ในรายงานล่าสุดของเขา ไมเคิล แซมบัลเลสต์ หัวหน้าฝ่ายตลาดและกลยุทธ์การลงทุนของเจพีมอร์แกน แอสเซท แอนด์ เวลธ์ แมเนจเมนท์ ได้กล่าวถึงความเข้าใจผิดทั่วไปหลายประการเกี่ยวกับสงครามอิหร่านโดยตรง เขาเน้นย้ำว่าแม้สหรัฐอเมริกาจะเป็นผู้ส่งออกเชื้อเพลิงบางประเภทสุทธิ แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะไม่ได้รับผลกระทบจากการที่ราคาน้ำมันในตลาดโลกพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

แซมบัลเลสต์ชี้ให้เห็นว่า การพึ่งพาตนเองด้านเชื้อเพลิงฟอสซิลของสหรัฐฯ ไม่ใช่ปราการทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งอย่างที่นักลงทุนหลายคนคิด

ความเข้าใจผิดข้อที่ 1: การพึ่งพาตนเองด้านพลังงานของสหรัฐฯ จะทำให้สหรัฐฯ ปลอดภัยจากผลกระทบต่างๆ ได้อย่างสมบูรณ์

นักลงทุนจำนวนมากเชื่อว่า สหรัฐอเมริกาในฐานะผู้ส่งออกพลังงานสุทธิ แทบจะไม่ได้รับผลกระทบจากภาวะราคาพลังงานผันผวนที่เกิดจากสงครามกับอิหร่าน แต่แซมบัลเลสเตรได้โต้แย้งมุมมองนี้อย่างชัดเจนว่า "แนวคิดที่ว่าสหรัฐอเมริกาจะรอดพ้นจากผลกระทบทางตลาดจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซนั้นผิดพลาดอย่างร้ายแรง การพึ่งพาตนเองด้านเชื้อเพลิงฟอสซิลของสหรัฐฯ ไม่ใช่เกราะป้องกันทางเศรษฐกิจอย่างที่คุณอาจคิด"

เขาเน้นย้ำว่าถึงแม้สหรัฐอเมริกาจะมีอัตราการพึ่งพาตนเองด้านพลังงานโดยรวมสูง แต่ราคาน้ำมันโลกที่สูงขึ้นก็จะยังคงส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ผ่านช่องทางต่างๆ รวมถึงต้นทุนการกลั่นที่เพิ่มขึ้น ต้นทุนการขนส่งที่มากขึ้น และแรงกดดันต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภค

ความเข้าใจผิดข้อที่ 2: ราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปและน้ำมันดิบในสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้นน้อยกว่าในภูมิภาคอื่นๆ

ในขณะที่สื่อมวลชนให้ความสนใจกับความเสี่ยงด้านอุปทานในยุโรปและเอเชีย ข้อมูลจริงแสดงให้เห็นว่าราคาสินค้าปิโตรเลียมกลั่นหลายชนิด รวมถึงน้ำมันดิบ ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วยิ่งกว่าในสหรัฐอเมริกา แซมบัลเลสเตรใช้การเคลื่อนไหวของราคาในตลาดจริงเป็นหลักฐานว่าวิกฤตพลังงานได้ส่งผลกระทบไปยังตลาดสหรัฐฯ แล้ว

ปรากฏการณ์นี้แสดงให้เห็นว่าความ เชื่อมโยงกันของตลาดพลังงานโลกนั้นซับซ้อนเกินกว่าที่จะอธิบายได้ด้วยคำจำกัดความง่ายๆ ว่า "ผู้ส่งออกสุทธิ"



(กราฟราคาน้ำมันเชื้อเพลิงรายวันของสหรัฐฯ แหล่งที่มา: FX678)

ความเข้าใจผิดข้อที่ 3: ช่องแคบฮอร์มุซสามารถเปิดใหม่ได้อย่างรวดเร็ว

ทรัมป์ได้กำหนดเส้นตายให้อิหร่านเปิดช่องแคบฮอร์มุซโดยทันทีหลายครั้งแล้ว พร้อมทั้งขู่ว่าจะใช้มาตรการทางทหารอย่างรุนแรงหากไม่ปฏิบัติตาม อย่างไรก็ตาม ซัมบัลเลสต์ อ้างถึงนักเศรษฐศาสตร์ ดีนา เอสฟานดิอารี ชี้ให้เห็นว่าอิหร่านตระหนักแล้วว่าการใช้เศรษฐกิจโลกเป็น "ตัวประกัน" เพื่อเรียกร้องค่าธรรมเนียมการผ่านแดนนั้นมีประสิทธิภาพและประหยัดกว่าที่เคยคิดไว้

แม้ว่าช่องแคบจะเปิดอีกครั้งในวันพรุ่งนี้ ก็ยังต้องใช้เวลาอีกระยะหนึ่งกว่าการผลิตในภูมิภาคจะกลับคืนสู่ระดับก่อนสงคราม นอกจากนี้ สหรัฐฯ อิสราเอล และกลุ่มประเทศอ่าวอาจมีขีปนาวุธสกัดกั้นไม่เพียงพอแล้ว และขีดความสามารถด้านโดรนที่ได้รับการพัฒนาของอิหร่านก็ยิ่งเสริมความแข็งแกร่งให้กับศักยภาพในการทำสงครามแบบไม่สมมาตรของอิหร่านอีกด้วย

กองทัพเรือสหรัฐฯ มีเรือกวาดทุ่นระเบิดที่ยังคงประจำการอยู่เพียง 4 ลำ ซึ่งทั้งหมดมีกำหนดปลดประจำการ ส่งผลให้ความสามารถในการกวาดทุ่นระเบิดในช่องแคบอังกฤษในอนาคตลดลง

ความเข้าใจผิดข้อที่ 4: ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้สะท้อนความเสี่ยงจากสงครามไว้แล้วอย่างเต็มที่

แม้ว่าหุ้นสหรัฐฯ จะปรับตัวลดลงเพียงเล็กน้อยในขณะนี้ แต่แซมบอลเตือนว่าความขัดแย้งที่ยืดเยื้อเกินกว่าสองสามเดือนจะส่งผลกระทบร้ายแรงต่อตลาดและเศรษฐกิจสหรัฐฯ สเตฟานี ลิงค์ หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุนของทาวเวอร์ แอดไวเซอร์ส กล่าวเช่นกันว่า ความแข็งแกร่งของหุ้นสหรัฐฯ ในปัจจุบันเป็นผลมาจากการปรับเพิ่มประมาณการกำไรและตลาดแรงงานที่มั่นคง แต่ความขัดแย้งที่ยืดเยื้อจะนำมาซึ่งปัญหาที่ใหญ่กว่าเดิม

แซมบัลเลสต์ใช้หนังสือนิยายเรื่อง "Saloemen" ของสตีเฟน คิง เป็นอุปมาอุปไมยสำหรับสถานการณ์ปัจจุบัน โดยกล่าวว่า การแทรกแซงที่เริ่มต้นด้วยเจตนาดี อาจจบลงด้วยการที่ทุกฝ่ายต้องเสียค่าใช้จ่ายมากกว่าเดิม

บทสรุปโดยบรรณาธิการ

ในรายงานล่าสุดของเขา ไมเคิล แซมบัลเลสต์ นักกลยุทธ์ของเจพีมอร์แกน ได้หักล้างความเข้าใจผิดที่สำคัญหลายประการในตลาดเกี่ยวกับการส่งผลกระทบด้านพลังงานจากสงครามอิหร่านอย่างเป็นระบบ ข้อสรุปหลักคือ การพึ่งพาตนเองด้านเชื้อเพลิงฟอสซิลของสหรัฐฯ นั้นไม่เพียงพอที่จะป้องกันผลกระทบจากราคาน้ำมันพลังงานโลกที่สูงขึ้นได้อย่างสมบูรณ์ ซึ่งเป็นความจริงที่สะท้อนให้เห็นแล้วในราคาน้ำมันสำเร็จรูปและน้ำมันดิบในประเทศสหรัฐฯ ที่เพิ่มสูงขึ้น

การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งเผชิญกับอุปสรรคหลายประการ โดยยุทธวิธีสงครามแบบไม่สมมาตรและกลยุทธ์ที่เน้นการเรียกเก็บค่าหัวของอิหร่านแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของประเทศ หากความขัดแย้งยืดเยื้อออกไป การปรับตัวลงเล็กน้อยของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในปัจจุบันอาจเป็นเพียงชั่วคราว และเศรษฐกิจสหรัฐฯ และตลาดโลกจะเผชิญกับแรงกดดันที่มากขึ้น

คำถามที่พบบ่อย

ถาม: เหตุใดจึงเป็นความเข้าใจผิดที่ว่า "การพึ่งพาตนเองด้านพลังงานของสหรัฐฯ จะช่วยป้องกันผลกระทบจากวิกฤตได้"?
A: แม้ว่าสหรัฐอเมริกาจะเป็นผู้ส่งออกเชื้อเพลิงบางประเภทสุทธิ แต่ราคาน้ำมันในตลาดโลกที่สูงขึ้นจะยังคงส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ผ่านหลายช่องทาง รวมถึงต้นทุนการกลั่น ค่าใช้จ่ายในการขนส่ง และการใช้จ่ายของผู้บริโภค แซม บาร์เร็ตต์ นักกลยุทธ์ของเจพีมอร์แกน ชี้ให้เห็นว่า การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันสำเร็จรูปและน้ำมันดิบในประเทศสหรัฐฯ นั้นสูงกว่าในหลายประเทศในยุโรปและเอเชีย ซึ่งพิสูจน์ให้เห็นว่าผลกระทบดังกล่าวเกิดขึ้นจริง

ถาม: ความยากลำบากในทางปฏิบัติในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งมีอะไรบ้าง?
A: แม้ว่าการดำเนินงานจะกลับมาเริ่มในวันพรุ่งนี้ การผลิตในภูมิภาคก็ยังต้องใช้เวลาในการฟื้นตัว สหรัฐฯ อิสราเอล และกลุ่มประเทศอ่าวอาจกำลังขาดแคลนขีปนาวุธสกัดกั้น และกองทัพเรือสหรัฐฯ เหลือเรือกวาดทุ่นระเบิดเก่าเพียง 4 ลำ ซึ่งมีกำหนดปลดประจำการ ความสามารถด้านโดรนที่พัฒนาขึ้นของอิหร่านทำให้สงครามแบบไม่สมมาตรของอิหร่านเป็นภัยคุกคามมากขึ้น ปัจจัยเหล่านี้รวมกันทำให้การเปิดการจราจรทางอากาศอีกครั้งมีความซับซ้อนมากขึ้น

ถาม: เหตุใดกลยุทธ์การจับตัวประกันของอิหร่านจึงถูกมองว่ามีประสิทธิภาพ?
A: นักเศรษฐศาสตร์ของบลูมเบิร์กประจำตะวันออกกลางชี้ให้เห็นว่า อิหร่านพบว่าการใช้เศรษฐกิจโลกเป็นตัวประกันเพื่อรีดไถเงินนั้นง่ายและถูกกว่าที่เคยคิดไว้ กลยุทธ์นี้ได้พิสูจน์แล้วว่ามีประสิทธิภาพในความขัดแย้งปัจจุบัน และอาจกระตุ้นให้อิหร่านคงท่าทีกดดันสูงต่อไป

ถาม: ผลการดำเนินงานของหุ้นสหรัฐฯ ในปัจจุบันสะท้อนถึงความเสี่ยงจากสงครามอย่างเต็มที่แล้วหรือไม่?
A: ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลงค่อนข้างน้อยในขณะนี้ แต่ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่าหากความขัดแย้งยืดเยื้อเกินกว่าสองสามเดือน จะส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อตลาดและเศรษฐกิจสหรัฐฯ ความยืดหยุ่นในปัจจุบันส่วนใหญ่มาจากการปรับเพิ่มประมาณการกำไรและตลาดแรงงานที่มั่นคง แต่ภาวะช็อกด้านพลังงานที่ยืดเยื้อและแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออาจทำให้สมดุลนี้เสียไป

ถาม: นักลงทุนควรพิจารณาผลกระทบระยะยาวของสงครามกับอิหร่านต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ อย่างไร?
A: แซมบัคเตือนนักลงทุนไม่ให้ยึดติดกับแนวคิดเรื่อง "ความเป็นอิสระด้านพลังงาน" มากเกินไป ราคาน้ำมันที่สูงจะยังคงส่งผลกระทบต่อผู้บริโภคและธุรกิจ ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีขอบเขตในการดำเนินนโยบายจำกัด หากความขัดแย้งนี้ยังคงดำเนินต่อไป ความเสี่ยงต่อการลดลงของอุปสงค์และภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก และนักลงทุนควรระมัดระวังผลกระทบต่อเนื่องต่อภาคพลังงาน การขนส่ง และการผลิต

เมื่อเวลา 14:53 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงล่วงหน้าของสหรัฐฯ อยู่ที่ 4.5377 ดอลลาร์ต่อแกลลอน