เมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม ตลาดทองคำระหว่างประเทศได้พลิกผันอย่างมาก หลังจากลดลงติดต่อกันสามวัน ราคาทองคำสปอตดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในวันพฤหัสบดี (9 กรกฎาคม) โดยเพิ่มขึ้นมากกว่า 1% และกลับมาแตะระดับสำคัญที่ 4,100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในวันก่อนหน้า (วันพุธ) ราคาทองคำเพิ่งลดลงไปอยู่ที่จุดต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม คือ 4,021.70 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ณ สิ้นสุดการซื้อขายในนิวยอร์กในวันพฤหัสบดี ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 4,123.83 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยมีช่วงการซื้อขายระหว่างวันอยู่ที่ 4,054.39 ถึง 4,138.06 ดอลลาร์ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำของสหรัฐฯ สำหรับการส่งมอบเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 1.4% ปิดที่ 4,140.80 ดอลลาร์ต่อออนซ์

นอกจากทองคำแล้ว เงิน แพลทินัม และแพลเลเดียมก็แข็งค่าขึ้นเช่นกัน โดยทั้งสามชนิดปรับตัวขึ้นมากกว่า 3% ซึ่งไม่ใช่แค่ทองคำที่แข็งค่าขึ้นเพียงอย่างเดียว แต่เป็นการพุ่งขึ้นอย่างพร้อมเพรียงกันของโลหะมีค่าทั้งหมด เมื่อพิจารณาตลาด ทองคำเปิดตลาดต่ำลง แต่ก็ดีดตัวขึ้น โดยลดลงไปอยู่ที่ประมาณ 4050 ดอลลาร์ในช่วงเช้า มีการต่อสู้กันอย่างดุเดือดระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย อย่างไรก็ตาม ฝ่ายซื้อก็สามารถดีดตัวขึ้นได้สำเร็จ ไม่เพียงแต่ฟื้นตัวจากความสูญเสียในวันก่อนหน้าเท่านั้น แต่ยังทะลุผ่านระดับ 4100 ดอลลาร์ได้อีกด้วย การดีดตัวขึ้นในวันเดียวจากจุดต่ำสุดไปสู่จุดสูงสุดนั้นเกินกว่า 80 จุด

นักวิเคราะห์กลยุทธ์ตลาดรายหนึ่งกล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า "หลังจากการปรับตัวลงในวันพุธ นักลงทุนที่มองหาของถูกเริ่มปรากฏตัวในตลาด" การประเมินนี้สะท้อนถึงความรู้สึกของตลาดโดยรวมได้อย่างแม่นยำ—ที่ระดับราคาประมาณ 4,020 ดอลลาร์ นักลงทุนที่มองหาของถูกเริ่มเคลื่อนไหวแล้ว

นอกจากนี้ แหล่งข่าวสองแหล่งจากประเทศผู้ไกล่เกลี่ยและเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ ระบุว่า ผู้ไกล่เกลี่ยระดับภูมิภาค เช่น กาตาร์และปากีสถาน กำลังทำงานอย่างแข็งขันเพื่อลดความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน เพื่อเปิดทางให้การเจรจาเรื่องนิวเคลียร์กลับมาดำเนินต่อ ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับสถานการณ์ในตะวันออกกลาง โดยราคาน้ำมันลดลงอย่างมากในวันพฤหัสบดีเพื่อบรรเทาความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ และดัชนีค่าเงินดอลลาร์ลดลง ทำให้ราคาทองคำมีโอกาสฟื้นตัว

ปรากฏการณ์ผีเสื้อขยับปีกในภูมิรัฐศาสตร์

ก่อนการตอบโต้ สหรัฐฯ ได้เปิดฉากโจมตีอิหร่านเป็นครั้งที่สองติดต่อกัน โดยมุ่งเป้าไปที่โครงสร้างพื้นฐานของอิหร่าน รวมถึงสะพาน สนามบิน และท่าเรือ กองกำลังติดอาวุธของอิหร่านจึงตอบโต้ด้วยการโจมตีฐานทัพสหรัฐฯ ในกลุ่มประเทศอ่าวเปอร์เซีย อิหร่านอ้างความรับผิดชอบต่อการโจมตีเป้าหมายของสหรัฐฯ ในคูเวต กาตาร์ และบาห์เรน ตามรายงานของสื่อรัฐบาลอิหร่าน การโจมตีทางอากาศของสหรัฐฯ ส่งผลให้มีผู้เสียชีวิต 14 ราย และบาดเจ็บ 78 ราย ใน 5 จังหวัด ความตึงเครียดเพิ่มสูงขึ้นอีกจากเหตุการณ์เชิงสัญลักษณ์ คือ งานศพของอยาตอลลาห์ คาเมเนอี ผู้นำสูงสุดของอิหร่าน ซึ่งถูกสังหารในการโจมตีทางอากาศของสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นวันแรกของสงคราม งานศพดังกล่าวเป็นการสิ้นสุดช่วงเวลาแห่งการไว้ทุกข์อย่างสุดซึ้งที่ยาวนานหนึ่งสัปดาห์

กองทัพสหรัฐฯ ระบุว่าเป้าหมายหลักของการโจมตีรอบล่าสุดคือการทำให้มั่นใจว่าช่องแคบฮอร์มุซยังคงเปิดให้เรือเดินทะเลสัญจรได้ การกระทำดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากสหรัฐฯ อ้างว่ากองกำลังอิหร่านโจมตีเรือบรรทุกน้ำมัน 3 ลำในภูมิภาคนี้ กองทัพสหรัฐฯ ยังระบุด้วยว่าการโจมตีทางอากาศของสหรัฐฯ ได้พุ่งเป้าไปที่บริเวณรอบนอกของโรงไฟฟ้านิวเคลียร์บูเชห์รของอิหร่าน

อย่างไรก็ตาม ผลกระทบของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ต่อทองคำนั้นไม่ได้ตรงไปตรงมาเหมือนคำกล่าวที่ว่า "ซื้อทองคำเมื่อมีสงคราม" อันที่จริง นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน ตรรกะดั้งเดิมของทองคำในฐานะ "สินทรัพย์ปลอดภัย" ได้ถูกเปลี่ยนแปลงไปโดยกลไกการส่งผ่านที่ซับซ้อนกว่าเดิม นั่นคือ ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น ราคาน้ำมันผลักดันความคาดหวังด้านเงินเฟ้อให้สูงขึ้น และความคาดหวังด้านเงินเฟ้อก็ตอกย้ำความจำเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นปัจจัยลบที่ใหญ่ที่สุดที่กดดันราคาทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย ดังนั้น ปรากฏการณ์ที่ดูเหมือนผิดปกติจึงเกิดขึ้นในตลาด: ยิ่งสงครามรุนแรงมากเท่าไร ราคาน้ำมันก็ยิ่งสูงขึ้น และทองคำก็ยิ่งเผชิญกับแรงกดดันมากขึ้นเท่านั้น

อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ในตะวันออกกลางดูเหมือนจะดีขึ้นในวันพฤหัสบดี ทรัมป์กล่าวว่า "อิหร่านโทรมาเมื่อสักครู่ และพวกเขาต้องการทำข้อตกลง" ข่าวนี้จุดประกายตลาดอย่างรวดเร็ว ความกังวลเกี่ยวกับสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ลดลงอย่างฉับพลัน

จากข้อมูลของผู้ไกล่เกลี่ยสองคนและเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ หนึ่งคน กาตาร์ ปากีสถาน และผู้ไกล่เกลี่ยระดับภูมิภาคอื่นๆ กำลังทำงานอย่างแข็งขันเพื่อลดความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน เพื่อเปิดทางให้การเจรจาเรื่องนิวเคลียร์กลับมาดำเนินต่อ เจ้าหน้าที่จากกาตาร์ ปากีสถาน ตุรกี อียิปต์ และซาอุดีอาระเบีย ได้โทรศัพท์พูดคุยกับทั้งสหรัฐฯ และอิหร่านหลายครั้งในวันพุธ เพื่อพยายามสร้างเสถียรภาพท่ามกลางความขัดแย้งทางทหารที่ทวีความรุนแรงขึ้น

แหล่งข่าวระดับภูมิภาคที่เกี่ยวข้องกับการไกล่เกลี่ยระบุว่า ขณะนี้ทุกฝ่ายมุ่งเน้นไปที่การลดความตึงเครียดก่อน จากนั้นจึงจะกำหนดช่วงเวลาสำหรับการเจรจารอบต่อไประหว่างทีมผู้เชี่ยวชาญของทั้งสองฝ่าย นี่แสดงให้เห็นว่าผู้ไกล่เกลี่ยกำลังพยายามดึงสหรัฐฯ และอิหร่านกลับจากท่าทีตอบโต้กันไปมาสู่แนวทางการทูต เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ รายหนึ่งกล่าวกับสื่อว่า รัฐบาลทรัมป์ยังคง "มุ่งมั่นที่จะหาทางออก" และการปรึกหารือในระดับเทคนิคยังคงดำเนินอยู่

หลังจากข่าวนี้ ราคาน้ำมันปรับตัวลงจากระดับสูงสุดระหว่างวัน โดยน้ำมันดิบสหรัฐฯ ลดลงประมาณ 2.65% เหลือ 71.57 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และน้ำมันดิบเบรนท์ลดลงประมาณ 2.95% เหลือ 75.72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การลดลงของราคาน้ำมันทำให้ความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อลดลง ซึ่งส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์ลดลง เปิดโอกาสให้ราคาทองคำฟื้นตัว ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ลดลงเกือบ 3 จุดพื้นฐาน เหลือ 4.537% หลังจากแตะระดับสูงสุดในรอบเจ็ดสัปดาห์เมื่อวันก่อน ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ลดลง 3.7 จุดพื้นฐาน เหลือ 4.164% ดัชนีดอลลาร์ก็ลดลงเป็นวันที่สองติดต่อกัน ลดลง 0.15% เหลือ 100.87

ผู้เชี่ยวชาญในวงการรายหนึ่งแสดงความคิดเห็นว่า "อัตราดอกเบี้ยมีความผันผวนสูง แต่เราคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงอย่างมากเมื่อราคาน้ำมันลดลง เนื่องจากราคาน้ำมันเป็นปัจจัยสำคัญ" เขายังตั้งข้อสังเกตอีกว่า "ความเต็มใจของรัฐบาลทรัมป์ที่จะปรับเปลี่ยนท่าทีอย่างรวดเร็ว" ช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการทวีความรุนแรงของสงครามได้

กรงเล็บเหยี่ยวของเฟด: เงาแห่งการขึ้นอัตราดอกเบี้ยไม่เคยจางหายไป

หากภูมิรัฐศาสตร์เป็น "ตัวเร่ง" สำหรับทองคำแล้ว นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็คือ "เบรก" สำหรับทองคำ และในขณะนี้เบรกนี้กำลังถูกใช้งานอย่างเข้มงวดมาก

จากข้อมูลของเครื่องมือติดตามตลาด ปัจจุบันนักลงทุนคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ 62% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน แม้ว่าความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมจะลดลงจากประมาณ 31% ในวันพุธเหลือประมาณ 26% แต่ความคาดหวังสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนยังคงสูงอยู่ เมื่อพิจารณาจากรายละเอียดการกระจายความน่าจะเป็น พบว่าความน่าจะเป็นที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในเดือนกันยายนอยู่ที่ 31.1% ความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสม 25 จุดอยู่ที่ 51.9% และความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสม 50 จุดอยู่ที่ 17.0%

ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนั้นไม่ใช่เรื่องไร้เหตุผล รายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เมื่อวันที่ 16-17 มิถุนายน เผยให้เห็นถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นในหมู่นักกำหนดนโยบายเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่สูง โดยผู้เข้าร่วมบางคนเชื่อว่ามีเหตุผลที่จะต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยทันที นี่เป็นการประชุมครั้งแรกที่ประธานคนใหม่ วอร์ช เป็นประธาน และท่าทีที่แข็งกร้าวของเขาได้สร้างความตกใจให้กับตลาด นักเศรษฐศาสตร์คนหนึ่งกล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า "รายงานการประชุมย้ำว่าประตูสู่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนยังคงเปิดอยู่"

นายวิลเลียมส์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า แม้จะมีเหตุความขัดแย้งในตะวันออกกลางปะทุขึ้นอีกครั้ง แต่เขาคาดว่าราคาน้ำมันจะไม่ปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่องไปจนถึงสิ้นปีนี้ คำแถลงนี้ช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น และเป็นสัญญาณให้ราคาทองคำฟื้นตัวขึ้น

จากสถานการณ์ดังกล่าว มุมมองของสถาบันการเงินต่อราคาทองคำจึงแตกต่างกันอย่างมาก เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา HSBC ได้ปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำเฉลี่ยสำหรับปี 2026 และ 2027 ลงเหลือ 4,560 ดอลลาร์และ 4,925 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ตามลำดับ จากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 4,864 ดอลลาร์และ 5,000 ดอลลาร์ ธนาคารคาดว่าราคาทองคำจะผันผวนระหว่าง 3,800 ถึง 4,700 ดอลลาร์ในช่วงที่เหลือของปี 2026 เจมส์ สตีล หัวหน้านักวิเคราะห์โลหะมีค่าของ HSBC กล่าวในรายงานการวิจัยว่า "การลดลงของราคาในปีนี้เกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ การเปลี่ยนแปลงท่าทีที่แข็งกร้าวขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ และความคาดหวังของแผนกวิจัยอัตราแลกเปลี่ยนของ HSBC ที่ว่าดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้น ทำให้เราต้องปรับลดคาดการณ์ลง"

ธนาคาร Bank of America ก็ได้ปรับลดการคาดการณ์ราคาทองคำเช่นกัน โดยลดการคาดการณ์ราคาทองคำเฉลี่ยในปี 2026 ลง 14% เหลือ 4,360 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในขณะเดียวกัน ธนาคาร Deutsche Bank ก็ได้ปรับเป้าหมายราคาทองคำในไตรมาสที่สามลงเหลือ 4,300 ดอลลาร์ ซึ่งลดลงมากกว่าหนึ่งในห้าจากที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกสถาบันที่จะมองโลกในแง่ร้ายเช่นนั้น คอมเมอร์ซแบงก์คาดการณ์ว่าราคาทองคำเฉลี่ยจะอยู่ที่ประมาณ 4,631 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปี 2026 โดยปิดไตรมาสที่สี่ที่ประมาณ 4,800 ดอลลาร์ เคร็ก เฮมเค นักวิเคราะห์จากสปรอตต์ มันนี่ เชื่อว่าช่วงเวลาที่โลหะมีค่าอ่อนค่าอาจใกล้สิ้นสุดลงแล้ว และนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ น่าจะเปลี่ยนไปสู่เป้าหมายเดิมที่วอร์ชเลือกไว้ นั่นคือการลดต้นทุนดอกเบี้ยสุทธิผ่านการลดอัตราดอกเบี้ย อามุนดีมองในแง่ดีมากกว่าเกี่ยวกับผลประโยชน์ระยะกลางถึงระยะยาวของทองคำจากภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยคาดการณ์ราคาทองคำที่ 5,500 ดอลลาร์ในอีกสิบสองเดือนข้างหน้า

การสนับสนุนเชิงโครงสร้างและอุปสรรคระยะสั้น

แม้จะเผชิญกับอุปสรรคจากความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น แต่ทองคำก็ยังมีไพ่เด็ดอยู่เช่นกัน

ในระยะกลางถึงระยะยาว การสนับสนุนเชิงโครงสร้าง เช่น การซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกและกระบวนการลดการพึ่งพาดอลลาร์ ยังคงแข็งแกร่ง การสำรวจในอุตสาหกรรมแสดงให้เห็นว่า 89% ของผู้จัดการเงินสำรองของธนาคารกลางคาดว่าปริมาณทองคำสำรองของธนาคารกลางทั่วโลกจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไปในอีก 12 เดือนข้างหน้า เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ธนาคารประชาชนจีนได้เผยแพร่ข้อมูลปริมาณทองคำสำรองประจำเดือนมิถุนายน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าปริมาณทองคำสำรองอย่างเป็นทางการเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นเดือนที่ 20 โดยเพิ่มขึ้น 480,000 ออนซ์

สถาบันบางแห่งยอมรับว่า แม้จะมีการปรับลดการคาดการณ์ราคาลง แต่ความเสี่ยงที่ราคาทองคำจะลดลงอาจมีจำกัด เนื่องจากตลาดได้คำนึงถึงค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและอัตราดอกเบี้ยที่สูงอย่างต่อเนื่องไปแล้วเป็นส่วนใหญ่ ปัจจัยพื้นฐานบางประการที่เคยสนับสนุนราคาทองคำก่อนเกิดความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงอยู่ เช่น ความกังวลเกี่ยวกับงบประมาณขาดดุล ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ และภาระหนี้สาธารณะที่สูง

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยลบในระยะสั้นก็ไม่สามารถมองข้ามได้ ในเดือนมิถุนายน กองทุน ETF ที่มีทองคำเป็นสินทรัพย์อ้างอิงทั่วโลกมีเงินไหลออก 74.3 ตัน คิดเป็นมูลค่าประมาณ 8.9 พันล้านดอลลาร์ ทำให้สินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการของกองทุน ETF ทองคำทั่วโลกลดลง 13% เหลือ 526 พันล้านดอลลาร์ กองทุน ETF ทองคำในอเมริกาเหนือมีเงินไหลออก 5.5 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน โดยมีเงินไหลออกสุทธิ 7.7 พันล้านดอลลาร์ในครึ่งแรกของปี ซึ่งถือเป็นผลการดำเนินงานครึ่งปีที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ปี 2013 สถาบันบางแห่งกล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า เงินไหลเข้ากองทุน ETF ในเดือนมิถุนายนบ่งชี้ว่ากองทุนที่จัดสรรทองคำยังไม่ฟื้นตัว และการฟื้นตัวล่าสุดมีแนวโน้มที่จะถูกนิยามว่าเป็นเพียงการปรับฐานหลังจากราคาลดลงอย่างรวดเร็ว มากกว่าจะเป็นการจัดสรรทองคำเชิงรุกรอบใหม่

การวิเคราะห์อื่นๆ ยังชี้ให้เห็นว่าทองคำอาจยังคงอยู่ในช่วงการปรับฐานในระดับต่ำในระยะสั้น ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นซ้ำๆ ให้การสนับสนุนชั่วคราว แต่ภาวะเงินเฟ้อด้านพลังงานและความคาดหวังที่เข้มงวดจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงจำกัดศักยภาพในการปรับตัวขึ้น ในอนาคต ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตาดู ได้แก่ การพัฒนาของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน การเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมัน คำแถลงจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ และแนวโน้มของดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ

V. ภาพรวมตลาด: ปัจจัยสำคัญ 3 ประการที่กำหนดแนวโน้มราคาทองคำ

เมื่อมองไปข้างหน้า ทิศทางของตลาดทองคำจะขึ้นอยู่กับตัวแปรสำคัญสามประการเป็นหลัก

ตัวแปรแรกคือทิศทางการพัฒนาทางภูมิรัฐศาสตร์ ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะทวีความรุนแรงขึ้นหรือลดลง จะส่งผลโดยตรงต่อแนวโน้มราคาน้ำมัน ซึ่งจะส่งผลต่อความคาดหวังด้านเงินเฟ้อและแนวทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ หากความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้ง ราคาน้ำมันอาจพุ่งสูงขึ้น แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะรุนแรงขึ้น ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะสูงขึ้น และราคาทองคำจะเผชิญกับแรงกดดันขาลงมากขึ้น ในทางกลับกัน หากสถานการณ์คลี่คลายลง ราคาน้ำมันจะลดลง แรงกดดันด้านอัตราดอกเบี้ยจะลดลงเล็กน้อย และราคาทองคำอาจมีโอกาสฟื้นตัวจากระดับต่ำสุด เป็นที่น่าสังเกตว่าหลังจากอิหร่านโจมตี ทรัมป์กล่าวว่าอิหร่านได้ติดต่อสหรัฐฯ เพื่อแสวงหาข้อตกลง ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการเสื่อมถอยของสถานการณ์ลงไปบ้าง

ตัวแปรที่สองคือข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ โดยเฉพาะข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ นักลงทุนจะจับตาดูข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่จะประกาศในสัปดาห์หน้าและคำให้การของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ นายวอร์ช ต่อสภาคองเกรสอย่างใกล้ชิด จุดสนใจต่อไปของตลาดจะอยู่ที่ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ที่จะประกาศในวันที่ 14 กรกฎาคม ซึ่งเป็นข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญที่สุดก่อนการประชุมอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม หาก CPI ยังคงลดลง จะเป็นการยืนยันถึงภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวที่สะท้อนอยู่ในตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร และความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจถูกปรับลดลงอีก ทำให้มีโอกาสที่ราคาทองคำจะฟื้นตัวต่อไปได้ ในทางกลับกัน หากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงอาจเพิ่มขึ้น ซึ่งจะจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ

ตัวแปรที่สามคือสัญญาณนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คำให้การของวอร์ชต่อสภาคองเกรสจะให้เบาะแสเพิ่มเติมเกี่ยวกับทิศทางของนโยบายการเงิน ปัจจุบัน ตลาดยังคงคาดการณ์ว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในปีนี้ แต่ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ตลาดกำลังประเมินราคาโดยคำนึงถึง "การชะลอตัวของการเข้มงวดนโยบายการเงิน" มากกว่า "ความคาดหวังในการผ่อนคลายนโยบายการเงิน" และความแตกต่างในการประเมินนี้จะเป็นตัวกำหนดทิศทางของแนวโน้มราคาทองคำในระยะกลาง

จากมุมมองทางเทคนิค แม้ว่าราคาทองคำจะแตะระดับสูงสุดในรอบสองวันที่ 4,138 ดอลลาร์ แต่แนวโน้มโดยรวมยังคงเป็นขาลง โมเมนตัมในระยะสั้นเปลี่ยนเป็นขาขึ้นแล้ว แต่เพื่อให้ผู้ซื้อยืนยันการสิ้นสุดของแนวโน้มขาลง ราคาทองคำจำเป็นต้องทะลุแนวต้านขาลงในบริเวณ 4,190 ถึง 4,215 ดอลลาร์


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:28 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4122.91 ดอลลาร์ต่อออนซ์