Giá dầu giảm nhẹ trong phiên giao dịch châu Á ngày thứ Tư (14 tháng 1), giảm khoảng 0,4% xuống khoảng 60,70 USD/thùng sau bốn ngày giao dịch liên tiếp tăng. Phiên giao dịch trước đó đã chứng kiến giá dầu chạm mức cao nhất trong gần bảy tuần ở mức 61,50 USD. Sự điều chỉnh này diễn ra sau đợt tăng mạnh hồi đầu tuần và phản ánh sự ổn định của thị trường khi cân nhắc các rủi ro địa chính trị và động lực nguồn cung, chứ không phải là sự đảo chiều xu hướng.



Đợt tăng giá gần đây chủ yếu được thúc đẩy bởi các cuộc biểu tình leo thang ở Iran, làm gia tăng lo ngại trên thị trường về khả năng gián đoạn nguồn cung từ nhà sản xuất dầu lớn thứ tư của OPEC. Trong khi Tổng thống Mỹ Donald Trump kêu gọi người dân Iran tiếp tục biểu tình và ám chỉ về viện trợ sắp tới, ông không đưa ra bất kỳ chi tiết cụ thể nào.

Các nhà phân tích tại Citigroup chỉ ra rằng tình hình bất ổn ở Iran có thể làm thắt chặt sự cân bằng cung cầu dầu mỏ toàn cầu, chủ yếu bằng cách làm tăng phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị chứ không phải trực tiếp gây ra tổn thất sản lượng. Citigroup đã nâng dự báo giá dầu thô Brent kỳ hạn ba tháng lên 70 đô la một thùng, nhấn mạnh rằng ngay cả khi nguồn cung vật chất ổn định, sự bất ổn chính trị vẫn có thể ảnh hưởng đến giá cả.

Điều quan trọng cần lưu ý là các cuộc biểu tình vẫn chưa lan rộng đến các khu vực sản xuất dầu mỏ chính của Iran. Do đó, cho đến nay, tác động chỉ giới hạn ở kỳ vọng và nhận thức rủi ro, chứ chưa gây ra sự gián đoạn nguồn cung thực tế. Sự khác biệt này làm nổi bật mối quan hệ tương quan, trong đó giá cả phản ứng với sự bất ổn được nhận thức chứ không phải là cú sốc nguồn cung trực tiếp dẫn đến việc giảm xuất khẩu một cách máy móc.

Xuất khẩu của Venezuela bù đắp những lo ngại về nguồn cung.

Để đối trọng với những lo ngại từ Iran, Venezuela đã bắt đầu đảo ngược các biện pháp cắt giảm sản lượng đã thực hiện trước đó theo lệnh cấm vận dầu mỏ của Mỹ, và xuất khẩu dầu thô đã được nối lại. Hôm thứ Hai, hai siêu tàu chở dầu, mỗi tàu chở khoảng 1,8 triệu thùng dầu thô, đã rời vùng biển Venezuela, có thể là những chuyến hàng đầu tiên theo thỏa thuận cung cấp 50 triệu thùng dầu giữa Caracas và Washington. Việc nối lại xuất khẩu đã dẫn đến sự gia tăng nguồn cung thực tế, trực tiếp bù đắp những lo ngại về khả năng gián đoạn nguồn cung ở các khu vực khác.

Việc Venezuela quay trở lại thị trường xuất khẩu đã làm giảm bớt đà tăng giá bằng cách chứng minh rằng nguồn cung toàn cầu có thể đáp ứng được việc nới lỏng các ràng buộc địa chính trị. Điều này thể hiện một cơ chế truyền dẫn rõ ràng hơn, vì lượng dầu bổ sung tác động trực tiếp đến kỳ vọng về nguồn cung chứ không chỉ đơn thuần là tâm lý thị trường.

Các yếu tố cơ bản tiềm năng của thị trường và lượng hàng tồn kho

Bất chấp những tin tức địa chính trị liên tục gây chú ý, các yếu tố cơ bản của thị trường cho thấy sự cân bằng cung cầu tương đối lỏng lẻo. Dữ liệu từ Viện Dầu khí Mỹ (API) càng củng cố quan điểm này. Trong tuần kết thúc ngày 9 tháng 1, lượng tồn kho dầu thô tăng 5,23 triệu thùng, lượng tồn kho xăng tăng 8,23 triệu thùng và lượng tồn kho nhiên liệu chưng cất tăng 4,34 triệu thùng. Là quốc gia tiêu thụ dầu lớn nhất thế giới, sự gia tăng lượng tồn kho của Mỹ cho thấy nhu cầu gần đây yếu hoặc nguồn cung dồi dào, gây áp lực giảm giá thông qua các kênh cơ bản trực tiếp.

Một cuộc khảo sát cho thấy dự kiến lượng tồn kho dầu thô của Mỹ sẽ giảm, làm nổi bật mức độ không chắc chắn xung quanh dữ liệu ngắn hạn. Dữ liệu chính thức từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA), dự kiến được công bố vào cuối ngày thứ Tư, có thể củng cố hoặc thách thức nhận định hiện tại của thị trường về tình trạng dư cung.

Cân bằng giữa chính trị và nguồn cung vật chất

Thị trường dầu mỏ hiện nay chịu ảnh hưởng bởi sự tương tác giữa các rủi ro chính trị và các yếu tố cơ bản. Tình hình bất ổn ở Iran tiếp tục hỗ trợ giá dầu bằng cách duy trì mức giá cao hơn do yếu tố địa chính trị, trong khi sự phục hồi xuất khẩu của Venezuela và sự gia tăng lượng dự trữ của Mỹ cho thấy điều kiện thị trường có thể đang được cải thiện. Trong bối cảnh này, biến động giá dầu phụ thuộc nhiều hơn vào cách các nhà giao dịch cân nhắc các rủi ro tiềm tàng so với dữ liệu cung ứng có thể quan sát được, hơn là vào những thay đổi đột ngột trong sản lượng.

Nhìn chung, giá dầu vẫn duy trì ở mức gần đỉnh điểm gần đây, với thị trường dao động giữa các yếu tố đối lập. Sự tạm dừng đà tăng phản ánh sự đánh giá lại hơn là sự mất niềm tin, và xu hướng tương lai có thể phụ thuộc vào việc căng thẳng địa chính trị leo thang thành gián đoạn nguồn cung thực tế hay chỉ dừng lại ở mức độ rủi ro.



(Biểu đồ giá dầu thô hàng ngày của Mỹ, nguồn: FX678)

Vào lúc 11 giờ 33 phút giờ Bắc Kinh, giá dầu thô tương lai của Mỹ đang giao dịch ở mức 60,72 đô la Mỹ/thùng.