悉尼：12/24 22:26:56

東京：12/24 22:26:56

香港：12/24 22:26:56

新加坡：12/24 22:26:56

迪拜：12/24 22:26:56

倫敦：12/24 22:26:56

紐約：12/24 22:26:56

2025-09-17 星期三

2025-09-19

19:37:15

【亞洲煉廠加足彈藥，全球石腦油市場暗流湧動】 ⑴ 亞洲地區9月石腦油進口量預計將超過8月水平，這得益於穩定的下游需求以及煉廠為應對第四季度計劃性檢修而進行的庫存積累。目前，亞洲裂解裝置運營商正積極發佈採購意向，以應對預期中第四季度的下游市場需求。儘管亞洲石腦油價格走高，但考慮到替代品丙烷的價格同樣走強，石腦油仍是石化行業青睞的原料。 ⑵ 歐洲地區9月石腦油進口量預計將持平或低於上月184萬噸的總量，截至9月15日當週，歐洲進口量下降了10%，至28.5萬噸。同期， ARA（阿姆斯特丹-鹿特丹-安特衞普）中心的庫存量則上升了15.4%，達到66.7萬噸，這與混合活動放緩有關。儘管俄烏衝突持續擾亂了俄羅斯的煉油和出口基礎設施，但該地區市場基本面依然相對堅挺。 ⑶ 9月份，中東地區石腦油出口量預計將達到198萬噸，並可能超過8月的472萬噸。該地區將繼續為亞洲市場供應，部分抵消了俄羅斯出口減少帶來的影響。儘管沙特阿拉伯等地的兩家煉廠計劃在第四季度進行檢修，但阿聯酋、卡塔爾和科威特等其他生產商的出口預計將保持穩定。美國9月份的石腦油出口量預計將達到26.4萬噸，並有望超過8月的58.5萬噸。隨着夏季駕駛季的結束，國內混合需求正在減弱，這預計將支持出口量的增加，特別是流向亞洲市場。 ⑷ 截至9月15日當週，亞洲地區開放式規格石腦油現貨價格攀升2.69%，達到每噸611美元（成本加運費），日本的到岸價。中東地區煉廠即將進行的維護以及對俄羅斯煉油廠的無人機襲擊加劇了供應擔憂，是推動價格上漲的主要因素。高企的原料成本正給下游利潤帶來壓力，乙烯-石腦油價差本週縮小了6.4%，至每噸234美元。然而，與丙烷相比，石腦油仍是石化企業的首選原料。亞洲石腦油與丙烷的比率為92.9%，通常低於90%時，裂解裝置運營商才會轉向丙烷。 ⑸ 展望未來，在持續的俄羅斯供應中斷、中東地區煉廠即將進行的維護以及冬季LPG價格可能走強等因素的支撐下，石腦油市場基本面預計在未來幾周內將保持堅挺。與此同時，歐洲地區的需求預計將保持平穩

19:28:03

【美聯儲決議前瞻：利率決議的“明牌”與2025年降息路徑的“暗流”】 ⑴ 市場正密切關注美聯儲即將公佈的利率決議，除了普遍預期的25個基點降息之外，三位或更多官員的異議將成為關注焦點。有分析指出，這可能不僅反映了對政策的深刻分歧，還可能與政治因素有關。 ⑵ 備受矚目的2025年降息預測點陣圖將揭示FOMC成員對年內剩餘降息次數的看法，是僅一次還是可能兩次。此前，有信息顯示，希望看到更多降息的傾向正在顯現，這可能與特定的政治意圖相關聯。 ⑶ 當前市場似乎已偏向於對降息預期過高，市場定價已接近三次降息，而非兩次。即使點陣圖顯示僅剩兩次降息，也可能引發“賣事實”的交易行為。基準10年期國債收益率在4%下方接近3.97%處存在支撐，而4.09%處則構成阻力。 ⑷ 媒體報道指出，美聯儲內部的分歧將迫使主席面臨前所未有的局面。若更多由特朗普任命的官員傾向於更大規模的降息，那些對降息持謹慎態度的官員可能會在未來政策指引中採取更為保守的表述。反之，若之前支持降息的官員此次支持當前決定，他們可能會在未來降息路徑的信號傳遞上獲得更多話語權。 ⑸ 綜合近期經濟數據，勞動力市場狀況的負面重估與部分官員對更快降息的傾向，預示着2025年的降息路徑將充滿不確定性。此外，儘管抵押貸款利率有所回落，但對許多建築商而言仍處於高位，他們正努力應對需求疲軟和二手房市場的競爭

19:11:07

【阿富汗乾燥水果出口迎歐盟標準，食品安全培訓打開高端市場大門】 ⑴ 機構與歐盟聯合主辦的食品安全標準培訓於9月15日至16日在喀布爾成功舉辦，旨在提升阿富汗食品出口至歐盟等高端市場的准入能力。此次培訓重點關注乾燥水果和堅果，吸引了阿富汗商會、阿富汗婦女商會、阿富汗出口商及食品安全專家等關鍵利益相關方參與。 ⑵ 培訓活動向阿富汗生產商介紹了進入歐盟等高端市場所必需的關鍵國際和歐洲食品安全標準，並強調了從農場到餐桌整個食品供應鏈中私營部門在質量保證和認證方面進行投資的必要性。活動通過傳授實用知識，幫助參與者避免因農藥殘留和過敏原等常見問題導致的出口被拒。 ⑶ 數據顯示，阿富汗2024年的出口總額達到18億美元，其中水果和堅果的出口額為5.9億美元。儘管目前與歐盟的貿易額尚顯 modest，但通過提高食品安全合規性，阿富汗在擴大市場準入方面潛力巨大。 ⑷ 歐盟駐阿富汗代表團臨時代辦Veronika Boskovic Pohar表示，歐盟致力於幫助阿富汗發展強大且可持續的食品產業，通過投資食品安全和質量，不僅能保護消費者，更能賦能阿富汗生產商進入高價值新市場。 ⑸ 聯合國世界糧食計劃署駐阿富汗副國別主任Mutinta Chimuka強調，世界糧食計劃署堅定不移地致力於加強阿富汗食品產業並提升食品安全標準，構建有效的機構和監管框架對於確保食品安全和使私營部門與國際基準接軌至關重要。歐盟駐阿富汗代表團未來還計劃在其他經濟領域開展關於產品標準以進入國際市場的培訓。

19:00:16

南非 7月 零售額年率

前值 ： 1.60% 預期 ： 2.70%

公佈值 5.60%

前值

19:00:05

巴西 9月 IGP-10通脹指數月率

前值 ： 0.16% 預期 ： 0.34%

公佈值 0.21%

前值

19:00:04

美國 截至9月12日當週 MBA抵押貸款購買指數

前值 ： 169.10 預期 ： -

公佈值 174

前值

19:00:02

美國 截至9月12日當週 MBA抵押貸款申請活動指數

前值 ： 297.70 預期 ： -

公佈值 386.10

前值

19:00:02

美國 截至9月12日當週 MBA抵押貸款申請活動指數週環比

前值 ： 9.20% 預期 ： -

公佈值 29.70%

前值

19:00:01

美國 截至9月12日當週 MBA30年期固定抵押貸款利率

前值 ： 6.49% 預期 ： -

公佈值 6.39%

前值

19:00:01

美國 截至9月12日當週 MBA抵押貸款再融資活動指數

前值 ： 1012.40 預期 ： -

公佈值 1596.70

前值

18:55:36

【降息預期升温！全球債市反應搶眼，德債收益率下行】 ⑴ 市場普遍預期美聯儲將在今日稍晚實施降息，這一預期已促使歐元區政府債券收益率小幅走低。德國10年期國債收益率，作為歐元區債券的基準，下跌2個基點至2.68%。法國和意大利國債的走勢與德國國債持平，反映出美國國債收益率的温和波動。美國10年期國債收益率下跌1.5個基點至4.01%，而對利率敏感的2年期國債收益率則徘徊在3.50%左右。美國和德國30年期國債收益率均下滑約2個基點，分別報4.62%和3.26%。 ⑵ 德國30年期國債拍賣結果良好，投標倍數較上次有所改善，顯示在近期長期債券承壓的背景下，市場對該類債券的需求依然強勁。交易員已完全計入了美聯儲25個基點的降息預期，而美聯儲主席鮑威爾的評論以及政策制定者更新的經濟和利率預測，將是市場關注的焦點。分析師認為，符合預期的利率決定可能會在“買預期，賣事實”的市場反應中，提振美國國債收益率和美元。 ⑶ 機構指出，近期的美元疲軟和美國國債收益率下跌，表明已有大量預期因素被市場消化。本月以來，美元兑其他主要貨幣已下跌近1%。若美聯儲意外釋放鴿派信號，美國國債或將跑贏德國國債，因投資者已調整了對歐洲央行放鬆政策的預期。貨幣市場預計美聯儲將在2026年底前累計降息近70個基點，同時預計歐洲央行在中期可能實施25個基點的降息。 ⑷ 最新公佈的數據顯示，歐元區8月份消費者通脹率為0.3%，符合預期。此外，英國8月份通脹率保持在3.8%，為主要發達經濟體中最高。雖然英國央行預計將在週四維持利率不變，但同日將召開會議的挪威央行預計將降息25個基點。機構分析認為，最新數據並未顯著影響對英國央行年內進一步降息的可能性。英國10年期國債收益率下跌2個基點，報4.62%

18:38:34

【美元頑強反彈？多重因素攪動全球市場】 ⑴ 美聯儲即將公佈的利率決議，讓全球市場翹首以盼後續降息幅度，美元得以在四年低位企穩。美國8月零售銷售增長5%，年率高達5%，強勁的數據抑制了市場對本週更大規模降息的預期，使25個基點的降息成為主流押注，這也導致黃金價格小幅回落。儘管如此，美國長期債券繼續上漲，30年期國債收益率在一次20年期債券拍賣需求旺盛的帶動下，逼近4.62%的四個月低位。 ⑵ 亞洲市場方面，香港股市收於四年新高，主要得益於美聯儲的降息預期、美元走弱以及科技股的上漲。中國人工智能領域的信心回升，加上美國總統特朗普就TikTok在美國運營達成協議的消息，都提振了風險資產的吸引力。然而，英偉達（Nvidia）在中國市場需求疲軟的報道以及中國監管機構要求本土科技公司停止購買英偉達AI芯片的消息傳出後，該公司的股價出現下跌。 ⑶ 匯率市場波動顯著。儘管此前歐元兑美元匯率觸及四年高點，但美元在今日有所企穩，美元指數從兩個月低點小幅反彈。與此同時，中國離岸人民幣匯率持續走強，創下年內新高，表現優於去年美國總統大選以來。日元則因日本央行即將公佈的決策而升至一個月高位。加拿大元在加拿大央行預計降息前保持穩定，此前公佈的加拿大8月通脹數據疲軟，增強了市場對央行降息的預期。澳元則從前一日的一年高位回落。 ⑷ 英國方面，隨着特朗普的到訪和英國央行的政策決定臨近，英鎊兑美元匯率徘徊在兩個月高位附近。英國股市和國債價格也表現堅挺。英美兩國就人工智能、量子計算和民用核能領域的合作簽署了“科技繁榮協議”，美國大型企業承諾向英國投資310億英鎊。儘管8月英國通脹率維持在3.8%，為主要發達經濟體中最高，但市場對英國央行年內進一步降息的預期有所減弱。

18:25:40

【馬來西亞棕櫚油價格波動：關鍵數據揭示市場動態】 ⑴ 截至2025年9月17日北京時間18:00，馬來西亞棕櫚油現貨市場價格顯示出不同程度的變動。其中，精煉、漂白和脱臭的棕櫚油（RBD Palm Oil）在馬來西亞港口離岸價（FOB）方面，9月船期報價為每公噸1090.00美元，較前一日上漲2.50美元。10月船期報價為1095.00美元，上漲5.00美元。11月至12月船期報價為1095.00美元，下跌2.50美元。2026年1月至3月船期報價為1110.00美元，上漲7.50美元。4月至6月船期報價為1085.00美元，上漲5.00美元。 ⑵ 另一項關鍵產品，RBD棕櫚油（RBD Palm Olein）在馬來西亞港口離岸價方面，9月船期報價為每公噸1095.00美元，上漲2.50美元。10月船期報價為1100.00美元，上漲5.00美元。11月至12月船期報價為1100.00美元，下跌2.50美元。2026年1月至3月船期報價為1115.00美元，上漲7.50美元。4月至6月船期報價為1090.00美元，上漲5.00美元。 ⑶ 在其他棕櫚油產品價格方面，RBD棕櫚硬脂（RBD Palm Stearin）9月船期報價為每公噸1087.50美元，大幅上漲15.00美元。棕櫚脂肪酸蒸餾物（Palm Fatty Acid Distillate）9月船期報價為每公噸1037.50美元，上漲7.50美元。 ⑷ 交割基準價格顯示，南馬來西亞地區毛棕櫚油（Crude Palm Oil）9月船期報價為每公噸4440.00林吉特，上漲20.00林吉特。南馬來西亞地區棕櫚仁油（Palm Kernel Oil）9月船期報價為每公噸482.00林吉特，上漲2.00林吉特。 ⑸ 值得注意的是，上述價格均由商品經紀商Matthes & Porton Bhd提供，並以美元或馬來西亞林吉特計價，部分產品（如棕櫚仁油）的計價單位為每皮克（60公斤）。當前市場主要提供賣出價（Offer），買入價（Bid）多數未報價，已成交（Traded）數據也為空白。匯率方面，1美元兑換4.1865林吉特。

18:04:42

【降息週期開啓：市場結構性機會浮現，百年數據揭示股市動能】 ⑴ 市場普遍預期，美聯儲將在本週結束的貨幣政策會議上，自去年12月以來首次下調指標利率，並預計此舉將開啓一系列降息，至明年底可能有多達近六次的25個基點降息。機構數據顯示，歷史上，寬鬆週期的開始平均會在接下來一年推動股市上漲。 ⑵ 根據BMO資本市場首席投資策略師Brian Belski的分析，自1982年以來，美聯儲開始或恢復降息的10個週期中，標普500指數在接下來的12個月平均上漲了11%，其中八次錄得上漲。然而，他也指出，2001年和2007年兩次降息開始時正逢衰退，標普500指數在隨後12個月分別下跌了13.5%和23.9%。 ⑶ 較低的利率預計將提振與國內經濟週期相關的股票，包括銀行、住宅建築商、原物料公司以及中小企業，從而為目前由超大科技公司主導的牛市創造新的領漲板塊。摩根大通策略師的研究表明，在美聯儲暫停降息後恢復降息的案例中，週期性板塊在最初落後於防禦性板塊後，往往在六個月內表現更好。 ⑷ 工業和金融類公司股票，在近期市場反彈中表現相對落後的優質週期性股票，在利率下調的環境下可能表現良好。考慮到儘管前期貨幣政策收緊，股市仍錄得可觀漲幅，指標標普500指數今年已上漲逾12%，自2022年10月牛市啓動以來已累計上漲約85%，降息將帶來的進一步利好仍待觀察。

18:04:22

【黃金領銜！摩根士丹利CIO看好“抗通脹”新三元組合】 ⑴ 摩根士丹利首席投資官Mike Wilson提出了一種更具韌性的60/20/20投資組合策略，其中包含20%的黃金配置。在當前美國股市相較於美國國債的潛在收益率處於歷史低位，且投資者對長期債券的收益率要求不斷提高的背景下，該策略被視為有效的通脹對沖工具。 ⑵ 傳統的60/40投資組合通常將60%的資產配置於股票，40%配置於固定收益。其邏輯是股票在經濟樂觀時上漲，債券在動盪時期上漲，兩者能夠相互抵消。然而，Wilson更傾向於60%的股票配置，並將其餘的20%分別分配給固定收益和黃金。在固定收益市場，這位華爾街的知名“熊派”更看好期限為五年的短期美國國債，而非十年期國債，以便更好地捕捉收益率曲線上的滾動收益。 ⑶ Wilson指出，黃金已成為“反脆弱”資產，而非美國國債。他認為，高質量股票和黃金是最佳的對沖工具。這種雙重對沖的優勢在於其鮮明對比：兩者都能對沖通脹，但股票與增長掛鈎，屬於風險偏好型投資，而黃金則在實際利率下降的經濟低迷時期作為避險資產而上漲。 ⑷ 美國股市在特朗普關税言論發佈後，已從接近熊市的低點反彈。標準普爾500指數和納斯達克綜合指數在9月份創下數個新高，而9月曆來是股市表現疲軟的月份。與此同時，現貨黃金價格已飆升至每盎司3700美元以上，創下歷史新高，這得益於市場對美聯儲本週降息的預期不斷增強。Wilson表示，4月份的低點將對許多股票來説是絕佳的買入點，此後某些跌幅最大的板塊已經出現了顯著反彈，顯示出“超額收益”自特朗普關税言論發佈以來正在迴歸。 ⑸ 另一方面，基金經理們發出警告，由於市場對美聯儲獨立性的疑慮日益加深，長期債券的吸引力正在減弱。

18:01:07

【特朗普施壓攪動美債曲線，基金經理預警財政隱憂】 ⑴週二，美債收益率曲線可能因投資者對財政和政治風險的擔憂而趨於陡峭，債券基金經理表示，此前特朗普對美聯儲的持續施壓正逐步削弱市場對該機構權威的信心。長期美債面臨赤字擴大和債券發行量增加的雙重壓力，導致其收益率難以回落，而短期收益率則反映出市場對美聯儲更激進降息的預期。 ⑵具體數據顯示，週二兩年期美債收益率回落至3.51%，此前曾升至3.578%；十年期收益率則報4.03%，近期因勞動力數據疲軟而有所下滑，強化了政策寬鬆預期。高盛資產管理公司首席投資官Gareth Nicholson預計，若勞動力市場疲軟持續，前端收益率可能降至2%高位區間，而後端收益率將維持在3%至4%區間，2026年初曲線將出現温和陡峭化，貨幣寬鬆與供給動態的博弈將成為關鍵因素。 ⑶摩根大通私人銀行全球投資策略聯席主管Stephen Parker指出，投資者尚未獲得足夠補償以對沖通脹和財政擔憂，長期美債曲線對這些風險最為敏感。摩根士丹利首席投資官Mike Wilson認為，政策制定者可能通過壓制收益率來應對壓力，即便這可能重燃通脹風險，因此市場參與者正轉向股票等其他資產，前端收益率短期內預計將因短期國債發行、美債回購和美聯儲言論而下行。 ⑷隨着美債吸引力減弱，債券基金經理看好私人信貸填補收益率和多元化缺口。Nomura國際財富管理首席投資官Gareth Nicholson強調，私人信貸回報需耐心等待，機會集中於二級市場、基礎設施、可再生能源以及物流地產等領域。J.P. Morgan的Parker補充，企業基本面保持穩健，信用利差僅因美債市場扭曲而顯得狹窄，其策略偏好長期久期下的持有收益。

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