ดาวน์โหลด

[อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ โดดเด่น ขณะที่ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกเผยให้เห็นการโยกย้ายเงินทุน] ⑴ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปี อยู่ที่ 4.166% สูงกว่าค่าเฉลี่ยของประเทศพัฒนาแล้วหลักๆ มากกว่า 100 จุดพื้นฐาน มีเพียงออสเตรเลียเท่านั้นที่นำหน้าเล็กน้อยด้วยส่วนต่างที่เป็นบวก 34 จุดพื้นฐาน ตามมาด้วยสหราชอาณาจักรที่ 17.9 จุดพื้นฐาน ⑵ ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ของประเทศในยูโรโซนและสหรัฐฯ โดยทั่วไปอยู่ระหว่าง 120 ถึง 180 จุดพื้นฐาน โดยเดนมาร์กอยู่ที่ -164 จุดพื้นฐาน สวีเดนอยู่ที่ -178 จุดพื้นฐาน และเยอรมนีอยู่ที่ -140 จุดพื้นฐาน ⑶ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีของญี่ปุ่นอยู่ที่เพียง 1.439% โดยมีส่วนต่าง -272.7 จุดพื้นฐานเมื่อเทียบกับสหรัฐฯ ซึ่งเป็นช่องว่างที่ใหญ่ที่สุดในบรรดาประเทศที่เปรียบเทียบได้ทั้งหมด สะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบอย่างต่อเนื่องของนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายอย่างมากของญี่ปุ่น (4) สำหรับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี อัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ อยู่ที่ 4.577% ในขณะที่ออสเตรเลียยังคงรักษาตำแหน่งผู้นำด้วยส่วนต่างที่เป็นบวก 32.6 จุด และส่วนต่างที่เป็นบวกของสหราชอาณาจักรขยายกว้างขึ้นเป็น 39.2 จุด ซึ่งบ่งชี้ว่าเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของเศรษฐกิจแองโกล-แซกซอนกำลังมีความสอดคล้องกันมากขึ้น (5) ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของยูโรโซนแคบลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี โดยฝรั่งเศสและอิตาลีอยู่ที่ประมาณ -63 จุด และเยอรมนีอยู่ที่ -140 จุด ซึ่งบ่งชี้ว่าการกำหนดราคาการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตโดยธนาคารกลางยุโรปในระยะยาวนั้นค่อนข้างถูกจำกัด (6) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นเป็น 2.715% ยังคงกลับด้านกับอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ 186 จุด แต่แคบลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับ 273 จุดในระยะสั้น ซึ่งเน้นย้ำว่าความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติกำลังค่อยๆ เข้ามามีบทบาทในอัตราดอกเบี้ยระยะยาว (7) โครงสร้างความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันหมายความว่าสินทรัพย์ดอลลาร์ยังคงดึงดูดเงินทุนระหว่างประเทศมากขึ้น แต่ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงมักจะมาพร้อมกับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้น และแรงกดดันจากการปรับสมดุลการจัดสรรสินทรัพย์ทั่วโลกก็ไม่สามารถมองข้ามได้