Vào thứ Tư (ngày 25 tháng 3), trong phiên giao dịch châu Á và châu Âu, chỉ số đô la Mỹ đã phục hồi sau khi chạm đáy. Gần đây, chỉ số đô la Mỹ đã giảm nhẹ trước các tin tức thị trường, nhưng đã cho thấy sự phục hồi sau khi có tin tức về việc căng thẳng tiếp tục giảm bớt. Tại sao đô la Mỹ lại yếu hơn lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ gần đây, hay sự suy yếu gần đây của đô la Mỹ phản ánh việc thị trường đặt cược rằng chiến tranh sắp kết thúc?

Tình hình hiện tại ở Trung Đông tiếp tục gây xáo trộn thị trường tài chính toàn cầu. Sự đối đầu giữa Mỹ và Iran tác động trực tiếp đến chỉ số đô la Mỹ (DXY) và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Đề xuất ngừng bắn 15 điểm của Mỹ, dù dường như thể hiện thiện chí đàm phán, thực chất chỉ là một chiến thuật trì hoãn. Sự biến động mạnh mẽ của nhiều loại tài sản và sự suy yếu rồi ổn định của chỉ số đô la Mỹ đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường ngoại hối hiện nay.

Trong bối cảnh các yêu cầu cốt lõi của cả Mỹ và Iran đang bế tắc, đề xuất ngừng bắn 15 điểm chỉ là một chiến thuật trì hoãn.

Trước hết, chúng ta cần hiểu rõ những yêu cầu cốt lõi của cả Mỹ và Iran, điều này rất quan trọng để hiểu được sự biến động hiện tại của thị trường.

Một mặt, Hoa Kỳ liên tục tăng cường quân số ở Trung Đông và có kế hoạch điều các tàu chiến đổ bộ và lực lượng viễn chinh Thủy quân lục chiến đến khu vực trách nhiệm của Bộ Tư lệnh Trung ương Hoa Kỳ ở Trung Đông vào thứ Sáu tuần này (27) – hạn chót mà Trump đặt ra cho Iran để mở eo biển Hormuz. Mặt khác, Hoa Kỳ đã đưa ra đề xuất ngừng bắn một tháng và đệ trình lên Iran một kế hoạch đàm phán hòa bình gồm 15 điểm.

Bản đề xuất 15 điểm được cho là yêu cầu Iran tháo dỡ các năng lực hạt nhân hiện có, chuyển giao kho dự trữ uranium được làm giàu cao, tháo dỡ các cơ sở hạt nhân quan trọng, ngừng hỗ trợ lực lượng vũ trang của các đồng minh trong khu vực, hạn chế kích thước và tầm bắn của tên lửa đạn đạo, và đảm bảo eo biển Hormuz vẫn thông thoáng.

Đổi lại, Iran có thể nhận được những lợi ích như việc dỡ bỏ các lệnh trừng phạt quốc tế và sự hỗ trợ của Mỹ đối với chương trình hạt nhân dân sự của nước này.

Tuy nhiên, xét đến việc Mỹ đang tăng cường quân số, yêu cầu ngừng bắn 15 điểm này dường như chỉ là một chiến thuật trì hoãn, nhằm mục đích câu giờ cho việc triển khai quân đội Mỹ và giảm bớt áp lực địa chính trị ngắn hạn, hơn là thực sự tìm kiếm một giải pháp hòa bình cho tranh chấp.

Ngược lại, Iran lại có lập trường cứng rắn, thẳng thừng bác bỏ những tiến triển ngoại giao mà Hoa Kỳ tuyên bố. Người phát ngôn của Bộ Chỉ huy Liên hợp các lực lượng vũ trang Iran đã tuyên bố dứt khoát rằng Hoa Kỳ "đang tự đàm phán với chính mình".

Các yêu cầu cốt lõi của Iran là bồi thường đầy đủ, dỡ bỏ hoàn toàn các lệnh trừng phạt quốc tế và các đảm bảo pháp lý quốc tế về việc Hoa Kỳ không can thiệp vào công việc nội bộ của Iran. Cố vấn quân sự của nhà lãnh đạo tối cao mới của Iran đã nhấn mạnh rằng tranh chấp Iran-Hoa Kỳ đã kéo dài 47 năm và cần phải được "chấm dứt".

Hơn nữa, Iran đã đề xuất thành lập một "liên minh quân sự an ninh Trung Đông mà không có sự tham gia của Hoa Kỳ và Israel". Chủ tịch Quốc hội Iran Ghalibaf cũng tuyên bố rõ ràng rằng ông đang theo dõi sát sao việc triển khai quân đội Mỹ ở Trung Đông và cảnh báo thế giới bên ngoài không nên thử thách quyết tâm bảo vệ lãnh thổ của Iran. Tuyên bố cứng rắn này càng làm gia tăng lo ngại của thị trường về sự leo thang tình hình ở Trung Đông và trực tiếp làm tan vỡ kỳ vọng lạc quan của thị trường về các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran.

Sự phân kỳ thị trường: Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục tăng, trong khi chỉ số đô la Mỹ vẫn không thay đổi.

Điều đáng chú ý là trong bối cảnh căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran cùng với sự gia tăng tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường, một sự phân hóa rõ rệt đã xuất hiện trên thị trường tài chính: lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục tăng mạnh, trong khi chỉ số đô la Mỹ lại không tăng theo, cho thấy sự khác biệt rõ rệt.

Động lực chính thúc đẩy sự gia tăng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đến từ sự hỗ trợ kép của áp lực lạm phát và rủi ro địa chính trị.

Cuộc xung đột gần đây giữa Mỹ và Iran đã làm gián đoạn khoảng một phần năm nguồn cung dầu khí toàn cầu, khiến giá dầu tăng trở lại và làm gia tăng lo ngại về lạm phát. Trong bối cảnh lạm phát gia tăng, các ngân hàng trung ương trên thế giới không có điều kiện để cắt giảm lãi suất, và khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) càng bị hạn chế, do đó không thể loại trừ khả năng tăng lãi suất.

Trong số đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm, phản ánh kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), đã thể hiện đặc biệt tốt. Lợi suất cao hơn trên trái phiếu kho bạc Mỹ có thể thu hút dòng vốn xuyên biên giới và về mặt lý thuyết sẽ trở thành một động lực quan trọng hỗ trợ đồng đô la Mỹ.

Nói ngoài vấn đề chính: Nhiều yếu tố hạn chế mối liên hệ giữa trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng đô la Mỹ, dẫn đến sự đổ vỡ của mối liên hệ này.

Nhưng tại sao chỉ số đô la Mỹ lại không tăng song song với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ? Lý do cốt lõi nằm ở sự cân bằng tương hỗ của nhiều yếu tố, điều này đã phá vỡ mối tương quan trước đây giữa trái phiếu kho bạc Mỹ và đô la Mỹ.

Một mặt, mặc dù lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao có lợi thế thu hút vốn, nhưng các vấn đề về tính bền vững tài chính của chính Mỹ đã làm dấy lên lo ngại trên thị trường. Khoản nợ khổng lồ và thâm hụt ngân sách cao dai dẳng đã làm giảm sức hấp dẫn tổng thể của các tài sản bằng đô la, dẫn đến một số quỹ đổ vào trái phiếu kho bạc Mỹ nhưng đồng thời không tăng lượng tiền mặt hoặc tài sản bằng đô la nắm giữ, do đó gây khó khăn cho việc đẩy chỉ số đô la tăng cao.

Mặt khác, trong khi sự bất ổn của cuộc xung đột Mỹ-Iran hỗ trợ nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn, nó cũng làm dấy lên những lo ngại trên thị trường về triển vọng phục hồi kinh tế của Mỹ. Các cuộc xung đột địa chính trị leo thang có thể đẩy giá năng lượng lên cao hơn nữa, làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát trong nước ở Mỹ, kéo giảm tiêu dùng và đầu tư, và do đó làm suy yếu đặc tính trú ẩn an toàn của đồng đô la Mỹ.

Ngoài ra, việc điều chỉnh chính sách của các ngân hàng trung ương thuộc các nền kinh tế lớn trên thế giới cũng tạo ra cơ chế kiểm soát và cân bằng. Một số ngân hàng trung ương đã duy trì lãi suất ổn định hoặc tăng nhẹ, thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa đồng đô la Mỹ và các đồng tiền chính khác. Điều này dẫn đến sự chuyển hướng dòng vốn và gây khó khăn cho việc tạo ra một lực lượng kết hợp để đẩy chỉ số đô la Mỹ tăng lên đồng loạt, cuối cùng dẫn đến sự phân kỳ giữa lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và chỉ số đô la Mỹ.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Trong khi giá dầu tăng mạnh phản ánh sự đặt cược của thị trường vào việc chiến tranh sẽ tiếp diễn, đồng đô la gần đây đã suy yếu do nhiều quốc gia duy trì lãi suất, tương tự như việc Anh nhất trí thông qua một số chính sách. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là các quỹ tin rằng chiến tranh đang chậm lại hoặc phí bảo hiểm cho chiến tranh đang giảm. Ngược lại, đồng đô la thậm chí còn phục hồi vào thứ Ba và thứ Tư bất chấp những tin tức tích cực về chiến tranh, cho thấy các quỹ không tin rằng căng thẳng đã giảm bớt đáng kể.

Xét về mặt kỹ thuật, đồng đô la Mỹ tiếp tục giao dịch trong một phạm vi hẹp, giữ vững ở mức thấp nhất của phạm vi đó. Khi xung đột leo thang, sức hấp dẫn của nó như một tài sản trú ẩn an toàn có khả năng sẽ tiếp tục chi phối biến động giá.


(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: EasyForex)

Vào lúc 18:27 giờ Bắc Kinh, chỉ số đô la Mỹ hiện đang ở mức 99,33.