần.
Việc mở lại eo biển sẽ mang lại sự giảm bớt áp lực ban đầu cho thị trường dầu mỏ, cho phép các tàu chở dầu rời khỏi Vịnh Ba Tư. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều bất ổn về khả năng phục hồi nguồn cung.
Thứ nhất, các chủ tàu có thể ngần ngại đưa tàu của họ vào Vịnh Ba Tư vì lo sợ thỏa thuận ngừng bắn bị phá vỡ (dẫn đến việc tàu bị mắc kẹt một lần nữa).
Thứ hai, kể từ khi chiến tranh bùng nổ, sản lượng dầu khí thượng nguồn đã giảm đáng kể, và các nhà sản xuất đã phải ngừng một số hoạt động sản xuất để quản lý lượng hàng tồn kho.
Việc phục hồi sản lượng khai thác thượng nguồn sẽ diễn ra dần dần, chứ không phải ngay lập tức. Đến tháng 4 năm 2026, nguồn cung dầu thô vùng Vịnh Ba Tư (không bao gồm Qatar) đã giảm 10 triệu thùng mỗi ngày so với mức trước chiến tranh. Dòng chảy của các sản phẩm lọc dầu cũng sẽ cần thời gian để phục hồi, và các nhà máy lọc dầu trong khu vực sẽ cần tăng sản lượng – một quá trình sẽ mất thời gian do một số cơ sở hạ tầng lọc dầu đã bị tấn công trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột.
Giám đốc điều hành ADNOC, Sultan Jaber, cảnh báo rằng ngay cả khi xung đột được giải quyết, eo biển Hormuz khó có thể khôi phục hoàn toàn công suất vận chuyển dầu thô trước năm sau. Ông dự đoán sẽ mất ít nhất bốn tháng để khôi phục 80% công suất trước xung đột, và việc vận chuyển hàng hóa được nối lại hoàn toàn sẽ không thể thực hiện được cho đến quý đầu tiên hoặc thậm chí quý thứ hai năm 2027 sớm nhất.
Thị trường đã phần nào phản ánh giá cả vào giá hiện tại, hạn chế khả năng giảm giá thêm nữa.
Tuần này, thị trường ngày càng phản ánh khả năng giải quyết tình hình. Do đó, bất kỳ thỏa thuận nào được xác nhận về việc mở lại eo biển đều ngụ ý rằng tiềm năng giảm giá đáng kể hơn nữa có thể bị hạn chế, đặc biệt là trong giai đoạn đầu của lệnh ngừng bắn.
Sự sụt giảm đáng kể lượng hàng tồn kho trong ba tháng qua đã khiến thị trường dễ bị tổn thương hơn so với trước chiến tranh. Thị trường thắt chặt đồng nghĩa với việc giá cả sẽ tiếp tục biến động. Sự phục hồi chậm chạp của nguồn cung cho thấy thị trường dầu mỏ khó có thể quay trở lại trạng thái dư cung trong ngắn hạn.
Dữ liệu tồn kho của EIA: Lượng tồn kho dầu thô giảm, tỷ lệ sử dụng nhà máy lọc dầu tăng.
Dữ liệu tồn kho hàng tuần mới nhất từ EIA cho thấy tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ đã giảm 3,3 triệu thùng trong tuần trước. Tuy nhiên, nếu tính cả lượng dự trữ dầu chiến lược được giải phóng, tổng tồn kho dầu thô đã giảm 12,39 triệu thùng.
Trong khi đó, xuất khẩu dầu thô giảm mạnh 1,16 triệu thùng/ngày xuống còn 4,44 triệu thùng/ngày do tỷ lệ sử dụng công suất lọc dầu trong nước tăng 2,9 điểm phần trăm lên 94,5%. Điều này phần lớn phù hợp với sự phục hồi theo mùa của nhu cầu khi Mỹ bước vào mùa cao điểm hè. Mặc dù hoạt động lọc dầu tăng lên, lượng tồn kho xăng và nhiên liệu chưng cất lại giảm lần lượt 2,57 triệu thùng và 2,11 triệu thùng.
Tồn kho sản phẩm lọc dầu ở châu Âu: Tồn kho tại khu vực ARA giảm, trong khi nhiên liệu máy bay vẫn khan hiếm.
Tại châu Âu, dữ liệu mới nhất từ Insights Global cho thấy lượng tồn kho sản phẩm lọc dầu tại khu vực ARA đã giảm 39.000 tấn xuống còn 3,42 triệu tấn trong tuần. Lượng tồn kho naphtha và nhiên liệu máy bay giảm mạnh nhất, lần lượt là 55.000 tấn và 27.000 tấn.
Lượng tồn kho nhiên liệu hàng không vẫn ở mức thấp, chỉ còn 563.000 tấn, so với mức trung bình 5 năm là 913.000 tấn. Mặc dù thị trường khan hiếm, chênh lệch giá nhiên liệu hàng không đã giảm đáng kể kể từ khi đạt đỉnh vào đầu tháng Tư.
Nếu đạt được thỏa thuận, thị trường có phần lạc quan về việc bình thường hóa nguồn cung, trong khi diễn biến giá cả đã thúc đẩy các nhà máy lọc dầu điều chỉnh sản lượng để tăng sản lượng nhiên liệu hàng không.
Thị trường kim loại: Hy vọng thỏa thuận ngừng bắn sẽ giúp giá vàng phục hồi sau những tổn thất.
Giá vàng ban đầu giảm gần 2% xuống khoảng 4.367 USD sau khi mở cửa phiên giao dịch hôm thứ Năm do Mỹ và Iran nỗ lực gia hạn lệnh ngừng bắn tạm thời và nối lại đàm phán, trước khi phục hồi lại những tổn thất trước đó. Đồng đô la yếu hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc giảm cũng hỗ trợ giá vàng. Hiện tại, giá vàng giao ngay tăng nhẹ 0,35% lên khoảng 4.511 USD/ounce.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)
Thị trường vẫn thận trọng về tính bền vững của tiến trình địa chính trị, trong khi những lo ngại về giá năng lượng tăng cao tiếp tục làm trầm trọng thêm rủi ro lạm phát. Điều này có thể củng cố kỳ vọng của thị trường rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài – một tác động tiêu cực đến các tài sản không sinh lời như vàng.
Kể từ khi xung đột ở Iran bùng nổ vào cuối tháng Hai, giá vàng đã giảm khoảng 15%. Dự kiến giá vàng sẽ duy trì trong phạm vi hẹp trong ngắn hạn khi thị trường cân bằng giữa tâm lý chấp nhận rủi ro được cải thiện với những bất ổn kinh tế vĩ mô và địa chính trị.
Giá vàng tăng phụ thuộc vào việc giá năng lượng giảm, lạm phát hạ nhiệt và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm. Việc mua vào của ngân hàng trung ương và sự phục hồi dòng vốn vào các quỹ ETF cũng hỗ trợ thêm. Rủi ro giảm giá chính là sự đổ vỡ trong các cuộc đàm phán hòa bình, dẫn đến giá năng lượng duy trì ở mức cao, và việc Fed giữ nguyên lãi suất cho đến cuối năm.
Thị trường hàng hóa đang chịu áp lực bởi sự lạc quan xung quanh khả năng ngừng bắn giữa Mỹ và Iran. Đối với dầu thô, việc mở lại eo biển Hormuz sẽ mang lại sự giảm nhẹ ban đầu, nhưng sự phục hồi nguồn cung sẽ diễn ra dần dần – nguồn cung dầu thô vùng Vịnh Ba Tư đã giảm 10 triệu thùng mỗi ngày so với mức trước chiến tranh, và các chủ tàu và nhà máy lọc dầu sẽ cần thời gian để phục hồi. Dữ liệu của EIA cho thấy tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ đã giảm 3,3 triệu thùng, và tỷ lệ sử dụng nhà máy lọc dầu tăng lên 94,5%. Về vàng, việc ngừng bắn dự kiến sẽ giúp giá phục hồi phần đã mất, nhưng giá năng lượng cao tiếp tục hỗ trợ rủi ro lạm phát, và giá dự kiến sẽ duy trì trong phạm vi hẹp trong ngắn hạn. Các biến số cốt lõi trên thị trường vẫn là liệu ông Trump có ký kết thỏa thuận hay không và liệu lệnh ngừng bắn có thể được duy trì hay không.
Vào lúc 14:15 giờ Bắc Kinh ngày 29 tháng 5, giá dầu thô tương lai của Mỹ được giao dịch ở mức 87,82 đô la Mỹ/thùng, và giá vàng giao ngay ở mức 4514,30 đô la Mỹ/ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
