Thị trường vàng đã trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể, với giá vàng giảm xuống dưới mốc 4.500 đô la Mỹ/ounce và kiểm tra mức hỗ trợ quan trọng dài hạn của đường trung bình động 200 ngày. Tâm lý bi quan ngắn hạn lan rộng trên thị trường, và giá vàng giao ngay đã chạm mức thấp nhất là 4.366,52 đô la Mỹ vào thứ Năm (ngày 28 tháng 5) trước khi đóng cửa ở mức 4.495,59 đô la Mỹ.

Tuy nhiên, các nhà quản lý quỹ giàu kinh nghiệm chỉ ra rằng đợt giảm giá này chỉ là sự điều chỉnh tạm thời, và logic cốt lõi của thị trường tăng giá dài hạn đối với vàng vẫn không hề lung lay. Cùng với sự suy yếu của tín dụng đồng đô la Mỹ, việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng và môi trường lãi suất thực thấp, tiềm năng tăng giá trung và dài hạn của vàng vẫn rất lớn. Trong khi đó, các yếu tố cơ bản của ngành khai thác vàng đang cho thấy sự ổn định, và giá trị đầu tư của các cổ phiếu vàng chất lượng cao tiếp tục nổi bật.

Giá vàng đang chịu áp lực ngắn hạn do kỳ vọng về việc tăng lãi suất ảnh hưởng đến xu hướng thị trường.

Sự gia tăng trở lại của rủi ro lạm phát toàn cầu và việc thị trường đã dự đoán trước khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất trong năm nay đã trở thành những yếu tố cốt lõi đẩy giá vàng xuống.



Là một tài sản không sinh lãi, chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng đã tăng lên do kỳ vọng lãi suất tăng, dẫn đến hoạt động bán tháo ngắn hạn và đẩy giá xuống để kiểm tra các mức hỗ trợ kỹ thuật dài hạn. Điều này đã tạo ra mô hình tích lũy thị trường ngắn hạn. Tuy nhiên, sự điều chỉnh kỹ thuật này không làm tổn hại đến cấu trúc xu hướng dài hạn của vàng, và các yếu tố hỗ trợ cơ bản vẫn vững chắc.

Tom Winmill, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Quỹ Midas Discovery, cho biết không nên quá lý giải sự suy yếu ngắn hạn của vàng. Các yếu tố cơ bản cốt lõi thúc đẩy thị trường vàng tăng giá vẫn vững chắc, với việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục tăng lượng vàng nắm giữ và sự tích lũy các rủi ro cấu trúc trong nền kinh tế toàn cầu tiếp tục hỗ trợ giá vàng.

Lý lẽ cốt lõi vẫn đúng đắn, và thị trường tăng giá dài hạn của vàng vẫn chưa kết thúc.

Theo Wenmir, với mức giá vàng hiện tại, không có yếu tố tiêu cực lớn nào có thể đảo ngược xu hướng tăng giá dài hạn của vàng. Trên thực tế, đợt điều chỉnh hiện tại được kỳ vọng sẽ tạo đà cho giá vàng, có khả năng khởi đầu một vòng tăng giá mới. Sự suy giảm liên tục về uy tín của đồng đô la Mỹ với tư cách là đồng tiền dự trữ toàn cầu là động lực cốt lõi hỗ trợ xu hướng tăng giá dài hạn của vàng.

Ông nói thêm rằng việc sử dụng đồng đô la Mỹ như một công cụ, cùng với quá trình phi đô la hóa toàn cầu đang diễn ra, khiến xu hướng dài hạn này khó đảo ngược. Khi vị thế tiền tệ dự trữ của đô la tiếp tục suy yếu, tỷ giá hối đoái của nó sẽ phải đối mặt với áp lực dài hạn. Trong khi đó, các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tăng lượng vàng nắm giữ để phòng ngừa rủi ro từ các tài sản bằng đô la, tạo ra một mức giá sàn vững chắc cho giá vàng. Đồng thời, lạm phát toàn cầu cao và tăng trưởng kinh tế chậm lại sẽ tạo ra môi trường đình trệ kinh tế, thuận lợi cho giá vàng tăng cao.

Về chính sách tiền tệ, Wimmill tin rằng trong khi các ngân hàng trung ương duy trì lập trường chống lạm phát, họ sẽ không áp dụng các chính sách thắt chặt quá mức để tránh gây ra suy thoái kinh tế sâu rộng, và lãi suất thực toàn cầu sẽ vẫn ở mức thấp. Môi trường lãi suất thực thấp này sẽ làm giảm đáng kể chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, tiếp tục hỗ trợ xu hướng tăng giá vàng.

Ngành khai khoáng đã thể hiện khả năng phục hồi mạnh mẽ, trong khi những lo ngại của thị trường lại bị thổi phồng quá mức.

Những biến động ngắn hạn về giá vàng đã làm dấy lên lo ngại về triển vọng lợi nhuận của các công ty khai thác vàng, nhưng Wimmill tin rằng những kỳ vọng bi quan của thị trường đã bị phóng đại quá mức.

Giá năng lượng tăng cao và lạm phát quả thực đã gây ra một số áp lực lên hoạt động, nhưng nhìn chung, sức mạnh hoạt động của ngành khai thác mỏ hiện nay vượt trội hơn nhiều so với các chu kỳ thị trường vàng tăng giá trước đây. Hầu hết các công ty khai thác hàng đầu đã thiết lập các hệ thống năng lượng mới, giúp phòng ngừa hiệu quả rủi ro do giá nhiên liệu tăng cao, và tác động của biến động giá năng lượng đối với hoạt động khai thác mỏ dưới lòng đất là tương đối hạn chế.

Ngành khai thác vàng hiện đang thể hiện hiệu quả hoạt động mạnh mẽ, với dòng tiền tự do đạt mức cao kỷ lục trong những năm gần đây và bảng cân đối kế toán của các công ty tiếp tục được cải thiện.

Mặc dù thuế, chi phí lao động và tài chính tăng cao, cũng như chất lượng quặng giảm, có thể làm giảm nhẹ biên lợi nhuận, nhưng tổng doanh thu của ngành vẫn có tiềm năng tăng trưởng, cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ về mặt cơ bản. Bối cảnh ngành hiện tại đang ưu tiên các công ty hàng đầu được quản lý tốt và kiểm soát chặt chẽ, trong khi lợi thế của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ mang tính đầu cơ thuần túy đang dần giảm đi.

Chiến lược đầu tư hợp lý trong ngành khai khoáng; các công ty khai khoáng chất lượng cao sở hữu giá trị dài hạn.

Ông Wimmill cảnh báo các nhà đầu tư rằng với sự phục hồi của giá vàng, nhiều công ty khai thác mỏ quy mô nhỏ và vừa có nền tảng yếu kém có thể tận dụng cơ hội để đầu cơ và đẩy giá cổ phiếu lên cao. Các nhà đầu tư nên thận trọng với những rủi ro này và ưu tiên các công ty sản xuất chất lượng cao với bảng cân đối kế toán vững mạnh, dòng tiền ổn định và hệ thống quản lý hoàn thiện. Ông đánh giá cao mô hình phát triển của Agric Eagle Mining, khen ngợi sự kiểm soát chặt chẽ đối với chi tiêu vốn, cổ tức ổn định và chiến lược dài hạn, cho phép công ty liên tục giảm chi phí trong khi vẫn duy trì dòng tiền dồi dào.

Sự hạ nhiệt của cơn sốt mua bán sáp nhập trong ngành cũng phản ánh sự nâng cấp cấu trúc của lĩnh vực này. Giá vàng tăng đã làm tăng giá trị của các mỏ khoáng sản hiện có, và các công ty hàng đầu có đủ trữ lượng tài nguyên để hỗ trợ hoạt động khai thác trong nhiều thập kỷ, loại bỏ nhu cầu mở rộng mua bán sáp nhập mạnh mẽ. Điểm đáy về định giá của ngành đã qua, và thị trường đã bước vào giai đoạn chọn lọc cổ phiếu. Các công ty khai thác chất lượng cao với lợi nhuận bền vững sẽ tiếp tục hoạt động tốt hơn.

Tóm tắt

Tóm lại, sự điều chỉnh giảm giá vàng ngắn hạn là một sự điều chỉnh kỹ thuật bình thường. Các yếu tố tích cực dài hạn như lạm phát dai dẳng, rủi ro địa chính trị, quá trình phi đô la hóa và việc mua vàng của ngân hàng trung ương vẫn chưa suy giảm, và thị trường tăng giá dài hạn của vàng vẫn tiếp tục.

Ngành khai thác vàng có nền tảng vững chắc và khả năng phục hồi vượt trội. Mặc dù có thể có những biến động tâm lý thị trường ngắn hạn, nhưng cơ hội đầu tư vào các cổ phiếu chất lượng cao đang ngày càng rõ rệt. Các nhà đầu tư có thể gạt bỏ sự hoảng loạn ngắn hạn và tập trung vào các cơ hội đầu tư dài hạn vào các công ty khai thác chất lượng cao.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 10 giờ 59 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 29 tháng 5, giá vàng giao ngay ở mức 4502,79 đô la Mỹ/ounce.