Giá dầu đã tạm thời quay trở lại mức trước chiến tranh, nhưng nguy cơ tăng mạnh vẫn còn cao.
2026-07-08 13:52:12
Sau khi Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận khung về việc nối lại hoạt động hàng hải và vận tải biển dần quay trở lại eo biển Hormuz, giá dầu thô Brent gần đây đã giảm xuống mức trước xung đột. Các tổ chức thị trường lớn hiện dự đoán rằng việc nối lại xuất khẩu dầu thô từ Trung Đông sẽ định hình lại bối cảnh cung cầu toàn cầu, có khả năng dẫn đến tình trạng dư cung dầu thô quy mô lớn vào năm 2027, với giá dầu dự kiến sẽ giảm xuống còn 60 đô la một thùng vào cuối năm.
Ẩn dưới bề mặt thị trường có vẻ ổn định là những rủi ro cấu trúc tiềm tàng. Lượng dự trữ dầu thô toàn cầu đang ở mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ, với chu kỳ bổ sung dự trữ kéo dài. Cùng với các cuộc đàm phán Mỹ-Iran chưa được giải quyết và khả năng cao căng thẳng tiếp diễn, thị trường dầu thô vẫn phải đối mặt với một vòng biến động nguồn cung và giá cả tăng trở lại bất cứ lúc nào. Hôm thứ Ba (ngày 7 tháng 7), một số tàu chở dầu đã bị tấn công ở eo biển Hormuz, tiếp theo là các cuộc không kích của Mỹ nhằm vào Iran, khiến giá dầu Brent tăng 5,41% trong ngày hôm đó.
Sau khi Mỹ và Iran hoàn tất kế hoạch nối lại các tuyến vận chuyển, rủi ro địa chính trị vốn trước đây đẩy giá dầu lên cao đã nhanh chóng giảm xuống, trật tự lưu thông dầu thô ở Trung Đông dần được phục hồi, và tình trạng thiếu hụt nguồn cung tạm thời đã hoàn toàn được khắc phục.
Trong tháng qua, các quỹ đầu cơ trên thị trường đã đồng loạt chuyển sang vị thế bán khống, với các tổ chức giao dịch nhìn chung tin rằng cuộc khủng hoảng thiếu hụt dầu mỏ và gián đoạn vận chuyển đã kết thúc. Nhiều ngân hàng đầu tư và thị trường giao dịch đều nhất trí dự đoán rằng khi năng lực vận chuyển tại eo biển Hormuz tiếp tục phục hồi, nguồn cung dầu toàn cầu sẽ nhanh chóng được cải thiện, tạo ra tình trạng dư thừa hoàn toàn ngay từ năm 2027, đẩy giá dầu xuống thấp hơn nữa, với mức giá mục tiêu chính vào cuối năm là 60 đô la/thùng.
Giá thị trường hiện tại đối với các vị thế bán khống thường giả định rằng bản ghi nhớ hợp tác giữa Mỹ và Iran sẽ dẫn đến một thỏa thuận hòa bình lâu dài, nhưng tiến triển thực tế còn rất xa vời. Hai bên chỉ đạt được thỏa thuận khung để bắt đầu các cuộc đàm phán chính thức vào cuối tháng 8, mà chưa có tiến triển thực chất nào được công bố công khai ở giai đoạn này, và tình hình khu vực có thể xấu đi bất cứ lúc nào. Iran tiếp tục khẳng định quyền kiểm soát eo biển Hormuz và có kế hoạch thu phí quá cảnh đối với tàu thuyền. Trong khi đó, việc Mỹ thúc đẩy thỏa thuận này có động cơ chính trị rõ ràng, nhằm mục đích giảm giá dầu để hỗ trợ cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ; Mỹ có thể sẽ cần phải nhượng bộ về chính sách sau này, và vòng đàm phán này đã hoàn toàn thất bại trong việc giải quyết bất đồng cốt lõi về vấn đề hạt nhân của Iran.
Ngành vận tải biển hiện đang phục hồi chậm, và các xưởng đóng tàu nhìn chung vẫn giữ thái độ thận trọng, chờ đợi và quan sát, khiến việc đảm bảo sự ổn định của hoạt động hàng hải trở nên khó khăn.
Sự gián đoạn chưa từng có đối với nguồn cung dầu thô này đã không gây ra tình trạng thị trường cực đoan nhờ vào nhiều cơ chế đệm theo từng giai đoạn. Hoa Kỳ và các quốc gia khác đã giải phóng lượng dự trữ dầu thô chiến lược, đẩy lượng tồn kho toàn cầu xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ. Sau khi giá dầu tăng vọt trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột, các quốc gia châu Á lớn nắm giữ hơn 1,3 tỷ thùng dự trữ thương mại và chiến lược đã nhanh chóng đình chỉ việc mua dầu giao ngay, ổn định sự biến động của thị trường. Hơn nữa, thị trường dầu thô đã ở trạng thái dư thừa trước khi xung đột xảy ra, với lượng kho chứa nổi dồi dào trên biển.
Ilia Bouchouev, một học giả tại Viện Nghiên cứu Năng lượng Oxford, cho biết mặc dù lượng tồn kho cực thấp không ảnh hưởng đến hoạt động cơ bản của thị trường, nhưng nó sẽ làm tăng đáng kể sự biến động của giá dầu, và giá dầu dài hạn rất có khả năng tăng vọt do gián đoạn nguồn cung.
Các nhà phân tích từ các công ty nghiên cứu năng lượng đã nhận định vào cuối tháng 6 rằng lượng dự trữ dầu thô toàn cầu hiện đang thiếu hụt nghiêm trọng, và khả năng thị trường chống chịu các cú sốc địa chính trị đang ở mức yếu nhất trong lịch sử. Dự trữ dầu chiến lược của Mỹ đã chạm mức thấp kỷ lục kể từ năm 1985, không có lượng dự trữ dư thừa nào để bù đắp rủi ro phục hồi nhu cầu hoặc gián đoạn nguồn cung.
Dữ liệu từ công ty dữ liệu vận tải biển Vortexa cho thấy lượng dầu thô nhập khẩu vào các nước châu Á lớn đã giảm tháng thứ tư liên tiếp trong tháng 6, với lượng nhập khẩu trung bình hàng ngày giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2016.
Pamela Munger, trưởng bộ phận phân tích thị trường khu vực châu Âu, Trung Đông và châu Phi tại một cơ quan, cho biết sự sụt giảm nhập khẩu hiện tại bao gồm các yếu tố ngắn hạn và không phải là sự thu hẹp cấu trúc hoàn toàn. Nhu cầu mua dầu thô của nước này sẽ dần phục hồi. Nhìn chung, việc bổ sung dự trữ ở châu Á sẽ diễn ra đều đặn và từ từ, không có bất kỳ hoạt động mua quy mô lớn tập trung nào. Trước khi lượng dự trữ toàn cầu được phục hồi hoàn toàn, bất kỳ biến động nào trong tình hình Mỹ-Iran, quá trình đàm phán và các chính sách trừng phạt sẽ nhanh chóng phá vỡ sự cân bằng cung cầu và gây ra một đợt tăng giá dầu khác.
Nhìn chung, rủi ro địa chính trị giảm dần và nguồn cung phục hồi đang thúc đẩy xu hướng giảm giá dầu trong ngắn hạn, trong khi áp lực dư cung tiếp tục kìm hãm giá thị trường vào năm 2027. Tuy nhiên, mức tồn kho cực thấp, thỏa thuận Mỹ-Iran chưa được giải quyết và nhu cầu phục hồi từ các quốc gia châu Á lớn đang cùng nhau hỗ trợ giá dầu ở mức đáy, đồng thời cũng tiềm ẩn rủi ro tăng giá.
Thị trường dầu thô hiện đang ở trạng thái cân bằng yếu, với tiềm năng giảm giá hạn chế và biến động gia tăng. Cho đến khi tình hình địa chính trị ổn định hoàn toàn và lượng dự trữ toàn cầu được phục hồi đầy đủ, sự biến động hai chiều của giá dầu sẽ tiếp tục kéo dài.
Nguồn biểu đồ giá dầu Brent hàng tuần: EasyForex
Vào lúc 13 giờ 25 phút giờ Bắc Kinh ngày 8 tháng 7, giá dầu thô Brent giao dịch ở mức 76,53 đô la Mỹ/thùng.
Ẩn dưới bề mặt thị trường có vẻ ổn định là những rủi ro cấu trúc tiềm tàng. Lượng dự trữ dầu thô toàn cầu đang ở mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ, với chu kỳ bổ sung dự trữ kéo dài. Cùng với các cuộc đàm phán Mỹ-Iran chưa được giải quyết và khả năng cao căng thẳng tiếp diễn, thị trường dầu thô vẫn phải đối mặt với một vòng biến động nguồn cung và giá cả tăng trở lại bất cứ lúc nào. Hôm thứ Ba (ngày 7 tháng 7), một số tàu chở dầu đã bị tấn công ở eo biển Hormuz, tiếp theo là các cuộc không kích của Mỹ nhằm vào Iran, khiến giá dầu Brent tăng 5,41% trong ngày hôm đó.
Khi các rủi ro địa chính trị giảm bớt, tâm lý bi quan đã tạm thời chi phối biến động giá dầu ngắn hạn.
Sau khi Mỹ và Iran hoàn tất kế hoạch nối lại các tuyến vận chuyển, rủi ro địa chính trị vốn trước đây đẩy giá dầu lên cao đã nhanh chóng giảm xuống, trật tự lưu thông dầu thô ở Trung Đông dần được phục hồi, và tình trạng thiếu hụt nguồn cung tạm thời đã hoàn toàn được khắc phục.
Trong tháng qua, các quỹ đầu cơ trên thị trường đã đồng loạt chuyển sang vị thế bán khống, với các tổ chức giao dịch nhìn chung tin rằng cuộc khủng hoảng thiếu hụt dầu mỏ và gián đoạn vận chuyển đã kết thúc. Nhiều ngân hàng đầu tư và thị trường giao dịch đều nhất trí dự đoán rằng khi năng lực vận chuyển tại eo biển Hormuz tiếp tục phục hồi, nguồn cung dầu toàn cầu sẽ nhanh chóng được cải thiện, tạo ra tình trạng dư thừa hoàn toàn ngay từ năm 2027, đẩy giá dầu xuống thấp hơn nữa, với mức giá mục tiêu chính vào cuối năm là 60 đô la/thùng.
Vẫn còn nhiều điều chưa chắc chắn liên quan đến khuôn khổ đàm phán, và các rủi ro địa chính trị tiềm tàng vẫn chưa được loại bỏ.
Giá thị trường hiện tại đối với các vị thế bán khống thường giả định rằng bản ghi nhớ hợp tác giữa Mỹ và Iran sẽ dẫn đến một thỏa thuận hòa bình lâu dài, nhưng tiến triển thực tế còn rất xa vời. Hai bên chỉ đạt được thỏa thuận khung để bắt đầu các cuộc đàm phán chính thức vào cuối tháng 8, mà chưa có tiến triển thực chất nào được công bố công khai ở giai đoạn này, và tình hình khu vực có thể xấu đi bất cứ lúc nào. Iran tiếp tục khẳng định quyền kiểm soát eo biển Hormuz và có kế hoạch thu phí quá cảnh đối với tàu thuyền. Trong khi đó, việc Mỹ thúc đẩy thỏa thuận này có động cơ chính trị rõ ràng, nhằm mục đích giảm giá dầu để hỗ trợ cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ; Mỹ có thể sẽ cần phải nhượng bộ về chính sách sau này, và vòng đàm phán này đã hoàn toàn thất bại trong việc giải quyết bất đồng cốt lõi về vấn đề hạt nhân của Iran.
Ngành vận tải biển hiện đang phục hồi chậm, và các xưởng đóng tàu nhìn chung vẫn giữ thái độ thận trọng, chờ đợi và quan sát, khiến việc đảm bảo sự ổn định của hoạt động hàng hải trở nên khó khăn.
Nhiều yếu tố đệm hỗ trợ thị trường, nhưng mức tồn kho cực thấp có thể che giấu sự tăng vọt về giá cả.
Sự gián đoạn chưa từng có đối với nguồn cung dầu thô này đã không gây ra tình trạng thị trường cực đoan nhờ vào nhiều cơ chế đệm theo từng giai đoạn. Hoa Kỳ và các quốc gia khác đã giải phóng lượng dự trữ dầu thô chiến lược, đẩy lượng tồn kho toàn cầu xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ. Sau khi giá dầu tăng vọt trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột, các quốc gia châu Á lớn nắm giữ hơn 1,3 tỷ thùng dự trữ thương mại và chiến lược đã nhanh chóng đình chỉ việc mua dầu giao ngay, ổn định sự biến động của thị trường. Hơn nữa, thị trường dầu thô đã ở trạng thái dư thừa trước khi xung đột xảy ra, với lượng kho chứa nổi dồi dào trên biển.
Ilia Bouchouev, một học giả tại Viện Nghiên cứu Năng lượng Oxford, cho biết mặc dù lượng tồn kho cực thấp không ảnh hưởng đến hoạt động cơ bản của thị trường, nhưng nó sẽ làm tăng đáng kể sự biến động của giá dầu, và giá dầu dài hạn rất có khả năng tăng vọt do gián đoạn nguồn cung.
Các nhà phân tích từ các công ty nghiên cứu năng lượng đã nhận định vào cuối tháng 6 rằng lượng dự trữ dầu thô toàn cầu hiện đang thiếu hụt nghiêm trọng, và khả năng thị trường chống chịu các cú sốc địa chính trị đang ở mức yếu nhất trong lịch sử. Dự trữ dầu chiến lược của Mỹ đã chạm mức thấp kỷ lục kể từ năm 1985, không có lượng dự trữ dư thừa nào để bù đắp rủi ro phục hồi nhu cầu hoặc gián đoạn nguồn cung.
Nhu cầu tại các quốc gia châu Á lớn đang dần phục hồi, và tốc độ bổ sung nguồn cung sẽ ảnh hưởng đến giá dầu trong trung và dài hạn.
Dữ liệu từ công ty dữ liệu vận tải biển Vortexa cho thấy lượng dầu thô nhập khẩu vào các nước châu Á lớn đã giảm tháng thứ tư liên tiếp trong tháng 6, với lượng nhập khẩu trung bình hàng ngày giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2016.
Pamela Munger, trưởng bộ phận phân tích thị trường khu vực châu Âu, Trung Đông và châu Phi tại một cơ quan, cho biết sự sụt giảm nhập khẩu hiện tại bao gồm các yếu tố ngắn hạn và không phải là sự thu hẹp cấu trúc hoàn toàn. Nhu cầu mua dầu thô của nước này sẽ dần phục hồi. Nhìn chung, việc bổ sung dự trữ ở châu Á sẽ diễn ra đều đặn và từ từ, không có bất kỳ hoạt động mua quy mô lớn tập trung nào. Trước khi lượng dự trữ toàn cầu được phục hồi hoàn toàn, bất kỳ biến động nào trong tình hình Mỹ-Iran, quá trình đàm phán và các chính sách trừng phạt sẽ nhanh chóng phá vỡ sự cân bằng cung cầu và gây ra một đợt tăng giá dầu khác.
Tóm tắt
Nhìn chung, rủi ro địa chính trị giảm dần và nguồn cung phục hồi đang thúc đẩy xu hướng giảm giá dầu trong ngắn hạn, trong khi áp lực dư cung tiếp tục kìm hãm giá thị trường vào năm 2027. Tuy nhiên, mức tồn kho cực thấp, thỏa thuận Mỹ-Iran chưa được giải quyết và nhu cầu phục hồi từ các quốc gia châu Á lớn đang cùng nhau hỗ trợ giá dầu ở mức đáy, đồng thời cũng tiềm ẩn rủi ro tăng giá.
Thị trường dầu thô hiện đang ở trạng thái cân bằng yếu, với tiềm năng giảm giá hạn chế và biến động gia tăng. Cho đến khi tình hình địa chính trị ổn định hoàn toàn và lượng dự trữ toàn cầu được phục hồi đầy đủ, sự biến động hai chiều của giá dầu sẽ tiếp tục kéo dài.
Nguồn biểu đồ giá dầu Brent hàng tuần: EasyForex
Vào lúc 13 giờ 25 phút giờ Bắc Kinh ngày 8 tháng 7, giá dầu thô Brent giao dịch ở mức 76,53 đô la Mỹ/thùng.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
