แม้ว่าราคาทองคำจะปรับตัวขึ้นเกือบ 1.5% ในช่วงสองวันทำการที่ผ่านมา แต่การปรับตัวขึ้นนี้ยังไม่เพียงพอที่จะสร้างแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งได้ หลังจากที่มีการประกาศข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐฯ แรงซื้อทองคำก็ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ และแนวโน้มโดยรวมในขณะนี้จึงเป็นกลาง



ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นเกือบ 1.5% ในช่วงสองวันทำการที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม การปรับตัวขึ้นนี้ยังไม่มากพอที่จะสร้างแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งได้ หลังจากที่มีการประกาศข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ PPI ของสหรัฐฯ แรงซื้อในทองคำจึงฟื้นตัวได้ช้า และการเคลื่อนไหวของราคาในปัจจุบันโดยทั่วไปอยู่ในระดับกลางๆ

ส่วนหนึ่งเป็นเพราะถึงแม้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะเริ่มมีสัญญาณผ่อนคลายลง แต่ตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่งและเป็นทางเลือกการลงทุนที่น่าสนใจแทนทองคำ สถานการณ์เช่นนี้มีแนวโน้มที่จะทำให้ราคาทองคำในตลาดปัจจุบันอยู่ในภาวะไม่แน่นอนในระยะสั้น

ข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐฯ ได้รับการเผยแพร่แล้ว

ในระหว่างช่วงการซื้อขายนี้ มีการประกาศดัชนีราคาผู้ผลิตหลักของสหรัฐฯ (U.S. Core PPI) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่ใช้ในการวัดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้น

ตัวเลขที่ออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้: อัตรารายเดือนอยู่ที่ 0.2% ในขณะที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 0.3% โดยรวมแล้ว ดัชนีราคาผู้ผลิตของสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ลดลงจากระดับสูงสุดที่ 0.7% ในเดือนเมษายน

เมื่อนำข้อมูลทั้งสองชุดมารวมกับดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่เผยแพร่ในวันทำการก่อนหน้า ข้อมูลทั้งสองชุดนี้ยืนยันว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกาได้ลดลงไปบ้างแล้ว

หลังจากมีการประกาศข้อมูลอัตราเงินเฟ้อติดต่อกันสองวัน ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก

ข้อมูลความน่าจะเป็นของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยแสดงให้เห็นว่า ความน่าจะเป็นที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันไว้ในการประชุมวันที่ 16 กันยายนอยู่ที่ 49.1% ในขณะที่ความน่าจะเป็นที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานเป็น 4.00% ลดลงเหลือ 45.5%

กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ จากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อล่าสุด ตลาดเชื่อว่าโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้นอย่างรุนแรงนั้นต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยสำคัญที่สุดที่มีอิทธิพลต่อราคาทองคำยังคงเป็นตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี โดยพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ถือเป็นสินทรัพย์ทางเลือกที่สำคัญที่สุดแทนทองคำ

แม้ว่าตลาดจะคาดการณ์ว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงกว่าที่ทำไปเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน แต่ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ก็ไม่ได้ลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากมีการเผยแพร่ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ แม้ว่าผลตอบแทนจะลดลงเล็กน้อยเมื่อเร็วๆ นี้ แต่การลดลงนั้นมีจำกัด และผลตอบแทนยังคงอยู่เหนือ 4.5%

ความแตกต่างในคุณสมบัติของทั้งสองอย่างทำให้สถานการณ์นี้ไม่เอื้ออำนวยต่อราคาทองคำ: พันธบัตรสร้างรายได้จากดอกเบี้ย ในขณะที่ทองคำเองไม่ได้สร้างรายได้ดังกล่าว เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นของสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับสูงและคงที่ ความน่าสนใจของทองคำก็จะลดลงอย่างมาก

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่สูงขึ้น ส่งผลให้เงินทุนไหลออกจากตลาดทองคำและเข้าสู่สินทรัพย์ทางเลือกอื่นๆ เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ

ข้อมูลกระแสเงินทุนของ SPDR Gold Shares ซึ่งเป็น ETF ทองคำที่ใหญ่ที่สุด ยืนยันเรื่องนี้ได้เป็นอย่างดี กล่าวคือ ไม่มีเงินไหลเข้าสุทธิใหม่ใน ETF นี้ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ข้อมูลล่าสุดจากวันที่ 10 กรกฎาคม แสดงให้เห็นว่าผลิตภัณฑ์นี้มีเงินไหลออกมากกว่า 350 ล้านดอลลาร์

การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในช่วงเดือนที่ผ่านมา และการไหลออกอย่างต่อเนื่องของเงินทุนจากกองทุน ETF ทองคำ แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าความน่าดึงดูดของทองคำลดลงเมื่อเทียบกับตลาดพันธบัตร

โดยสรุปแล้ว การแข็งค่าของสินทรัพย์ทางเลือกเป็นสาเหตุสำคัญที่ทำให้การฟื้นตัวของการซื้อทองคำมีจำกัด หากสถานการณ์ปัจจุบันยังคงดำเนินต่อไป ทองคำจะดึงดูดแรงซื้อที่แข็งแกร่งได้อย่างต่อเนื่องได้ยาก และราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะผันผวนต่อไปในอนาคต

การวิเคราะห์ทางเทคนิค


(ที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: FX678)

เส้นแนวโน้มขาลงยังคงมีความสำคัญอย่างยิ่ง: แม้ว่าราคาทองคำจะพยายามดีดตัวขึ้นหลายครั้งในช่วงที่ผ่านมา แต่แรงผลักดันขาขึ้นนั้นไม่เพียงพอเมื่อเทียบกับโครงสร้างแนวโน้มขาลงรายวันที่เกิดขึ้นตั้งแต่ต้นเดือนมีนาคม 2026 เส้นแนวโน้มขาลงนี้ยังคงเป็นระดับทางเทคนิคหลักที่ต้องจับตาดู อย่างไรก็ตาม หากราคาทองคำไม่สามารถทำจุดต่ำสุดใหม่ได้ รูปแบบการรวมตัวที่เป็นกลางอาจทำให้แนวโน้มขาลงอ่อนลง และราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะเข้าสู่ช่วงการซื้อขายแบบทรงตัว

ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI): ตัวชี้วัด RSI อยู่ใกล้เส้นกลางที่ 50 ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงซื้อและแรงขายมีแนวโน้มสมดุลกันในช่วง 14 วันทำการที่ผ่านมา และตลาดอยู่ในภาวะที่ตัดสินใจยาก หากตัวชี้วัดยังคงอยู่ในสถานะปัจจุบัน ราคาทองคำจะยังคงผันผวนต่อไป

ตัวชี้วัด MACD (Moving Average Convergence Divergence): ฮิสโตแกรม MACD อยู่ใกล้เส้นศูนย์ และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นมีความสอดคล้องกัน ซึ่งยืนยันว่าราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะเข้าสู่ช่วงการรวมตัวกัน

ให้ความสำคัญกับระดับราคาเป็นอย่างยิ่ง

4345 ดอลลาร์: ระดับแนวต้านสำคัญ ระดับนี้แสดงถึงจุดสูงสุดในรอบหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา และตรงกับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย 50 ช่วงเวลา และระดับ Fibonacci retracement 23.6% ของการลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเร็วๆ นี้ หากราคาทองคำสามารถปรับตัวสูงขึ้นถึงระดับนี้ได้ แนวโน้มขาลงรายวันจะถูกท้าทาย และแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งอาจเกิดขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

4182 ดอลลาร์: ระดับสำคัญในระยะสั้น ระดับนี้สอดคล้องกับระดับการปรับตัวลงที่สำคัญเมื่อเร็วๆ นี้ หากราคาทองคำทรงตัวอยู่รอบระดับนี้เป็นเวลานาน แนวโน้มการแกว่งตัวจะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น และราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะซื้อขายอยู่ในช่วงแคบๆ ในระยะสั้น

3886 ดอลลาร์: ระดับแนวรับสำคัญ ซึ่งสอดคล้องกับจุดต่ำสุดในเดือนตุลาคม 2025 และเป็นเป้าหมายสำคัญถัดไปสำหรับฝ่ายขาย เมื่อราคาทองคำลดลงมาถึงระดับนี้ แนวโน้มขาลงจะกลับมามีอำนาจเหนือกว่า และแนวโน้มขาลงจะดำเนินต่อไป