Vào thứ Hai (ngày 20 tháng 7) trong phiên giao dịch châu Á, giá bạc giao ngay mở cửa thấp hơn nhưng sau đó tăng trở lại, có thời điểm vượt quá 2%. Hiện tại, giá bạc đang giao dịch quanh mức 56,80 đô la Mỹ/ounce và dự kiến sẽ tăng trong ngày giao dịch thứ hai liên tiếp.

Việc leo thang liên tục các rủi ro địa chính trị không chỉ trực tiếp thúc đẩy nhu cầu mua bạc như một tài sản trú ẩn an toàn, mà còn làm trầm trọng thêm mối lo ngại về lạm phát thông qua giá dầu tăng cao, tạo ra một tình huống phức tạp với tâm lý lạc quan và bi quan lẫn lộn.

Địa chính trị: Xung đột Mỹ-Iran leo thang nhắm vào nhiều quốc gia, và rủi ro về nguồn cung năng lượng tiếp tục gia tăng.

Căng thẳng địa chính trị tiếp tục leo thang. Quân đội Mỹ đã tiến hành các cuộc không kích nhằm vào các mục tiêu của Iran trong đêm thứ chín liên tiếp. Đáp lại, các quan chức Iran tuyên bố rằng thỏa thuận ngừng bắn giữa hai nước đã bị hủy bỏ trên thực tế, mở đường cho những gián đoạn hơn nữa đối với các tuyến đường năng lượng quan trọng ở Trung Đông.

Xung đột trong khu vực đã leo thang nhanh chóng. Iran đã phóng một loạt tên lửa đạn đạo và máy bay không người lái tấn công một chiều vào các mục tiêu ở Bahrain, Jordan, Kuwait và Iraq, và còi báo động không kích đã vang lên ở Bahrain. Trong khi đó, quân đội Mỹ báo cáo rằng một binh sĩ khác đã thiệt mạng trong cuộc giao tranh đang diễn ra trong vòng hai ngày – binh sĩ Mỹ thứ ba thiệt mạng gần đây.

Bạo lực đã leo thang từ các mục tiêu quân sự thuần túy sang các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng trọng yếu—cầu, các công ty điện lực và các cơ sở cảng biển đều trở thành mục tiêu. Cuối tuần qua, Tập đoàn Dầu khí Kuwait (Kuwait Oil Corporation) xác nhận rằng một trong những cơ sở dầu mỏ của họ đã bị Iran tấn công vào thứ Bảy. Sự việc này cho thấy cuộc xung đột đã trực tiếp đe dọa các cơ sở sản xuất năng lượng, làm trầm trọng thêm những lo ngại của thị trường về sự gián đoạn nguồn cung.

Lạm phát và kỳ vọng tăng lãi suất: Giá dầu tăng vọt làm tăng khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 lên 61,4%.

Sự tăng vọt của giá dầu do xung đột Mỹ-Iran đang làm dấy lên lo ngại về lạm phát, từ đó củng cố kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Mặc dù thị trường dự đoán rộng rãi rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 7 sắp tới, công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 đã tăng lên 61,4%.

Việc giá năng lượng tiếp tục tăng đang tác động đến thị trường thông qua hai kênh: thứ nhất, nó trực tiếp đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao, làm suy yếu luận điểm giảm tốc độ tăng lãi suất đã được thiết lập trước đó do dữ liệu lạm phát yếu; thứ hai, sự tồn tại liên tục của các rủi ro địa chính trị khiến cho những lo ngại của thị trường về nguồn cung năng lượng khó có thể giảm bớt trong ngắn hạn, điều này có nghĩa là giá dầu có thể duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn.

Bài phát biểu của quan chức Cục Dự trữ Liên bang: Hammark đưa ra những tín hiệu cứng rắn mạnh mẽ, nhấn mạnh rằng lạm phát là "mối lo ngại lớn hơn".

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Cleveland, Beth Hammark, đã có bài phát biểu vào thứ Sáu tuần trước, đưa ra một tín hiệu rõ ràng là cứng rắn.

Bà Hammark nhấn mạnh rằng các doanh nghiệp đang kêu gọi hành động để kiềm chế lạm phát, và người tiêu dùng đang “phải vật lộn để trang trải cuộc sống bất chấp tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ và chi tiêu ổn định”—cho thấy sự căng thẳng giữa hoạt động kinh tế mạnh mẽ và áp lực xã hội. Bà đặc biệt chỉ ra áp lực giá cả trong lĩnh vực năng lượng, chuỗi cung ứng, bảo hiểm và trung tâm dữ liệu AI là những yếu tố tạo nên sự phức tạp và đa dạng về cấu trúc của lạm phát.

Ông Hammark cho rằng "lạm phát cao dai dẳng" là mối lo ngại lớn hơn, một tuyên bố đã làm thay đổi kỳ vọng của thị trường theo hướng chính sách "duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong thời gian dài hơn".

Cuộc chiến giữa phe mua và phe bán trên thị trường bạc: cuộc giằng co giữa nhu cầu trú ẩn an toàn do yếu tố địa chính trị và những trở ngại từ lãi suất.

Hiện tại, bạc đang bị giằng co giữa nhu cầu trú ẩn an toàn do yếu tố địa chính trị và áp lực lãi suất. Một mặt, xung đột leo thang giữa Mỹ và Iran cùng căng thẳng kéo dài ở Trung Đông về lý thuyết sẽ thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn đối với bạc – đây là lý do dẫn đến sự phục hồi giá bạc trong hai ngày qua. Mặt khác, việc giá dầu tăng do xung đột đang đẩy lạm phát và kỳ vọng tăng lãi suất lên cao, củng cố vị thế trú ẩn an toàn và lợi thế lợi suất của đồng đô la Mỹ, từ đó kìm hãm hiệu suất của bạc, một tài sản không sinh lãi.

Trong bối cảnh hiện tại, vấn đề cấu trúc mà bạc đang phải đối mặt là chừng nào các xung đột địa chính trị còn tiếp tục đẩy giá dầu và kỳ vọng lạm phát lên cao, Cục Dự trữ Liên bang sẽ khó đưa ra các tín hiệu nới lỏng rõ ràng, và những trở ngại về lãi suất đối với bạc sẽ tiếp tục tồn tại.

Mô hình "hỗ trợ địa lý và áp lực lãi suất" này hạn chế tiềm năng tăng giá của bạc.

Quan điểm thể chế

Trong báo cáo tháng 7, UBS lập luận rằng mặc dù bạc có thể biến động ngắn hạn do ảnh hưởng của đồng đô la Mỹ và các dữ liệu kinh tế vĩ mô, nhưng các đặc tính tiền tệ của nó sẽ được củng cố một khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất.

UBS tin rằng sự mở rộng nhanh chóng của các hệ thống quang điện toàn cầu và nhu cầu ngày càng tăng về độ dẫn điện của bạc từ xe điện và các sản phẩm điện tử sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng tiêu thụ công nghiệp. Về phía nguồn cung, sự suy giảm hàm lượng bạc tại các mỏ hiện có và các chính sách môi trường hạn chế việc xây dựng thêm công suất mới đang cùng nhau góp phần làm gia tăng khoảng cách cung cầu trên thị trường.

Morgan Stanley duy trì quan điểm trung lập đến lạc quan về bạc trong báo cáo triển vọng hàng hóa tháng 7 năm 2026 của mình.

Các nhà phân tích của Morgan Stanley cho rằng nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ đối với bạc (đặc biệt là trong lĩnh vực năng lượng mặt trời và bán dẫn) kết hợp với tốc độ tăng trưởng nguồn cung yếu tạo nên một sự kết hợp thuận lợi, nhưng sự mạnh lên của đồng đô la trong ngắn hạn và sự bất ổn kinh tế vĩ mô có thể hạn chế mức tăng.

Morgan Stanley chỉ ra rằng bạc vừa có đặc tính trú ẩn an toàn của kim loại quý, vừa có đặc tính nhu cầu của kim loại công nghiệp, và có giá trị phân bổ độc đáo trong bối cảnh hiện tại của cả rủi ro địa chính trị và quá trình chuyển đổi năng lượng.

Tóm tắt

Giá bạc giao ngay đang chuẩn bị cho ngày giao dịch phục hồi thứ hai liên tiếp, nhưng triển vọng tăng giá của nó đang đối mặt với những trở ngại đáng kể. Cuộc xung đột leo thang giữa Mỹ và Iran—bao gồm chín đêm liên tiếp Mỹ không kích Iran, tuyên bố của Iran rằng thỏa thuận ngừng bắn đã bị bỏ rơi, việc mở rộng xung đột sang các mục tiêu ở nhiều quốc gia và vụ tấn công cuối tuần vào các cơ sở dầu mỏ của Kuwait—đang đẩy giá dầu và kỳ vọng lạm phát lên cao.

Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 đã tăng lên 61,4%. Chủ tịch Fed Cleveland, ông Hammark, đã đưa ra tín hiệu cứng rắn mạnh mẽ vào thứ Sáu tuần trước, nhấn mạnh rằng "lạm phát cao dai dẳng" là mối lo ngại lớn hơn. Bạc hiện đang bị giằng co giữa nhu cầu trú ẩn an toàn do yếu tố địa chính trị và áp lực lãi suất. Cho đến khi những lo ngại về lạm phát địa chính trị giảm bớt, tiềm năng tăng giá của bạc có thể bị hạn chế.

Trong ngắn hạn, giá bạc có thể dao động trong khoảng 56-58 đô la, hướng bứt phá phụ thuộc vào diễn biến tình hình ở Trung Đông và những thay đổi nhỏ trong kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).


(Biểu đồ giá bạc giao ngay hàng ngày, nguồn: EasyForex)

Vào lúc 13:07 giờ Bắc Kinh ngày 20 tháng 7, giá bạc giao ngay ở mức 56,85 đô la Mỹ/ounce.