悉尼：12/24 22:26:56

东京：12/24 22:26:56

香港：12/24 22:26:56

新加坡：12/24 22:26:56

迪拜：12/24 22:26:56

伦敦：12/24 22:26:56

纽约：12/24 22:26:56

2026-02-20 星期五

2026-02-22

21:31:41

美国 截至2月12日当周 净出口销售-玉米当前年-USDA每周

前值 ： 206.96 预期 ： -

公布值 146.95

前值

21:31:41

美国 截至2月12日当周 净出口销售-牛肉总计-USDA每周

前值 ： 1.57 预期 ： -

公布值 1.47

前值

21:31:41

美国 截至2月12日当周 玉米新增出口销售-USDA每周

前值 ： 210.55 预期 ： -

公布值 163.20

前值

21:31:41

美国 截至2月12日当周 净出口销售-大豆第二年-USDA每周

前值 ： 0.13 预期 ： -

公布值 6.60

前值

21:31:41

美国 截至2月12日当周 大豆新增出口销售-USDA每周

前值 ： 37.76 预期 ： -

公布值 81.12

前值

21:31:41

美国 截至2月12日当周 净出口销售-玉米第二年-USDA每周

前值 ： 6 预期 ： -

公布值 6.57

前值

21:31:41

美国 截至2月12日当周 净出口销售-豆粕当前年-USDA每周

前值 ： 35.70 预期 ： -

公布值 48.09

前值

21:31:41

美国 截至2月12日当周 净出口销售-豆粕第二年-USDA每周

前值 ： 0 预期 ： -

公布值 0

前值

21:31:41

美国 截至2月12日当周 猪肉新出口销售-USDA每周

前值 ： 3.11 预期 ： -

公布值 3.01

前值

21:31:41

美国 截至2月12日当周 牛肉新增出口销售-USDA每周

前值 ： 1.82 预期 ： -

公布值 1.58

前值

21:31:41

美国 截至2月12日当周 净出口销售-豆油两年总计-USDA每周

前值 ： 0.21 预期 ： -

公布值 1.14

前值

21:31:41

美国 截至2月12日当周 净出口销售-大豆两年总计-USDA每周

前值 ： 28.31 预期 ： -

公布值 86.42

前值

21:31:41

美国 截至2月12日当周 小麦新增出口销售-USDA每周

前值 ： 49.80 预期 ： -

公布值 36.11

前值

21:31:41

美国 截至2月12日当周 净出口销售-豆油第二年-USDA每周

前值 ： 0 预期 ： -

公布值 0.03

前值

21:31:41

美国 截至2月12日当周 净出口销售-豆油当前年-USDA每周

前值 ： 0.21 预期 ： -

公布值 1.11

前值

21:31:41

加拿大 1月 原材料价格指数月率

前值 ： 0.50% 预期 ： -

公布值 7.70%

前值

21:31:41

美国 截至2月12日当周 净出口销售-小麦第二年-USDA每周

前值 ： 1.39 预期 ： -

公布值 1.85

前值

21:31:40

美国 截至2月12日当周 净出口销售-棉花当前年-USDA每周

前值 ： 23.10 预期 ： -

公布值 46.63

前值

21:31:39

美国 截至2月12日当周 净出口销售-玉米两年总计-USDA每周

前值 ： 212.96 预期 ： -

公布值 153.52

前值

21:31:39

美国 截至2月12日当周 净出口销售-大豆当前年-USDA每周

前值 ： 28.18 预期 ： -

公布值 79.82

前值

21:31:39

美国 截至2月12日当周 净出口销售-小麦两年总计-USDA每周

前值 ： 50.19 预期 ： -

公布值 30.65

前值

21:31:39

美国 截至2月12日当周 净出口销售-小麦当前年-USDA每周

前值 ： 48.80 预期 ： -

公布值 28.80

前值

21:31:33

美国 第四季度 GDP隐性平减指数季率-季调后初值

前值 ： 3.70% 预期 ： 2.90%

公布值 3.70%

前值

21:31:33

美国 第四季度 实际GDP年化季率初值

前值 ： 4.40% 预期 ： 3%

金银 石油
美元

公布值 1.40%

前值

21:31:32

美国 第四季度 核心PCE物价指数年化季率初值

前值 ： 2.90% 预期 ： 2.60%

美元
金银 石油

公布值 2.70%

前值

21:31:32

美国 第四季度 消费者支出年化季率初值

前值 ： 3.50% 预期 ： -

公布值 2.40%

前值

21:31:32

美国 第四季度 最终销售年化季率初值

前值 ： 4.50% 预期 ： 2.60%

金银 石油
美元

公布值 1.20%

前值

21:31:32

美国 第四季度 PCE物价指数年化季率初值

前值 ： 2.80% 预期 ： -

公布值 2.90%

前值

21:31:32

加拿大 1月 原材料价格指数年率

前值 ： 6.40% 预期 ： -

公布值 8%

前值

21:31:29

美国 12月 核心PCE物价指数年率

前值 ： 2.80% 预期 ： 2.80%

美元
金银 石油

公布值 3%

前值

21:31:29

美国 12月 PCE物价指数年率

前值 ： 2.80% 预期 ： 2.90%

中立

公布值 2.90%

前值

21:31:27

美国 12月 核心PCE物价指数月率

前值 ： 0.20% 预期 ： 0.40%

中立

公布值 0.40%

前值

21:31:26

美国 12月 实际个人消费支出月率

前值 ： 0.30% 预期 ： 0.40%

公布值 0.10%

前值

21:31:26

美国 12月 个人收入月率

前值 ： 0.30% 预期 ： 0.30%

中立

公布值 0.30%

前值

21:31:26

美国 12月 个人支出月率

前值 ： 0.40% 预期 ： 0.40%

中立

公布值 0.40%

前值

21:31:15

美国 12月 核心PCE物价指数年率

前值 ： 2.80% 预期 ： 2.80%

美元
金银 石油

公布值 3%

前值

21:31:09

美国 12月 核心PCE物价指数月率

前值 ： 0.20% 预期 ： 0.40%

中立

公布值 0.40%

前值

21:31:00

美国 12月 个人支出月率

前值 ： 0.40% 预期 ： 0.40%

中立

公布值 0.40%

前值

21:30:50

美国 第四季度 消费者支出年化季率初值

前值 ： 3.50% 预期 ： -

公布值 2.40%

前值

21:30:44

加拿大 1月 原材料价格指数月率

前值 ： 0.50% 预期 ： 0.70%

加元

公布值 7.70%

前值

21:30:44

美国 第四季度 核心PCE物价指数年化季率初值

前值 ： 2.90% 预期 ： 2.60%

美元
金银 石油

公布值 2.70%

前值

21:30:43

加拿大 1月 工业品出厂价格指数月率

前值 ： -0.60% 预期 ： 0.20%

加元

公布值 2.70%

前值

21:30:39

美国 第四季度 实际GDP年化季率初值

前值 ： 4.40% 预期 ： 3%

金银 石油
美元

公布值 1.40%

前值

21:30:21

加拿大 1月 工业品出厂价格指数年率

前值 ： 4.90% 预期 ： -

公布值 5.40%

前值

21:18:16

【互换市场开盘小幅分化，GDP与PCE前资金静待方向】 ⑴ 互换市场周五开盘表现分化，各期限利差仅在微小范围内波动，与美债在关键数据公布前的谨慎交投保持一致。本周301亿美元投资级公司债供应被顺利吸收，总量略低于预期的300至400亿美元下限，为市场提供了稳定基础。 ⑵ 隔夜资金流向极为清淡且方向不明，更多被视为在四季度GDP与核心PCE数据公布前的头寸调整。绝对收益率在狭窄区间内徘徊，收益率曲线保持平行，货币市场利率微幅走高，SOFR期货涨跌互现，互换利差整体变化不大。 ⑶ 互换利差变动微乎其微。2年期报-18.0个基点，较前日收窄0.2个基点；10年期报-41.5个基点，走阔0.3个基点；30年期报-70.75个基点，微幅收窄0.05个基点。利差曲线呈现平行移动特征，各期限变动幅度基本一致。 ⑷ 美债收益率小幅走低，曲线保持平行。东京时段尽管日债因核心CPI降至两年低点而上涨，美债却出现回调。进入伦敦交易后，受欧债与英债买盘溢出效应带动，美债脱离低点。交易员更关注美伊紧张升级带来的地缘政治焦虑，而非强劲经济数据。 ⑸ 欧债收益率再度测试近期低点。强于预期的欧元区PMI与德国PMI被欧元区薪资增长放缓所抵消，拉加德计划完成任期的消息也为市场带来安抚。英债同样走低，5年期收益率跌至2024年9月以来最低，尽管英国PMI与零售销售强劲，但1月公共部门创纪录盈余预示着国债发行压力减轻，更受市场关注。 ⑹ 截至发稿，2年期美债收益率报3.465%，较前日下跌0.5个基点；10年期报4.067%，下跌0.8个基点；30年期报4.700%，下跌0.4个基点。曲线方面，2年与10年期利差为60.23个基点，较前日收窄0.27个基点；5年与30年期利差为106.0个基点，走阔0.3个基点。 ⑺ 欧洲股市与美国股指期货小幅走高，风险偏好在地缘紧张与关键数据公布前维持谨慎。美伊局势推动油价维持强势，美元与黄金保持坚挺。现货黄金上涨0.7%至5032.49美元。美元指数微跌0.05%报97.872，但有望创下10月以来最大周线涨幅。布伦特原油下跌0.21%报71.49美元，但有望录得三周来首次周线上涨。

21:10:52

【美债市场屏息静待伊朗命运，核心PCE或唤醒债券义勇军】 ⑴ 宏观市场正陷入僵局，所有目光聚焦于伊朗的命运。最新消息显示，特朗普正权衡对伊朗实施初步有限打击，以迫使其达成核协议。若无此悬顶之剑压制卖盘，美债本应走高。然而数据风险正在积聚，今日核心PCE数据可能唤醒债券义勇军。 ⑵ 12月核心PCE或成为通胀预期的关键考验。市场预期环比上涨0.3%，但存在上行惊喜可能。1月FOMC会议纪要显示，美联储工作人员认为政府停摆导致11月和12月通胀数据被低估。若今日数据印证这一判断，将加剧对通胀重新加速的担忧。 ⑶ 美联储内部对通胀风险的评估已转向鹰派。多数与会者警告，通胀向2%目标回落的进程可能比预期更慢、更不平坦，且通胀持续高于目标的风险不容忽视。这一表态为今日数据若超预期后的市场反应埋下伏笔。 ⑷ 战术头寸已提前布局。当前策略偏向在10年期收益率4.09%和2年期3.41%水平做空，并寻求在收益率反弹时进一步加仓。预计10年期日内交投区间在4.05%至4.09%之间。 ⑸ 周五数据密集发布。北京时间21:30将公布12月个人收入与消费支出、四季度GDP初值。随后21:45发布2月制造业与服务业PMI初值，22:00揭晓延迟发布的11月与12月新屋销售，以及2月密歇根大学消费者信心终值。 ⑹ GDP数据预期乐观。市场共识为四季度环比年化增长3.0%，纽约联储模型预测2.71%，亚特兰大联储模型则从5.4%下调至3.7%。净出口与个人消费预计将为主要贡献项。核心PCE平减指数预计年化上涨约2.4%，同比增速2.8%，略低于FOMC最新预测的3.0%。 ⑺ 消费数据呈现K型分化。收入预计环比增长0.3%，支出增长0.4%。高收入家庭持续支撑消费，而低收入家庭正在削减开支。核心PCE三个月年化率已降至2.3%，六个月均值下滑至2.6%，显示通胀正在缓慢降温。 ⑻ 消费者信心意外回暖。2月初值显示信心指数升至57.3，一年期通胀预期从4.0%降至3.5%，为2025年1月以来最低。市场对终值的预期与初值基本持平，仅现况指数或有微调。 ⑼ 延迟发布的住房数据终将揭晓。11月与12月新屋销售数据合并发布，市场预期12月为73万套。尽管12月成屋签约销售指数大幅下滑9.3%，但分析师仍预期新屋销售将录得积极表现。

21:02:56

美国 12月 营建许可月率修正值

前值 ： -0.20% 预期 ： -

公布值 4.80%

前值

21:02:53

美国 12月 营建许可年化总数修正值

前值 ： 141.20 预期 ： -

公布值 145.50

前值

20:55:34

【通胀目标偏离度揭示：历任欧洲央行行长谁最贴近价格稳定使命】 ⑴ 欧洲央行行长谁最能守护价格稳定？以偏离通胀目标的幅度为标尺，答案或许与市场惯常认知有所不同。根据对欧元区HICP月度同比数据与央行通胀目标之间差额的测算，首位行长维姆·德伊森贝赫的任期表现最佳，而现任行长克里斯蒂娜·拉加德的记录则最为逊色。 ⑵ 欧洲央行对价格稳定的定义历经三次演变。自成立至2003年5月，目标为通胀率低于2%。此后至2021年7月，调整为低于但接近2%，市场通常解读为1.8%左右。2021年7月后，目标正式确立为对称性的2%。 ⑶ 以各时期目标为基准测算月度偏离度，德伊森贝赫任期内平均偏离幅度最小。在其大部分任期中，通胀数据符合低于2%的目标要求，为其记录提供了结构性优势。 ⑷ 拉加德任期的平均偏离幅度则最为显著，甚至在当前时点仍堪比三年前通胀高峰期的冲击水平。这一偏离度已超过当前通胀目标的两倍。主要原因在于，2021年7月通胀突破2%后，欧洲央行管理委员会等待整整一年才将政策利率从负值区间上调。 ⑸ 让-克洛德·特里谢与马里奥·德拉吉的任期表现介于两者之间。尽管特里谢任期内欧元升值16%被部分市场观察者视为最佳行长依据，但从价格稳定使命的角度衡量，其通胀目标偏离度并非最优。 ⑹ 需要说明的是，货币政策由整个管理委员会共同制定，将通胀偏离完全归因于任何一位行长均有失偏颇。然而这一测算确为评估历任行长任期内政策结果提供了一个独特的量化视角。

20:37:40

【科技股雪崩冲击对冲基金，软件板块市值蒸发1.2万亿】 ⑴ 人工智能软件相关科技股的持续大跌，正在对冲基金行业引发连锁反应。高盛客户报告显示，选股型对冲基金经历了自2022年上半年以来最糟糕的三周之一，全球多空策略基金损失约2%的阿尔法收益，即来自交易优势而非市场走势的利润。 ⑵ 软件板块成为本轮下跌的重灾区。标普500软件和服务指数今年以来跌幅近18%，市值缩水超过1.2万亿美元。这一规模的蒸发对重仓软件股的对冲基金构成了直接冲击。 ⑶ 对冲基金正在加速撤离软件股。高盛大宗经纪数据显示，涉及美国软件股票的投机性头寸已降至历史最低点。交易员持续做空软件股，同时将资金转向微芯片与电子元器件生产商，形成明显的板块轮动。 ⑷ 对冲基金整体仓位呈现净卖出态势。本月净卖出美国股票的速度为2025年3月以来最快。这一抛售节奏反映出在科技股领跌的背景下，杠杆资金正在主动收缩风险敞口。 ⑸ 消费板块同样遭遇减持。高盛表示，对冲基金转而看空美国消费类公司，覆盖对象既包括必需消费品，也包括受益于消费者挥霍的非必需品类。消费放缓的预期正在被资金提前定价。 ⑹ 医疗保健股成为资金避风港。数据显示，截至2月19日，美国医疗保健股是今年以来被买入最多的股票板块。在科技与消费双双承压的格局下，防御属性成为对冲基金的优先考量。

20:25:21

【沃顿商学院预警：若最高法院叫停关税，1750亿美元收入面临退还风险】 ⑴ 宾夕法尼亚大学沃顿商学院预算模型发布最新估算，若最高法院裁定特朗普总统实施的大规模紧急关税无效，超过1750亿美元的美国关税收入可能面临退还风险。这一数字已超过交通部2025财年1276亿美元与司法部449亿美元支出总和。 ⑵ 该估算基于自下而上的预测模型，按产品与国家划分的关税税率，对特朗普根据《国际紧急经济权力法》征收的特定关税进行了分析。PWBM高级经济学家指出，法院判决若不利于政府，将触发相当部分关税收入的退款机制。 ⑶ 特朗普一直将关税收入作为经济政绩进行宣传。国会预算办公室此前估计，未来十年关税每年可带来约3000亿美元收入。然而沃顿商学院的模型显示，这一收入预期在法律挑战面前存在重大不确定性。 ⑷ 关税的法律基础正面临司法审查。特朗普抱怨最高法院迟迟未能就关税案件作出裁决，反映出行政部门对司法流程的焦虑。若法院认定《国际紧急经济权力法》的适用超出授权范围，已征收的关税或将面临追溯性退还。 ⑸ 1750亿美元的潜在退款规模，足以对美国财政收支产生实质性影响。这一数额远超单一联邦部门的年度预算，若落地执行，将涉及复杂的行政程序与资金调度。关税政策的司法风险正在从理论可能走向现实测算。

20:22:09

印度 1月 基础设施产值年率

前值 ： 3.70% 预期 ： -

公布值 4%

前值

19:41:49

【日债市场悄然回暖，海外资金趁暴跌大举扫货】 ⑴ 日本国债周五全线走强，10年期现券收益率下跌3.5个基点至2.105%，创1月9日以来新低。期货市场表现更为强劲，主力合约一度冲至132.81的日内高点。市场人士指出，当前上涨 partly 得益于卖出动能的减弱。 ⑵ 上月的大幅抛售曾由减税承诺引发，但首相高市早苗如今似乎有意避免再次引发债市动荡。值得注意的是，根据日本证券业协会最新数据，海外账户与大型银行在上月收益率飙升期间并未扩大财政担忧，反而将其视为黄金买入机会。 ⑶ 海外资金在1月呈现全面净买入态势。数据显示，境外投资者净买入超长期国债2.17万亿日元，创去年4月以来最大规模；长期国债净买入1.59万亿日元，中期国债净买入2.27万亿日元。大型银行同样净买入长期国债1.33万亿日元，但连续第三个月净卖出中期国债。 ⑷ 保险机构和地方银行则选择逆向操作，成为超长期国债的净卖出方。这一分化反映出不同投资者对久期风险与收益率水平的评估存在明显差异。 ⑸ 今日行情中，早盘来自中央公共账户的20年期国债卖盘被顺利吸收，显示市场承接意愿较强。午后14年至18年期老券获得买盘支撑，其中2043年3月到期的JL184收益率一度较前日下跌7个基点。 ⑹ 流动性因素放大了部分时段的价格波动。10年期新券JB381上午成交量仅80亿日元，交易员称其收益率跌破2.10%更多反映了交投稀疏下的价格放大效应，而非趋势性突破。随后该收益率回升并维持在2.10%上方。 ⑺ 利率市场对日本央行政策的定价保持稳定。3月会议加息概率维持在12.5%，4月会议概率升至69.5%，较前日小幅上升。日经225指数当日下跌642点，跌幅1.12%，收于56825点。日元汇率维持在155.17附近。

19:32:35

印度 截至2月9日当周 外汇储备

前值 ： 7237.70 预期 ： -

公布值 7257.30

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