Tải App

[Thỏa thuận "Ngừng bắn" Thương mại Vượt kỳ vọng, Tài sản Rủi ro Tăng giá: Những Biến động Chính của Dầu thô và Chỉ số Đô la Mỹ] ⑴ Cuộc họp thương mại Mỹ-Trung đã kết thúc vào thứ Tư với một thỏa thuận khung sơ bộ, ngay lập tức xoa dịu lo ngại của thị trường về rủi ro địa chính trị và thanh khoản toàn cầu. ⑵ Về chi tiết của thỏa thuận, Mỹ đã đồng ý giảm thuế quan liên quan đến fentanyl từ 20% xuống 10%; để đáp lại, Trung Quốc cam kết "tìm hiểu hợp tác" trong thương mại năng lượng. ⑶ Phản ứng của thị trường khá lạc quan, cho thấy tâm lý e ngại rủi ro đã giảm đáng kể: Chỉ số Đô la Mỹ giảm xuống 98,95 điểm, và vàng - tài sản trú ẩn an toàn - cũng giảm và ổn định. ⑷ Lo ngại về nguồn cung dầu thô đã giảm bớt, với giá dầu thô WTI tăng nhẹ lên 58,50 USD/thùng. Mặc dù các sự kiện địa chính trị như vụ tấn công vào các kho chứa dầu của Ukraine và việc Ấn Độ ngừng mua dầu của Nga vẫn tiếp diễn, nhưng khuôn khổ "ổn định năng lượng" được đề xuất tại cuộc họp và cam kết của Trung Quốc về các con đường thay thế đã bù đắp cho những cú sốc nguồn cung ngắn hạn. Về lâu dài, giá dầu thế giới có thể giảm 2-3 USD/thùng. (5) Những tín hiệu từ Fed về việc chấm dứt chính sách thắt chặt định lượng (QT) vào cuối năm nay, tương tự như "hợp tác thanh khoản" đã được đề cập tại cuộc họp, đã củng cố kỳ vọng của thị trường về một chu kỳ nới lỏng. Các nhà giao dịch đã bắt đầu định giá hai đợt cắt giảm lãi suất nữa vào năm 2025; kết quả là, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống còn 4,01% và đường cong lợi suất đang phẳng dần. (6) Cạnh tranh cơ cấu vẫn còn, nhưng các tài sản rủi ro đã được hưởng lợi đáng kể trong ngắn hạn, với chỉ số S&P 500 đạt mức cao mới là 6.909 điểm. (7) Nếu cả hai bên đạt được thỏa thuận vào tháng 11, biến động trên thị trường dầu mỏ và trái phiếu có thể giảm 20%; nếu không, cần theo dõi chặt chẽ nguy cơ bùng phát trở lại các sự kiện địa chính trị. (8) Về lâu dài, việc Fed kéo dài chu kỳ nới lỏng có thể hỗ trợ mạnh mẽ cho vàng, với mức hỗ trợ giá ở mức 3.900. (9) Các tổ chức cho rằng kết quả của cuộc họp được coi là một "thỏa thuận ngừng bắn" hơn là một "hiệp ước hòa bình", nhưng tác động khuếch đại của nó đối với khả năng phục hồi của chuỗi cung ứng toàn cầu đã biến những cú sốc địa chính trị khu vực thành chất xúc tác tích cực cho thị trường. (10) Chúng tôi đề xuất chú ý đến phiên đấu giá trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ vào tuần tới và dữ liệu hải quan Trung Quốc để đánh giá những diễn biến tiếp theo của thị trường.