悉尼：12/24 22:26:56

东京：12/24 22:26:56

香港：12/24 22:26:56

新加坡：12/24 22:26:56

迪拜：12/24 22:26:56

伦敦：12/24 22:26:56

纽约：12/24 22:26:56

2025-12-12 星期五

2025-12-20

21:00:04

俄罗斯 10月 对外贸易

前值 ： 135.95 预期 ： -

公布值 111.43

前值

20:59:32

【财信期货：农产品板块整体承压 油脂弱势玉米偏强】 ⑴棕榈油反弹失败继续下跌，菜油期货反弹至现货价格9600元上方完成基差修复，豆油弹性小跟随震荡走弱。 ⑵马来西亚1-10日棕榈油出口量环比减少10%，产量环比增加6%，库存累积、出口疲软的核心问题仍未消解，价格仍存在进一步下行可能性。 ⑶现货市场反应相对滞后，广州地区24°棕榈油现货报价8550元/吨，较昨日下跌120元/吨；豆油现货报价8530元/吨，下跌10元/吨；江苏地区菜籽油现货报价9700元/吨，上涨10元/吨。 ⑷豆粕期货近日震荡运行，美豆从前期出口乐观预期逐步回归理性盘面回撤。 ⑸国内豆粕因进口成本下移和国内压力尚在，中期整体偏空，近日由于海关政策收紧导致部分豆源进口到港推迟，盘面价格止跌回稳，短期建议逢高空为主。 ⑹玉米近期盘面下行，农户惜售心理有所动摇售粮积极性提升，但北港库存同比仍然较低。 ⑺短期补库需求驱动玉米现货偏强的逻辑仍在，建议可等回撤后逢低多为主，需持续关注农户售粮心态变化。 ⑻生猪近期临近冬至腌腊需求旺季，现货偏强运行，叠加北方猪病消息传出现货价格有所反弹。 ⑼但长周期供应宽松格局仍存，建议可小仓位尝试逢高沽空生猪03合约，需关注出栏节奏和冬至压栏旺季需求。 ⑽鸡蛋现货价格近期区间震荡为主，鸡蛋01合约虽为旺季合约但目前仍然维持高升水状态估值偏高。 ⑾建议可适时空头入场，但需持续关注玉米、豆粕等饲料成本的变动对鸡蛋价格的影响

20:59:06

【财信期货：能化板块地缘扰动与弱需求博弈 多数品种预计偏弱运行】 ⑴近期地缘局势复杂化，美国介入俄乌谈判进程但效果不明显，短期冲突结束可能性不大。 ⑵美国国家安全战略报告将西半球定位为“核心利益区”和“本土安全区”，并准备在委内瑞拉海岸扣押更多油轮，地缘不确定性支撑油价。 ⑶原油价格在20-60日均线之间遭遇压力回落，下游成品油表需疲弱、库存超季节性回升，预计原油价格震荡偏弱运行。 ⑷燃料油方面，俄乌和谈仍在继续但短期难有结果，美国军事打击委内瑞拉的概率在加大。 ⑸制裁导致高硫燃油供给减少预期仍在，但原油价格因下游需求转弱，燃料油预计跟随震荡偏弱运行。 ⑹玻璃市场尽管上游减产，市场担心盘面过早反弹导致冷修计划推迟或取消，且中游库存庞大，05合约估值开始回落。 ⑺需求同比大幅减弱，亏损加剧，浮法玻璃冷修及转产预期加强，但供需格局仍未扭转，本周上游去库2.05%但中游库存高企，“低估值弱驱动”明显，预计价格低位震荡偏弱运行。 ⑻纯碱方面，阿拉善二期点火，应化新产线也将点火，供需端压力再度显现。 ⑼周四国内纯碱厂家总库存较周一下降0.82万吨，今日纯碱开工率84.22%，基差报盘河北库提01平水至01-20，沙河送到01+10至20。 ⑽纯碱在检修支撑下可基本达到供需平衡状态，但盘面受成本下移、供应恢复预期及产能过剩背景压制，可逢高短空。 ⑾烧碱市场局部地区液碱价格维稳，鲁西南个别企业因高价走货不佳小幅下调，鲁北市场整体库存低位仍有涨价预期。 ⑿液氯价格大跌支撑液碱价格暂稳，且国内库存开启下行（环比下降9.46%），供需略改善，但烧碱仍处于高供给高库存状态，弱现实延续，且氧化铝价格持续下跌减产预期加强，非铝处于淡季，烧碱价格或依旧低位震荡运行。 ⒀甲醇市场今日太仓现货价格2092元下跌13元，内蒙古北线价格1965元下跌17.5元。 ⒁内地甲醇市场偏弱，企业竞拍成交较为顺畅，港口甲醇市场基差偏弱，商谈成交一般。 ⒂本周厂库减少0.87万吨，港口库存减少11.5万吨，但甲醇绝对库存偏高，由于伊朗限气导致远月进口缩量风险，维持近弱远强判断，短期甲醇市场预计仍将延续稳态，价格波动空间收窄

20:58:02

【财信期货：有色及新能源板块宏观利多支撑分化 品种走势不一】 ⑴宏观方面，美国上周初请失业金人数低于预期，创疫情以来单周最大增幅，美元指数承压，支撑有色价格。 ⑵铜价重心持续上移，突破94000元/吨，进口货源到货紧张，国产货源正常到货，供应偏紧进一步为价格提供支撑。 ⑶策略上建议逢低做多，但当前正处于利多兑现阶段，需警惕利好出尽后的市场情绪变化。 ⑷锌价受矿端边际趋紧支撑，冬季矿山季节性停产叠加炼厂冬储构成基本面支撑。 ⑸长期来看，供增需稳之下锌供需平衡有过剩倾向，过剩预期的实现有待矿端向冶炼端进一步传导，长期锌价上行空间有限。 ⑹贵金属价格受避险情绪抬升进一步上涨，长期价格仍有支撑，策略上逢低做多为宜，同样需警惕利好兑现后的情绪变化。 ⑺氧化铝供需宽松格局持续，价格重心不断下移，部分高成本企业已面临亏损压力但尚未大规模减产。 ⑻26年国内仍有约900万吨产能有望投产，整体过剩格局短期难有改善，期现货价格将维持偏弱运行，但下行空间逐渐缩窄，短期不宜追空。 ⑼美联储第三次降息落地释放偏宽松政策预期，叠加国内明确明年继续实施积极财政政策，宏观整体偏利多。 ⑽在宏观利多及海外供应收紧预期背景下，对沪铝及铸造铝中长期上行判断未改，策略仍以逢低做多为主。 ⑾碳酸锂市场短期盘面多空博弈，消息面不确定性较大，建议观望为主。 ⑿在储能需求超预期背景下，需求端仍有支撑，对其中长期价格中枢抬升观点不变，策略以逢低做多为主，后续关注供应端项目进展及库存变化

20:56:59

【财信期货：黑色金属市场延续分化 品种间驱动强弱不一】 ⑴钢材库存延续去化，高库存压力有所缓解，但同比仍处偏高水平。 ⑵当前需求预期偏弱，叠加铁水产量持续回落，成本支撑逐步减弱。 ⑶螺纹05合约呈现缩量下跌态势，其前二十席位呈现多单增仓、空单减仓格局；热卷05合约多头增仓更为明显，整体持仓变动偏多。 ⑷钢材市场自身产业驱动有限，价格短期或主要跟随成本端波动，上下空间或有限，建议密切关注原料冬储补库的节奏与力度。 ⑸铁水产量持续回落削弱对铁矿刚性需求，港口库存延续累积且处于绝对高位，价格整体承压运行。 ⑹钢厂进口矿库存已降至近年偏低水平，随着冬储补库节点临近，其底部支撑预期正在逐步增强。 ⑺铁矿05合约前二十席位以空单减仓为主，短期或维持在745-775元区间内震荡运行，市场缺乏明确单边驱动。 ⑻焦煤市场维持“弱现实”与“弱预期”交织格局，进入12月后煤矿减产范围扩大，产地供应持续收紧。 ⑼主力05合约前二十席位空单大幅减仓，部分浮盈资金开始离场兑现，价格或已接近阶段性底部，估值偏低，继续追空性价比不高。 ⑽焦炭方面，环保扰动下部分焦企生产受限，供应端呈现收紧态势；第二轮提降落地后钢厂采购有所回暖，但整体采购情绪仍显疲弱。 ⑾焦炭01合约价格已提前计入约五轮提降预期，而现货市场普遍预期仅为三轮，盘面对现货下跌的悲观预期已反映较为充分，估值进入偏低区间。 ⑿锰硅厂家开工小幅上升，需求延续下降，供增需减格局下库存继续回升，但锰矿持稳、厂家挺价意愿较强，短期上下空间或有限，关注03合约5660-5800元震荡区间是否有效突破

20:38:20

【美债“熊陡”风暴突袭，全球债市压力传导至华尔街】 ⑴ 美国国债市场隔夜出现显著的“熊陡”走势，长期收益率在无重大消息背景下跳升3-4个基点。这波抛售主要由两大因素驱动，并受到若干次要因素强化。 ⑵ 首要驱动因素是拍卖后的仓位分销交易，市场在消化了390亿美元10年期和220亿美元30年期国债的供应后，投资者（包括许多机构）选择在近期上涨后获利了结多头头寸，加剧了抛压。 ⑶ 其次，市场正在为下周的数据洪流进行对冲和布局，下周将迎来11月就业报告、CPI数据以及更多长期国债发行，这可能是年末最后几个高等级债券发行的重要交易日。 ⑷ 次要因素中，全球债券市场的压力是最大驱动力，这为美国长期国债增添了期限溢价。日本国债市场是最大担忧，因其投资者持有超万亿美元的美国国债和MBS。目前日本30年期国债收益率已较近期高点回落10个基点。 ⑸ 媒体报道揭示了全球债市压力的传导逻辑，即其他主要经济体收益率的上升可能波及美国市场，吸引资金离开美债。如果日本国债收益率持续攀升，可能对所有市场的长端（包括美国）构成压力。 ⑹ 另一焦点在于美国国内政治与央行的互动。媒体详细报道了美联储理事会一致投票通过地区联储主席连任的程序，这一通常低调的行政程序今年因面临相关压力而受到不寻常的关注，引发了市场对央行独立性的担忧。 ⑺ 今日市场将关注三位美联储官员的讲话，特别是周三会议上持鹰派立场的异议者、芝加哥联储主席古尔斯比的言论。有趣的是，他在大选前曾是联邦公开市场委员会中最鸽派的成员之一

20:00:05

墨西哥 10月 工业产值月率

前值 ： -0.40% 预期 ： 0.10%

公布值 0.70%

前值

20:00:03

巴西 10月 服务部门增长月率-私营非金融类

前值 ： 0.60% 预期 ： 0.20%

公布值 0.30%

前值

20:00:03

墨西哥 10月 工业产值年率

前值 ： -2.40% 预期 ： -2.20%

公布值 -0.40%

前值

20:00:02

巴西 10月 服务部门增长年率-私营非金融类

前值 ： 4.10% 预期 ： 2.50%

公布值 2.20%

前值

19:41:47

【美欧央行彻底分道扬镳，德债收益率冲向九个月新高】 ⑴ 德国国债收益率周五进一步上涨，逼近九个月高位，10年期国债收益率升至2.17%，本周已累计上涨约6个基点，反映出市场已开始为欧元区未来的加息可能性进行定价。 ⑵ 这与美国市场形成鲜明对比，美联储预计将于明年降息。这种货币政策预期的分化，使美德两国2年期国债的收益率差收窄至135.34个基点，为2023年5月以来最小。 ⑶ 收益率上行的直接催化剂是欧洲央行有影响力的决策者伊莎贝尔·施纳贝尔本周的言论，她暗示利率的下一步行动可能是加息，尽管有机构认为这一信号为时尚早且难以在管委会内获得广泛支持。 ⑷ 货币市场定价显示，交易员已经完全排除了欧洲央行在2026年降息的可能性，并预计到2027年3月加息的可能性约为58%。 ⑸ 德意志银行预测欧洲央行的终端政策利率为2%，其基准情景是下次加息将在2027年年中，由财政宽松和紧张的劳动力市场共同推动通胀风险转向上行所触发。 ⑹ 尽管面临加息预期，部分机构看到了德债的配置价值。瑞银策略师建议做多德国国债，认为考虑到德国长期增长和通胀前景，其期限溢价过高。其他分析师则认为美德利差为投资者利用利率差异提供了机会。 ⑺ 市场将密切关注下周密集的央行决议以及被延迟发布的美国就业数据，以确认或修正当前的美欧货币政策分化交易逻辑。

19:31:41

中国 截至12月12日 全国主要油厂大豆压榨开机率

前值 ： 56.55% 预期 ： -

公布值 56.05%

前值

19:31:30

中国 截至12月12日 全国主要油厂大豆压榨量

前值 ： 205.58 预期 ： -

公布值 203.75

前值

19:30:21

印度 截至11月24日当周 两周银行贷款增长年率

前值 ： 11.40% 预期 ： -

公布值 11.50%

前值

19:30:20

印度 截至12月1日当周 外汇储备

前值 ： 6862.30 预期 ： -

公布值 6872.60

前值

19:30:20

印度 截至11月24日当周 两周存款增长年率

前值 ： 10.20% 预期 ： -

公布值 10.20%

前值

19:24:59

【市场预期显示主要央行政策路径分化 美联储与英国央行或成唯二降息央行】 ⑴市场定价显示，交易员对2026年的预期已从降息转向加息，多数主要央行的利率预期转向更为鹰派，唯美联储例外。 ⑵美联储2026年底前预期降息54个基点，下次会议维持利率不变的概率为73%；英国央行预期降息61个基点，下次会议降息概率达90%。 ⑶加拿大央行预期加息25个基点，下次会议按兵不动的概率为93%；欧洲央行预期加息10个基点，下次会议维持利率概率为100%。 ⑷日本央行预期加息67个基点，下次会议加息概率为76%；澳洲联储预期加息40个基点，下次会议维持利率概率为82%。 ⑸新西兰联储预期加息58个基点，下次会议维持利率概率为97%；瑞士央行预期加息6个基点，下次会议维持利率概率为100%。 ⑹目前仅美联储和英国央行仍被预期在2026年前进行数次降息，这种货币政策分化可能令美元和英镑承压，但若经济数据触发鹰派重新定价也可能带来交易机会。 ⑺下周市场将迎来美国非农就业报告与消费者物价指数数据，这将是关键一周，焦点主要集中在非农报告，因美联储仍高度重视劳动力市场状况。 ⑻若数据强劲，尤其是失业率下降，可能引发利率预期的鹰派重新定价，从而提振美元，并对股市及贵金属构成压力。 ⑼反之，若数据疲弱将支持进一步降息的预期，趋势或将延续，美元可能继续走弱，股市或创新高，贵金属保持强势

18:31:10

印度 11月 CPI年率

前值 ： 0.25% 预期 ： 0.70%

公布值 0.71%

前值

18:19:02

【意大利“增税组合拳”：开征包裹税、金融交易税翻倍，瞄准电商与资本市场】 ⑴ 意大利政府计划推出一系列增税措施以增加财政收入，包括对来自非欧盟国家的小额包裹征收新税，并大幅提高金融交易税税率。 ⑵ 根据提交议会的修正案文件，罗马将对价值不超过150欧元的小包裹征收2欧元的税费，预计此举将在明年带来1.225亿欧元收入，并在2027和2028年各带来2.45亿欧元收入。 ⑶ 此项包裹税旨在针对Shein和Temu等在线平台，以保护其时尚产业免受主要来自中国的低成本进口商品冲击，这与欧盟层面正在讨论的提案方向一致。 ⑷ 同时，政府计划提高对股票及其他金融工具转让的征税，预计从明年起额外增加3.37亿欧元收入。具体而言，非受监管市场的交易税率将从0.2%提升至0.4%，受监管市场的税率将从0.1%提升至0.2%。 ⑸ 作为一揽子新措施的一部分，车辆事故保险的保费税率将从当前的2.5%大幅提高至12.5%，同时银行利用既往亏损来抵扣税单的能力将受到进一步限制。 ⑹ 政府文件显示，意大利放弃了取消短期租赁税收优惠的计划，房东就单一房产的租赁收入仍可享受21%的优惠税率，而非标准税率26%。但执政党已同意，将短期租赁活动必须注册为商业行为（意味着更重的税负和额外成本）的门槛，从五套房产降低至三套。 ⑺ 这些措施凸显了意大利在财政压力下，正试图通过调整税制在增加收入、保护本土产业与应对社会关切（如过度旅游、租金上涨）之间寻求平衡。

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