Trong báo cáo mới nhất của mình, Michael Samballest, người đứng đầu bộ phận thị trường và chiến lược đầu tư tại JPMorgan Asset and Wealth Management, đã trực tiếp đề cập đến một số quan niệm sai lầm phổ biến về cuộc chiến tranh Iran. Ông nhấn mạnh rằng mặc dù Hoa Kỳ là nước xuất khẩu ròng một số loại nhiên liệu nhất định, điều này không có nghĩa là nền kinh tế Mỹ hoàn toàn miễn nhiễm với tác động của việc giá năng lượng toàn cầu tăng mạnh.

Samballest chỉ ra rằng việc Mỹ không phụ thuộc vào nhiên liệu hóa thạch không phải là bức tường thành vững chắc về kinh tế như nhiều nhà đầu tư vẫn tưởng tượng.

Quan niệm sai lầm 1: Sự độc lập về năng lượng của Mỹ có thể giúp nước này hoàn toàn tránh khỏi những cú sốc.

Nhiều nhà đầu tư tin rằng Hoa Kỳ, với tư cách là một nước xuất khẩu năng lượng ròng, phần lớn miễn nhiễm với những cú sốc giá năng lượng do chiến tranh với Iran gây ra. Ông Samballestre đã bác bỏ quan điểm này một cách rõ ràng: "Quan niệm cho rằng Hoa Kỳ bị cô lập khỏi những hậu quả thị trường của việc đóng cửa eo biển Hormuz là hoàn toàn sai lầm. Sự độc lập về nhiên liệu hóa thạch của Hoa Kỳ không phải là bức tường thành kinh tế như bạn tưởng tượng."

Ông nhấn mạnh rằng mặc dù Hoa Kỳ có tỷ lệ tự cung tự cấp năng lượng cao, nhưng giá năng lượng toàn cầu tăng cao vẫn sẽ tác động đến nền kinh tế Mỹ thông qua nhiều kênh khác nhau, bao gồm chi phí lọc dầu tăng, chi phí vận chuyển tăng và áp lực lên chi tiêu của người tiêu dùng.

Quan niệm sai lầm 2: Giá các sản phẩm dầu mỏ tinh chế và dầu thô tại Hoa Kỳ tăng ít hơn so với các khu vực khác.

Trong khi truyền thông tập trung vào rủi ro nguồn cung ở châu Âu và châu Á, dữ liệu thực tế cho thấy giá của nhiều sản phẩm dầu mỏ tinh chế, thậm chí cả dầu thô, đã tăng mạnh hơn nữa ở Hoa Kỳ. Samballestre đã sử dụng biến động giá thị trường thực tế làm bằng chứng cho thấy cú sốc năng lượng thực sự đã lan đến thị trường Hoa Kỳ.

Hiện tượng này cho thấy sự liên kết chặt chẽ của thị trường năng lượng toàn cầu vượt xa những gì có thể được giải thích bằng nhãn hiệu đơn giản "nước xuất khẩu ròng" .



(Biểu đồ giá dầu nhiên liệu hàng ngày của Mỹ, nguồn: FX678)

Quan niệm sai lầm 3: Eo biển Hormuz có thể được mở cửa trở lại nhanh chóng.

Ông Trump đã nhiều lần đặt ra thời hạn cho Iran phải mở lại ngay lập tức eo biển Hormuz, đe dọa sẽ có những hậu quả quân sự nghiêm trọng nếu nước này không thực hiện. Tuy nhiên, Samballest, trích dẫn nhà kinh tế Dina Esfandiari, chỉ ra rằng Iran đã nhận ra rằng việc sử dụng nền kinh tế toàn cầu như một "con tin" để đòi phí thông hành hiệu quả và tiết kiệm hơn so với suy nghĩ trước đây.

Ngay cả khi eo biển mở cửa trở lại vào ngày mai, vẫn cần thời gian để sản lượng khu vực trở lại mức trước chiến tranh. Hơn nữa, Mỹ, Israel và các quốc gia vùng Vịnh có thể đã không đủ dự trữ tên lửa đánh chặn, và khả năng máy bay không người lái được tăng cường của Iran càng củng cố thêm năng lực chiến tranh bất đối xứng của nước này.

Hải quân Hoa Kỳ hiện chỉ còn bốn tàu quét mìn cũ kỹ đang hoạt động, tất cả đều dự kiến sẽ ngừng hoạt động, điều này sẽ làm suy yếu khả năng rà phá thủy lôi ở eo biển trong tương lai.

Quan niệm sai lầm thứ 4: Thị trường chứng khoán Mỹ đã phản ánh đầy đủ rủi ro chiến tranh.

Mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ cho đến nay chỉ giảm nhẹ, Samball cảnh báo rằng một cuộc xung đột kéo dài hơn vài tháng sẽ gây ra hậu quả nghiêm trọng cho thị trường và nền kinh tế Mỹ. Stephanie Link, chiến lược gia đầu tư chính tại Tower Advisors, cũng cho biết khả năng phục hồi tương đối tốt hiện tại của thị trường chứng khoán Mỹ là do kỳ vọng lợi nhuận được điều chỉnh tăng và thị trường lao động ổn định, nhưng một cuộc xung đột kéo dài sẽ mang lại những vấn đề lớn hơn nữa.

Samballest đã sử dụng tiểu thuyết "Saloemen" của Stephen King như một phép ẩn dụ cho tình hình hiện tại: những can thiệp bắt đầu với ý định tốt đẹp cuối cùng có thể khiến tất cả các bên phải trả giá đắt hơn.

Tóm tắt của biên tập viên

Trong báo cáo mới nhất của mình, chiến lược gia Michael Samballest của JPMorgan đã bác bỏ một cách có hệ thống một số quan niệm sai lầm lớn trên thị trường về tác động của cuộc chiến tranh Iran đối với năng lượng. Kết luận cốt lõi là sự độc lập về nhiên liệu hóa thạch của Mỹ còn lâu mới đủ để hoàn toàn chống lại tác động của giá năng lượng toàn cầu tăng cao, một thực tế đã được phản ánh qua sự gia tăng giá các sản phẩm lọc dầu và dầu thô trong nước của Mỹ.

Việc mở cửa trở lại eo biển Hormuz đối mặt với nhiều trở ngại, trong đó chiến thuật chiến tranh bất đối xứng và chiến lược thu phí của Iran cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ của nước này. Nếu xung đột kéo dài, sự điều chỉnh tương đối nhẹ hiện tại trên thị trường chứng khoán Mỹ có thể chỉ là tạm thời, và nền kinh tế Mỹ cũng như thị trường toàn cầu sẽ phải đối mặt với áp lực lớn hơn.

Câu hỏi thường gặp

Hỏi: Tại sao quan niệm "độc lập năng lượng của Mỹ có thể giúp nước này chống chọi được với các cú sốc" lại là một quan niệm sai lầm?
A: Mặc dù Hoa Kỳ là nước xuất khẩu ròng một số loại nhiên liệu nhất định, nhưng giá năng lượng toàn cầu tăng cao vẫn sẽ tác động đến nền kinh tế Mỹ thông qua nhiều kênh, bao gồm chi phí lọc dầu, chi phí vận chuyển và chi tiêu của người tiêu dùng. Chiến lược gia Sam Barrett của JPMorgan chỉ ra rằng mức tăng giá sản phẩm lọc dầu và dầu thô trong nước tại Mỹ thực tế còn cao hơn so với nhiều nước châu Âu và châu Á, chứng tỏ tác động này đã thực sự xảy ra.

Hỏi: Những khó khăn thực tế nào gặp phải trong việc mở lại eo biển Hormuz?
A: Ngay cả khi hoạt động được nối lại vào ngày mai, sản xuất khu vực vẫn cần thời gian để phục hồi. Mỹ, Israel và các quốc gia vùng Vịnh có thể đang cạn kiệt kho tên lửa đánh chặn, và Hải quân Mỹ chỉ còn lại bốn tàu quét mìn cũ kỹ, dự kiến sẽ được cho nghỉ hưu. Khả năng máy bay không người lái được tăng cường của Iran khiến chiến tranh bất đối xứng của nước này trở nên nguy hiểm hơn; tất cả các yếu tố này cộng lại làm tăng thêm sự phức tạp trong việc mở lại giao thông hàng không.

Hỏi: Tại sao chiến lược bắt con tin của Iran được coi là hiệu quả?
A: Các nhà kinh tế của Bloomberg Trung Đông chỉ ra rằng Iran nhận thấy việc thao túng nền kinh tế toàn cầu như một con tin để tống tiền là rẻ hơn và dễ dàng hơn so với dự đoán trước đây. Chiến lược này đã chứng tỏ hiệu quả trong cuộc xung đột hiện tại và có thể khuyến khích Iran duy trì lập trường gây áp lực cao.

Hỏi: Liệu diễn biến hiện tại của thị trường chứng khoán Mỹ đã phản ánh đầy đủ rủi ro chiến tranh hay chưa?
A: Thị trường chứng khoán Mỹ cho đến nay đã giảm tương đối nhẹ, nhưng các chuyên gia cảnh báo rằng nếu xung đột kéo dài hơn vài tháng, nó sẽ có tác động nghiêm trọng đến thị trường và nền kinh tế Mỹ. Khả năng phục hồi tương đối hiện tại chủ yếu đến từ việc điều chỉnh tăng kỳ vọng lợi nhuận và thị trường lao động ổn định, nhưng cú sốc năng lượng kéo dài và áp lực lạm phát có thể phá vỡ sự cân bằng này.

Hỏi: Các nhà đầu tư nên nhìn nhận tác động dài hạn của cuộc chiến với Iran đối với nền kinh tế Mỹ như thế nào?
A: Sambac cảnh báo các nhà đầu tư không nên quá phụ thuộc vào luận điểm "độc lập năng lượng". Giá năng lượng cao sẽ tiếp tục gây áp lực lên người tiêu dùng và doanh nghiệp, hạn chế không gian chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Nếu xung đột này kéo dài, nguy cơ suy giảm nhu cầu và suy thoái kinh tế sẽ gia tăng đáng kể, và các nhà đầu tư nên thận trọng trước những tác động dây chuyền đối với các lĩnh vực năng lượng, vận tải và sản xuất.

Vào lúc 14:53 giờ Bắc Kinh, giá dầu nhiên liệu tương lai của Mỹ được niêm yết ở mức 4,5377 đô la Mỹ/gallon.