นีน่า-อเลสซา มิเชล ที่ปรึกษาด้านกฎระเบียบและนโยบายเศรษฐกิจของสมาคมธนาคารสวิส กล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่า ในระบบการเงินโลกที่แตกแยกและอ่อนไหวทางการเมืองมากขึ้นในปัจจุบัน ความสำคัญของทองคำในฐานะสินทรัพย์รักษามูลค่าจะยังคงเพิ่มสูงขึ้น แต่กระบวนการนี้อาจไม่จำเป็นต้องเกิดขึ้นจากการเพิ่มขึ้นของราคาอย่างมีนัยสำคัญ

ในรายงานวิเคราะห์ที่เผยแพร่เมื่อวันพุธ (25 มีนาคม) เธอชี้ให้เห็นว่าเหตุการณ์ต่างๆ ที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ได้แสดงให้เห็นอีกครั้งถึงความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดระหว่างราคาทองคำและความไม่แน่นอนในระดับโลก

นีน่า-อเลสซา มิเชล เขียนว่า “ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจที่ทวีความรุนแรงขึ้น และหนี้ภาครัฐที่เพิ่มสูงขึ้น ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจึงเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม แม้ว่าทองคำจะมีบทบาทเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ราคาทองคำกลับผันผวนมากกว่าที่คาดไว้ ราคาทองคำเพิ่งประสบกับความผันผวนอย่างรุนแรงในหลายช่วงของตลาด ตัวอย่างเช่น หลังจากประธานาธิบดีทรัมป์เสนอชื่อประธานธนาคารกลางสหรัฐคนต่อไป ราคาทองคำลดลง 14% ในสามวัน ซึ่งส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์อื่นๆ เช่น เงินด้วย”



เธอกล่าวเพิ่มเติมว่า "ความผันผวนของราคาเหล่านี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าทองคำไม่ใช่สินทรัพย์ปลอดภัยเสมอไป อันที่จริงแล้วทองคำมีความอ่อนไหวต่อพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์และการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินเป็นอย่างมาก โดยเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์มักทำหน้าที่เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่ทรงพลังต่อความต้องการทองคำ การวิเคราะห์แสดงให้เห็นว่าเมื่อตลาดทุนโลกเผชิญกับการแตกแยก ความขัดแย้ง และการเปลี่ยนแปลงในดุลอำนาจ นักลงทุนมักจะมองหาสินทรัพย์ปลอดภัยมากขึ้น"

สวิตเซอร์แลนด์ซึ่งเป็นศูนย์กลางสำคัญในตลาดทองคำ มีความอ่อนไหวอย่างยิ่งต่อการเปลี่ยนแปลงของความต้องการในระดับโลก

มิเชลชี้ให้เห็นโดยเฉพาะว่า สวิตเซอร์แลนด์ ซึ่งเป็นหนึ่งในศูนย์กลางสำคัญของตลาดทองคำโลก มีความอ่อนไหวเป็นพิเศษต่อการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์เหล่านี้

เธอเขียนว่า: "โรงกลั่นน้ำมัน เครือข่ายการค้า และความสัมพันธ์ระหว่างประเทศของสวิตเซอร์แลนด์ ทำให้ศูนย์กลางทางการเงินของประเทศ ซึ่งเป็นแหล่งเงินทุนหลัก มีความอ่อนไหวอย่างยิ่งต่อกระแสข่าวการเมืองโลก ความต้องการที่เพิ่มขึ้น ข้อจำกัดการส่งออกที่อาจเกิดขึ้น หรือมาตรการคว่ำบาตรระหว่างประเทศ สามารถส่งผลกระทบโดยตรง โดยจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจที่แท้จริงเป็นอันดับแรก"

ความเป็นจริงนี้สะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนในข้อมูลการค้าของสวิตเซอร์แลนด์ เธอกล่าวว่า "เฉพาะในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 สวิตเซอร์แลนด์ส่งออกทองคำไปยังสหรัฐอเมริกามากกว่า 476 ตัน คิดเป็นมูลค่า 39 พันล้านฟรังก์สวิส ในช่วงเวลานั้น ความไม่แน่นอนในสหรัฐฯ แรงกดดันด้านเงินเฟ้อ และความกังวลเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของหนี้ภาครัฐ ส่งผลให้ความต้องการทองคำเพิ่มขึ้นอย่างมาก นอกจากนักลงทุนรายย่อยและธนาคารกลางแล้ว สเตเบิลคอยน์อย่าง Tether ก็มีบทบาทสำคัญเช่นกัน ในปี 2025 Tether ซื้อทองคำประมาณ 70 ตัน ซึ่งมากกว่าการซื้อทองคำของธนาคารกลางส่วนใหญ่"

การเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าอาจส่งผลให้ราคาทองคำผันผวนอย่างรุนแรง

มิเชลล์กล่าวว่า การเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้า ไม่ว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นจริงหรือเป็นเพียงการคาดการณ์ ก็สามารถทำให้ราคาทองคำผันผวนอย่างมากได้ ตัวอย่างเช่น ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นในช่วงแรกเมื่อรัฐบาลสหรัฐฯ ดูเหมือนจะส่งสัญญาณว่าจะเรียกเก็บภาษีนำเข้าทองคำ แต่ราคาทองคำก็ลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากที่รัฐบาลประกาศว่าจะไม่ใช้มาตรการดังกล่าว

ผลการดำเนินงานของทองคำในปี 2026: พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วตามด้วยการปรับตัวลงอย่างฉับพลัน

มิเชลล์กล่าวถึงผลงานที่โดดเด่นของทองคำในช่วงต้นปี 2026 ว่า การเริ่มต้นปีนี้ถือเป็น "การเริ่มต้นที่ดี" สำหรับทองคำ

ในรายงานของเธอ เธอเขียนว่า “หลังจากผลงานที่แข็งแกร่งในปี 2025 แนวโน้มขาขึ้นของทองคำยังคงดำเนินต่อไปในช่วงต้นปี 2026 ซึ่งรวดเร็วและแข็งแกร่งกว่าที่ผู้เข้าร่วมตลาดหลายคนคาดการณ์ไว้ ในช่วงต้นปี ทองคำอยู่ที่ประมาณ 4,330 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วท่ามกลางความต้องการที่ยั่งยืนและสภาพแวดล้อมของตลาดที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอน มีการทำลายสถิติเกือบทุกวันในช่วงกลางเดือนมกราคม โดยแตะระดับสูงสุดตลอดกาลเกือบ 5,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันที่ 28 มกราคม ซึ่งทะลุผ่านระดับสำคัญทางจิตวิทยาที่ 5,000 ดอลลาร์ได้อย่างเด็ดขาดในเวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์”

อย่างไรก็ตาม แรงผลักดันขาขึ้นที่แข็งแกร่งนี้ไม่สามารถคงอยู่ได้ หลังจากแตะระดับสูงสุดระหว่างวัน1ที่ 5,597.23 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาทองคำก็ปรับตัวลงอย่างมากและเข้าสู่ช่วงที่มีความผันผวนสูง

มิเชลล์กล่าวว่า "การขายทำกำไรและการเก็งกำไรเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ในอนาคต ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวลดลงอย่างมากตั้งแต่ปลายเดือนมกราคมถึงต้นเดือนกุมภาพันธ์ ราคาทองคำลดลงต่ำกว่า 5,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ชั่วขณะ ก่อนจะค่อยๆ ทรงตัว และหลังจากเกิดสงครามอิรัก-อิหร่านเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ราคาทองคำก็ลดลงอีกครั้ง"

มุมมองระยะยาว: แนวโน้มเชิงโครงสร้างเป็นตัวกำหนดมูลค่าของทองคำ

สมาคมธนาคารแห่งสวิตเซอร์แลนด์เชื่อว่าการเคลื่อนไหวของราคาทองคำในอนาคตจะไม่ถูกกำหนดโดยเหตุการณ์เฉพาะเจาะจงเพียงอย่างเดียว แต่จะได้รับอิทธิพลจากแนวโน้มเชิงโครงสร้างพื้นฐานด้วย

มิเชลล์เขียนว่า “ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์จะมีบทบาทสำคัญ และยิ่งการเปลี่ยนแปลงในดุลอำนาจโลกมากเท่าไร ทองคำก็จะยิ่งน่าดึงดูดใจในฐานะสินทรัพย์สำรองเชิงกลยุทธ์มากขึ้นเท่านั้น ในขณะเดียวกัน ความปรารถนาของธนาคารกลางหลายแห่งที่จะกระจายสินทรัพย์สำรองและลดการพึ่งพาเงินตราต่างประเทศแบบดั้งเดิม จะยิ่งเพิ่มความสำคัญของทองคำต่อธนาคารกลางมากขึ้นไปอีก”

เธอกล่าวเสริมว่า "ในบริบทนี้ นโยบายการเงินยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพล แต่บทบาทของมันไม่ได้สะท้อนออกมาในการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยรายบุคคล แต่กลับส่งผลต่อการรับรู้ความเสี่ยงและสภาพคล่อง อัตราเงินเฟ้อที่ผันผวนและความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนแปลงไปจะยังคงเอื้อต่อความต้องการลงทุนที่มีเสถียรภาพค่อนข้างดีต่อไป"

เธอเตือนว่าสัญญาณทางการเมืองและการตัดสินใจด้านกฎระเบียบอาจกระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยาในตลาดที่รุนแรงกว่าปัจจัยพื้นฐานในระยะสั้น เธอกล่าวว่า "การอภิปรายเกี่ยวกับนโยบายการค้าระหว่างประเทศและมาตรการคว่ำบาตรเมื่อปีที่แล้วแสดงให้เห็นว่าแม้แต่ข่าวลือเกี่ยวกับอุปสรรคใหม่ๆ ก็สามารถส่งผลกระทบต่อตลาดทองคำได้ ไม่ว่าข่าวลือเหล่านั้นจะเกิดขึ้นจริงหรือไม่ก็ตาม"

สรุป: ทองคำจะมีบทบาทสำคัญมากขึ้นในกลยุทธ์การกระจายความเสี่ยง

โดยรวมแล้ว มีเหตุผลมากมายที่เชื่อได้ ว่าความสำคัญของทองคำในฐานะสินทรัพย์รักษามูลค่าจะยังคงเพิ่มสูงขึ้นในระบบการเงินโลกที่แตกแยกและอ่อนไหวทางการเมืองมากขึ้น กระบวนการนี้จะไม่จำเป็นต้องเกิดขึ้นจากการเพิ่มขึ้นของราคาอย่างมีนัยสำคัญ แต่จะเกิดขึ้นจากบทบาทเชิงกลยุทธ์ที่สำคัญยิ่งขึ้นในพอร์ตการลงทุน เงินสำรองของรัฐบาล และการค้าระหว่างประเทศ

มิเชลเชื่อว่าราคาทองคำกำลังบอกเล่า "เรื่องราวที่ซับซ้อน" ซึ่งสะท้อนทั้งความไม่แน่นอนทั่วโลกและความอ่อนไหวต่อความผันผวนทางการเมืองและเศรษฐกิจ ในขณะเดียวกันก็เป็นข้อมูลอ้างอิงที่สำคัญสำหรับการตัดสินใจของนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายบุคคล

เธอสรุปว่า “ ทองคำสามารถเป็นส่วนสำคัญของพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายได้ แต่ต้องเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การลงทุนโดยรวม ความมั่นคงในปัจจุบันขึ้นอยู่กับสินทรัพย์ประเภทเดียวลดลง และขึ้นอยู่กับการบริหารความเสี่ยงที่มองไปข้างหน้า โดยคำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์และกฎระเบียบต่างๆ มากกว่า”


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 12:29 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 27 มีนาคม ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4433.64 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์