週三（12月17日）亞歐時段，現貨白銀在週二調整守住五日線後繼續上漲，盤中一度漲至4.16%，目前交投於65.90美元/盎司附近。

白銀近期強勢突破歷史高位，成為全球商品市場焦點，往常作為黃金的補漲品種的白銀這次異軍突起的表現需要我們認真重新審視其內在邏輯。

白銀領漲黃金的核心交易邏輯

白銀之所以能在本輪行情中脱穎而出，核心在於其兼具貴金屬與工業金屬的雙重屬性。

Geojit投資有限公司首席投資策略師V·K·維傑庫馬爾指出，黃金與白銀雖同屬避險資產，但白銀今年錄得約超過100%的回報率，關鍵優勢在於其廣泛的工業應用場景。

白銀深度綁定電動汽車、太陽能電池板、電子、電氣產品等高增長賽道，全球清潔能源轉型與科技產業擴張推升了白銀剛需，而這種稀缺金屬的供應未能同步跟進，供需錯配成為價格飆升的核心驅動力。

ChoiceBroking大宗商品與外匯分析師阿米爾·馬克達強調，白銀突破65美元關口標誌着行情進入新階段——這是其價格40年來首次超過原油，傳遞出“有形、關鍵且稀缺的資產將成未來核心配置”的市場信號。

這種罕見的價格倒掛，本質反映了工業金屬的戰略重要性正向能源品類靠攏，也為白銀交易提供了結構性邏輯支撐。

工業需求與供需缺口的長期支撐

工業需求佔全球白銀消費的70%，其中包括電氣太陽能裝機量的持續增長與清潔技術的全球推廣，為白銀帶來穩定的長期需求增量。

其中電子和電氣又佔工業用銀的68%,光伏佔工業用銀的29%，注意這還是2024年的統計，在2025年AI大規模用電背景下，在電氣傳輸，儲能等領域設備的擴容，會讓銀的需求量更上一個台階，這是人類歷史上絕無僅有的情景。


（白銀供需表）

缺電以及新的光伏設想帶來銀預期需求激增

根據高盛的預測，隨着AI的發展，2028年美國數據中心的電力需求將攀升至77吉瓦(GW)，相對於67吉瓦的供應，電力缺口將達到10吉瓦，相當於約750萬户家庭一年的用電量。

從有限的土地和電網容量到持續的芯片短缺，供應鏈壓力仍然是數據中心建設的阻礙因素。

同時近期馬斯克最新的太空AI設想中，其計劃每年部署100GW的太陽能AI衞星，規模堪比美國全國電力的四分之一，目前學界研究出了光電轉化達27%的太陽能電池。

不管是輸變電，還是光伏設備，都是需要大量白銀的消耗，會讓電氣、光伏用銀大幅突破68%和29%的工業用銀佔比，同時更會讓工業用銀突破70%總銀需求佔比。

白銀已連續第五年陷入供應短缺，剛需增長與供應受限的矛盾，構成了價格上漲的堅實基礎，疊加以美元計價的白銀使其漲幅被進一步放大，助推白銀刷新高位。

白銀供給增長持續乏力

近年來，礦產銀與再生銀的年增速均處於極低水平，其中礦端產量在過去十年間更是近乎零增長。

這一現象的核心原因在於，白銀在自然界中鮮有單質形態，多數以硫化物形式與鉛鋅銅等礦產伴生或共生。+

具體來看，全球約70%的銀礦均為伴生礦，這使得白銀供給端對價格波動的敏感度顯著不足——銀價上漲難以有效帶動開採活動提速，進而進一步加劇了市場供給緊張的態勢。

同時全球主要銀礦的礦石品位正在以每年5%-7%的速度下降，以前挖一噸石頭能出300克銀，現在可能只有150克，之後銀礦的資本開支嚴重不足，過去幾年，礦業巨頭們都在忙着搞ESG、根本沒錢去勘探新礦，加上主要墨西哥、秘魯等產銀國的罷工和政策風險，想增加供給難於上青天。

宏觀政策與市場情緒的短期催化

美國11月失業率升至4.6%的經濟數據，強化了市場對美聯儲2026年進一步降息的預期。

疲軟的就業市場搭配美聯儲此前降息25個基點釋放的鴿派信號，顯著提升了白銀這類非生息資產的吸引力。

同時，美元指數跌至兩個月低點，為以美元計價的白銀提供了被動支撐，而對沖基金和機構紛紛增加白銀配置以對沖通脹和貨幣貶值，投機性買盤進一步放大了漲勢。

此外，美國債收益率下行與美元走弱的組合，讓貴金屬成為全球投資者的配置優選，白銀憑藉更強的彈性領漲板塊。

專家觀點

PLWealth負責人RajkumarSubramanian指出，白銀的雙重屬性使其對利率、貨幣強度和製造業趨勢高度敏感，結構性提升白銀需求，這一長期邏輯仍未改變。

當前商品市場正經歷顯著結構性調整，能源轉型加速（尤其在金磚國家和發達市場）持續壓制原油的結構性需求。

專家共識顯示，白銀的長期前景仍偏積極，工業剛需與供應受限的核心邏輯未改，尤其在全球經濟向清潔能源、科技驅動轉型的背景下，其分散配置價值突出。

但需警惕短期大幅上漲後的獲利了結壓力，盲目追高風險較高。

對交易者而言，建議採取精準佈局策略：低位持倉者可部分止盈、保留核心配置；新入場者宜等待回調窗口，依託關鍵支撐位分批建倉。

同時需密切關注美聯儲政策動向、美元走勢及工業需求數據的邊際變化，動態調整倉位以平衡收益與風險。

總結與技術分析：

白銀連續刷新歷史新高代表我們不能只用過往的經驗來評價他，雖然白銀今年已經漲幅超過100%，但是在人類AI革命和電力需求激增的宏觀背景下，白銀一定是一個可以反覆炒作的優秀的交易品種。

現貨白銀近期連續突破，加速通常是好的兑現機會，但是當銀價回到5日線等關鍵支撐時，又會出現多頭划算的點位。

銀價下個關鍵點位是70，本波啓動點在30，突破點位是50，目標價在70，雖然銀價很強，但是70附近依然是划算的止盈點位。


（現貨白銀日線圖，來源:易匯通）

北京時間20:32，現貨白銀現報65.95美元/盎司。