Giá dầu quốc tế khởi đầu tuần với nhiều biến động. Bị ảnh hưởng bởi thông tin Mỹ và Iran sắp đạt được thỏa thuận, giá dầu thô Brent đã từng giảm xuống dưới 100 USD/thùng, nhưng những tuyên bố sau đó từ phía Mỹ đã làm gia tăng thêm sự bất ổn cho tình hình.

Mặc dù các nhà giao dịch vẫn tiếp tục đặt cược vào việc khủng hoảng sẽ nhanh chóng kết thúc và liên tục bán khống dầu thô, nhiều rủi ro đang tích lũy: việc đóng cửa eo biển Hormuz đã tạo ra một khoảng trống nguồn cung khổng lồ, lượng dự trữ dầu thô toàn cầu tiếp tục giảm, và việc ngành công nghiệp thiếu đầu tư dài hạn đang làm trầm trọng thêm tình hình cung cầu vốn đã căng thẳng. Các chuyên gia trong ngành dự đoán rằng ngay cả khi các tuyến vận chuyển được mở lại, thị trường dầu thô sẽ khó có thể quay trở lại mức giá thấp, và giá dầu cao có khả năng sẽ kéo dài trong nhiều năm tới.

Thị trường dầu mỏ đang trải qua những biến động mạnh trong ngắn hạn do những thông tin đàm phán liên tục thay đổi.

Cuối tuần qua, Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố rằng các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran đang diễn ra suôn sẻ, đẩy giá dầu tăng vào đầu tuần, với giá dầu Brent giảm xuống dưới 100 USD/thùng lần đầu tiên sau nhiều ngày. Tuy nhiên, sau đó ông Trump tuyên bố rằng không cần thiết phải đạt được thỏa thuận vội vàng và việc Mỹ phong tỏa eo biển Hormuz sẽ tiếp tục, khiến giá dầu lại biến động.



Kể từ khi Iran phong tỏa eo biển Hormuz để đáp trả các cuộc tấn công quân sự của Mỹ, thị trường vẫn duy trì quan điểm lạc quan rằng cuộc khủng hoảng sẽ được giải quyết trong thời gian ngắn. Ngay cả khi nguồn cung dầu thô toàn cầu giảm mạnh khoảng 14 triệu thùng mỗi ngày, các nhà giao dịch vẫn tin rằng sự gián đoạn vận chuyển sẽ chỉ kéo dài vài ngày hoặc vài tuần.

Tình trạng bế tắc đã kéo dài ba tháng, nhưng sự lạc quan vẫn không hề giảm sút. Dữ liệu thị trường cho thấy các nhà giao dịch đã tăng vị thế bán khống dầu thô trong bảy tuần liên tiếp. Nhà phân tích John Kemp cho biết tính đến ngày 19 tháng 5, vị thế bán khống dầu thô Brent đã tăng từ 40 triệu thùng vào cuối tháng 3 lên 100 triệu thùng. Trong khi đó, các tuyến vận chuyển bị phong tỏa vẫn gần như tê liệt hoàn toàn, và tác động tiêu cực tiếp tục lan rộng.

Khoảng cách cung cầu tiếp tục nới rộng, và thị trường dầu mỏ đang dần bước vào giai đoạn rủi ro.

Giám đốc điều hành Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) Fatih Birol đã cảnh báo hồi đầu tháng này rằng với sự xuất hiện của mùa du lịch hè và sự phục hồi ổn định về nhu cầu thị trường, cùng với sự gián đoạn xuất khẩu dầu thô từ Trung Đông và sự cạn kiệt nhanh chóng lượng dự trữ toàn cầu, thị trường dầu thô quốc tế có thể phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng nguồn cung nghiêm trọng trong tháng 7 và tháng 8 năm nay . Dữ liệu về lượng dự trữ suy yếu hiện tại xác nhận rằng đánh giá này không chỉ là một suy luận lý thuyết.

Vấn đề cấp bách nhất là sự gián đoạn nguồn cung dầu thô từ Trung Đông, nhưng vấn đề sâu xa hơn nằm ở việc đầu tư toàn cầu vào lĩnh vực khai thác dầu khí thượng nguồn liên tục giảm trong những năm gần đây.

Trong báo cáo quý mới nhất, các nhà phân tích tài nguyên Leigh Goehring và Adam Rozencwajg đã phân tích rằng đầu tư dầu khí toàn cầu đã trì trệ trong gần một thập kỷ kể từ khi bùng nổ dầu đá phiến ở Mỹ năm 2010. Ngoại trừ các khu vực sản xuất dầu đá phiến của Mỹ, tăng trưởng sản lượng dầu thô toàn cầu về cơ bản đã bị đình trệ, và thậm chí tốc độ tăng trưởng năng lực sản xuất trong nước của Mỹ cũng đang chậm lại. Giờ đây, cùng với việc phong tỏa các tuyến vận chuyển, thị trường dầu thô toàn cầu đang phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung chưa từng có.

Những điểm yếu về cấu trúc của ngành công nghiệp ngày càng trở nên rõ rệt, khiến việc đảo ngược tình trạng giá dầu cao trở nên khó khăn.

Hai nhà phân tích chỉ ra rằng việc thiếu đầu tư vốn dài hạn đã đẩy ngành công nghiệp dầu khí vào tình trạng khan hiếm nguồn cung cấu trúc một lần nữa, và việc đóng cửa eo biển Hormuz gần đây đã tạo ra một nút thắt cổ chai chưa từng có trong lưu thông vật chất. Ít nhất 15 triệu thùng dầu thô đã buộc phải ngừng cung ứng mỗi ngày, khiến sự gián đoạn nguồn cung này lớn hơn bất kỳ cuộc khủng hoảng dầu mỏ nào trước đây. Tuy nhiên, giá dầu Brent đạt đỉnh chỉ cao hơn 4 đô la so với mức đỉnh năm 2008, cho thấy thị trường đã đánh giá thấp nghiêm trọng tác động thực tế của cuộc khủng hoảng, chỉ coi đó là một sự xáo trộn ngắn hạn.

Các chuyên gia tin rằng nếu lệnh phong tỏa tiếp tục và thị trường nhận ra sự chênh lệch thực sự giữa cung và cầu, giá dầu thô Brent có thể sẽ ổn định ở mức 120-150 đô la mỗi thùng trong vài năm tới. Ngay cả khi Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận và các tuyến vận chuyển được mở lại, việc khôi phục công suất sản xuất ở mức hàng chục triệu thùng mỗi ngày sẽ cần một thời gian dài, và hệ thống năng lượng toàn cầu vẫn sẽ phải đối mặt với áp lực từ tình trạng thiếu hụt nguồn cung. Một khi kỳ vọng lạc quan vốn có của thị trường bị phá vỡ, giá dầu sẽ tăng mạnh và duy trì ở mức cao.

Tóm tắt

Tóm lại, các cuộc đàm phán Mỹ-Iran đầy biến động chỉ có thể dẫn đến sự bất ổn ngắn hạn trên thị trường và không thể thay đổi sự mất cân bằng cung cầu sâu sắc trên thị trường dầu thô. Nhiều tuần bán khống và những dự đoán lạc quan về thị trường mâu thuẫn với thực tế thị trường vật chất liên tục xấu đi. Tốc độ lưu thông dầu thô toàn cầu chậm chạp có nghĩa là rủi ro thị trường thường chỉ bộc lộ đầy đủ sau khi sự mất cân bằng đã trở nên trầm trọng.

Do ảnh hưởng tổng hợp của sự thiếu hụt đầu tư trong ngành và sự gián đoạn nguồn cung quy mô lớn, giá dầu quốc tế sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài, bất kể các cuộc đàm phán diễn ra như thế nào.


Nguồn biểu đồ giá dầu Brent hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 10 giờ 49 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 26 tháng 5, giá dầu thô Brent giao dịch ở mức 97,86 đô la Mỹ/thùng.