悉尼：12/24 22:26:56

東京：12/24 22:26:56

香港：12/24 22:26:56

新加坡：12/24 22:26:56

迪拜：12/24 22:26:56

倫敦：12/24 22:26:56

紐約：12/24 22:26:56

2025-09-17 星期三

2025-09-19

20:52:33

【財信期貨：美聯儲利率決議在即 大宗商品走勢分化】 ⑴ 北京時間凌晨02:00美聯儲將公佈9月利率決議，市場已預期定價降息25bp，小概率50bp。 ⑵ 更重要的博弈在"點陣圖"，會議結果大概率不會改變降息敍事和降息交易前景，但短期會有波動。 ⑶ 黃金走勢取決於聲明措辭，鴿派聲明則黃金回調幅度小時間短，鷹派聲明則對黃金不利影響偏大。 ⑷ 氧化鋁夜盤受反內卷情緒影響拉漲但高位回落，基本面維持過剩格局，周度運行產能再度回升。 ⑸ 氧化鋁庫存及倉單持續增加，進口窗口開啓，進口預期增加，整體偏弱，建議逢高沽空。 ⑹ 滬鋁方面市場關注美聯儲決議，謹防降息不及預期風險，對金九銀十旺季仍存預期。 ⑺ LME亞洲倉庫提貨量連續增加使供應端擔憂增加，但本週小幅累庫，去庫不及預期。 ⑻ 鋁價維持易漲難跌判斷，策略以逢低做多為主，需觀察去庫拐點何時到來。 ⑼ 鑄造鋁合金市場廢鋁緊缺態勢加劇，搶貨現象推升價格快速上漲，傳統旺季來臨但成色待驗證。 ⑽ 在宏觀及基本面支撐下，預計鑄造鋁合金維持偏強運行，策略以逢低做多為主。 ⑾ 碳酸鋰受反內卷情緒和下游備貨意願影響反彈延續，需求旺季背景下價格存在支撐。 ⑿ 宜春礦企"自查"結果懸而未決，供應端不確定性未解除，建議謹慎觀望，警惕供應端消息擾動風險。

20:51:22

【財信期貨：黑色金屬板塊走勢分化 節前補庫預期支撐價格】 ⑴ 螺紋鋼偏弱現實隨需求進一步釋放而略有好轉，板材需求尚存韌性，短期鋼材在宏觀預期回暖與節前補庫助推下存在較強支撐。 ⑵ 節前盤面或隨補庫力度而波動，螺紋鋼01合約運行區間參考3135-3192，資金方面前二十席位多空增倉為主，空單增倉略多。 ⑶ 熱卷01合約持倉量變動不大，整體呈現震盪格局。 ⑷ 巴西發運恢復正常，全球鐵礦石發運量維持高位，鐵水產量亦處高位，港庫維持小幅波動。 ⑸ 鐵礦現實矛盾仍不大，節前補庫預期仍存顯支撐，短期關注唐山限產擾動，中期重點關注鐵水產量下降背景下的弱預期兑現情況。 ⑹ 策略建議鐵礦1-5正套。 ⑺ 焦煤方面，部分地區受嚴查超產影響產量收縮，焦企開啓國慶節前補庫，中間環節採購積極性提升。 ⑻ 競拍漲價煤礦增多，坑口煤礦簽單改善，現貨上行驅動增強，盤面維持升水格局。 ⑼ 資金方面焦煤2601合約前二十席位多單小減空單小增，持倉變動略偏空，策略建議維持回調輕倉短多思路。 ⑽ 焦炭因鐵水產量維持高位，剛需尚可，疊加節前焦企已開啓原料補庫，成本支撐有所增強。 ⑾ 現貨進一步提降難度增大，市場看穩預期增加，但盤面估值已不低，不宜追漲，策略建議多煤空焦。 ⑿ 錳硅方面，錳礦發運持穩，廠家開工持續回升，廠庫小增，需求下降預期仍存，自身上行驅動不足，或跟隨原料波動，資金方面前二十席位減倉為主，多單減倉更多，整體偏謹慎，預計低位震盪。

20:38:54

【非農爆冷，英鎊飆升！美聯儲決議前夕，市場暗流湧動！】 ⑴ 英鎊/美元在美聯儲利率決議公佈前夕，徘徊在1.3650這一關鍵期權到期點位附近。該點位恰好是過去24小時內該貨幣對價格區間的正中間位置。週四1100 GMT（北京時間1900）即將公佈的英國央行將縮減量化緊縮（QT）規模，並維持利率不變，此前公佈的英國消費者價格指數（CPI）年率符合預期，為3.8%。 ⑵ 市場普遍預計美聯儲將在北京時間次日凌晨02:00宣佈降息25個基點，隨後的1830 GMT（北京時間次日凌晨0230）將是鮑威爾的記者會。如果美聯儲採取超鴿派的降息措施，可能對美元構成壓力，並推動英鎊/美元價格上行，上看1.37。 ⑶ 值得注意的是，美國總統特朗普（Trump）的政府此前就曾發佈關税言論，此舉可能引發市場擔憂。同時，機構報道顯示，週三（北京時間9月17日）倫敦金屬交易所（LME）銅價跌至一週低點，基準三個月期銅下跌1.6%，報9963美元/噸。中國8月份銅產量年率上升15%。鋁價下跌1.3%至2683美元/噸。其他金屬如鋅、鉛、錫、鎳也均出現不同程度下跌。 ⑷ 在商品市場方面，ICE阿拉比卡咖啡期貨週三（北京時間9月17日）大幅下跌4.1%，報3.9245美元/磅，從前一日觸及的近七個月高位4.24美元回落。交易商認為，鑑於近期價格漲幅較大，價格回調並不意外。同期，巴西中南部地區8月下半月糖產量預計將同比上升17.3%至380萬噸。倫敦可可價格小幅下跌0.04%，報5088英鎊/噸，市場關注西非主季作物生長情況

20:30:10

美國 8月 營建許可月率初值

前值 ： -2.20% 預期 ： 0.60%

金銀 石油
美元

公佈值 -3.70%

前值

20:30:10

美國 8月 新屋開工年化月率

前值 ： 5.20% 預期 ： -3.70%

金銀 石油
美元

公佈值 -8.50%

前值

20:30:10

美國 8月 營建許可年化總數初值

前值 ： 136.20 預期 ： 137

金銀 石油
美元

公佈值 131.20

前值

20:30:07

加拿大 7月 海外投資者淨買入加拿大證券

前值 ： 7.10 預期 ： -

公佈值 266.90

前值

20:30:05

美國 8月 新屋開工年化總數

前值 ： 142.80 預期 ： 136.50

金銀 石油
美元

公佈值 130.70

前值

20:30:05

加拿大 7月 加拿大投資者淨買入海外證券

前值 ： 90.40 預期 ： -

公佈值 174.10

前值

20:28:15

【通用磨坊挑戰重重：增長承壓，巨頭如何應對？】 ⑴ 通用磨坊週三（北京時間）維持其年度銷售額和利潤預期不變，儘管面臨經濟不確定性上升和北美等主要市場需求疲軟的挑戰。消費價格上漲及美國勞動力市場降温，正擠壓家庭預算，促使消費者轉向更便宜的自有品牌，這給包裝食品製造商帶來了普遍壓力。 ⑵ 該公司公佈的數據顯示，北美地區的季度銷量同比下降了 16 個百分點，預計整個品類的增長將低於其長期目標。通用磨坊重申了年度目標，即調整後利潤下降 10%至 15%，有機淨銷售額下降 1%至增長 1%。 ⑶ 儘管面臨挑戰，但通用磨坊在北美寵物食品部門以及印度和歐洲等國際市場的銷量增長，幫助其銷售額降幅小於預期。在截至 8 月 24 日的這一季度，國際市場的淨銷售額增長了 6%，價格上漲了 6 個百分點。北美寵物食品淨銷售額增長了 6%，部分原因是近期收購了 Whitebridge Pet Brands 的北美業務，而去年同期該部門銷量為下降 1%。 ⑷ 在財務數據方面，第一季度銷售額下降 6.8%，至 45.2 億美元，略好於分析師預期的下降 6.9%，至 45.1 億美元。經調整後，通用磨坊每股收益為 86 美分，高於預期的 81 美分，這部分得益於國際和北美寵物食品部門的價格上漲。然而，在盤前交易中，通用磨坊股價下跌約 2%，今年以來已累計下跌約 22%

19:37:15

【亞洲煉廠加足彈藥，全球石腦油市場暗流湧動】 ⑴ 亞洲地區9月石腦油進口量預計將超過8月水平，這得益於穩定的下游需求以及煉廠為應對第四季度計劃性檢修而進行的庫存積累。目前，亞洲裂解裝置運營商正積極發佈採購意向，以應對預期中第四季度的下游市場需求。儘管亞洲石腦油價格走高，但考慮到替代品丙烷的價格同樣走強，石腦油仍是石化行業青睞的原料。 ⑵ 歐洲地區9月石腦油進口量預計將持平或低於上月184萬噸的總量，截至9月15日當週，歐洲進口量下降了10%，至28.5萬噸。同期， ARA（阿姆斯特丹-鹿特丹-安特衞普）中心的庫存量則上升了15.4%，達到66.7萬噸，這與混合活動放緩有關。儘管俄烏衝突持續擾亂了俄羅斯的煉油和出口基礎設施，但該地區市場基本面依然相對堅挺。 ⑶ 9月份，中東地區石腦油出口量預計將達到198萬噸，並可能超過8月的472萬噸。該地區將繼續為亞洲市場供應，部分抵消了俄羅斯出口減少帶來的影響。儘管沙特阿拉伯等地的兩家煉廠計劃在第四季度進行檢修，但阿聯酋、卡塔爾和科威特等其他生產商的出口預計將保持穩定。美國9月份的石腦油出口量預計將達到26.4萬噸，並有望超過8月的58.5萬噸。隨着夏季駕駛季的結束，國內混合需求正在減弱，這預計將支持出口量的增加，特別是流向亞洲市場。 ⑷ 截至9月15日當週，亞洲地區開放式規格石腦油現貨價格攀升2.69%，達到每噸611美元（成本加運費），日本的到岸價。中東地區煉廠即將進行的維護以及對俄羅斯煉油廠的無人機襲擊加劇了供應擔憂，是推動價格上漲的主要因素。高企的原料成本正給下游利潤帶來壓力，乙烯-石腦油價差本週縮小了6.4%，至每噸234美元。然而，與丙烷相比，石腦油仍是石化企業的首選原料。亞洲石腦油與丙烷的比率為92.9%，通常低於90%時，裂解裝置運營商才會轉向丙烷。 ⑸ 展望未來，在持續的俄羅斯供應中斷、中東地區煉廠即將進行的維護以及冬季LPG價格可能走強等因素的支撐下，石腦油市場基本面預計在未來幾周內將保持堅挺。與此同時，歐洲地區的需求預計將保持平穩

19:28:03

【美聯儲決議前瞻：利率決議的“明牌”與2025年降息路徑的“暗流”】 ⑴ 市場正密切關注美聯儲即將公佈的利率決議，除了普遍預期的25個基點降息之外，三位或更多官員的異議將成為關注焦點。有分析指出，這可能不僅反映了對政策的深刻分歧，還可能與政治因素有關。 ⑵ 備受矚目的2025年降息預測點陣圖將揭示FOMC成員對年內剩餘降息次數的看法，是僅一次還是可能兩次。此前，有信息顯示，希望看到更多降息的傾向正在顯現，這可能與特定的政治意圖相關聯。 ⑶ 當前市場似乎已偏向於對降息預期過高，市場定價已接近三次降息，而非兩次。即使點陣圖顯示僅剩兩次降息，也可能引發“賣事實”的交易行為。基準10年期國債收益率在4%下方接近3.97%處存在支撐，而4.09%處則構成阻力。 ⑷ 媒體報道指出，美聯儲內部的分歧將迫使主席面臨前所未有的局面。若更多由特朗普任命的官員傾向於更大規模的降息，那些對降息持謹慎態度的官員可能會在未來政策指引中採取更為保守的表述。反之，若之前支持降息的官員此次支持當前決定，他們可能會在未來降息路徑的信號傳遞上獲得更多話語權。 ⑸ 綜合近期經濟數據，勞動力市場狀況的負面重估與部分官員對更快降息的傾向，預示着2025年的降息路徑將充滿不確定性。此外，儘管抵押貸款利率有所回落，但對許多建築商而言仍處於高位，他們正努力應對需求疲軟和二手房市場的競爭

19:11:07

【阿富汗乾燥水果出口迎歐盟標準，食品安全培訓打開高端市場大門】 ⑴ 機構與歐盟聯合主辦的食品安全標準培訓於9月15日至16日在喀布爾成功舉辦，旨在提升阿富汗食品出口至歐盟等高端市場的准入能力。此次培訓重點關注乾燥水果和堅果，吸引了阿富汗商會、阿富汗婦女商會、阿富汗出口商及食品安全專家等關鍵利益相關方參與。 ⑵ 培訓活動向阿富汗生產商介紹了進入歐盟等高端市場所必需的關鍵國際和歐洲食品安全標準，並強調了從農場到餐桌整個食品供應鏈中私營部門在質量保證和認證方面進行投資的必要性。活動通過傳授實用知識，幫助參與者避免因農藥殘留和過敏原等常見問題導致的出口被拒。 ⑶ 數據顯示，阿富汗2024年的出口總額達到18億美元，其中水果和堅果的出口額為5.9億美元。儘管目前與歐盟的貿易額尚顯 modest，但通過提高食品安全合規性，阿富汗在擴大市場準入方面潛力巨大。 ⑷ 歐盟駐阿富汗代表團臨時代辦Veronika Boskovic Pohar表示，歐盟致力於幫助阿富汗發展強大且可持續的食品產業，通過投資食品安全和質量，不僅能保護消費者，更能賦能阿富汗生產商進入高價值新市場。 ⑸ 聯合國世界糧食計劃署駐阿富汗副國別主任Mutinta Chimuka強調，世界糧食計劃署堅定不移地致力於加強阿富汗食品產業並提升食品安全標準，構建有效的機構和監管框架對於確保食品安全和使私營部門與國際基準接軌至關重要。歐盟駐阿富汗代表團未來還計劃在其他經濟領域開展關於產品標準以進入國際市場的培訓。

19:00:16

南非 7月 零售額年率

前值 ： 1.60% 預期 ： 2.70%

公佈值 5.60%

前值

19:00:05

巴西 9月 IGP-10通脹指數月率

前值 ： 0.16% 預期 ： 0.34%

公佈值 0.21%

前值

19:00:04

美國 截至9月12日當週 MBA抵押貸款購買指數

前值 ： 169.10 預期 ： -

公佈值 174

前值

19:00:02

美國 截至9月12日當週 MBA抵押貸款申請活動指數

前值 ： 297.70 預期 ： -

公佈值 386.10

前值

19:00:02

美國 截至9月12日當週 MBA抵押貸款申請活動指數週環比

前值 ： 9.20% 預期 ： -

公佈值 29.70%

前值

19:00:01

美國 截至9月12日當週 MBA30年期固定抵押貸款利率

前值 ： 6.49% 預期 ： -

公佈值 6.39%

前值

19:00:01

美國 截至9月12日當週 MBA抵押貸款再融資活動指數

前值 ： 1012.40 預期 ： -

公佈值 1596.70

前值

18:55:36

【降息預期升温！全球債市反應搶眼，德債收益率下行】 ⑴ 市場普遍預期美聯儲將在今日稍晚實施降息，這一預期已促使歐元區政府債券收益率小幅走低。德國10年期國債收益率，作為歐元區債券的基準，下跌2個基點至2.68%。法國和意大利國債的走勢與德國國債持平，反映出美國國債收益率的温和波動。美國10年期國債收益率下跌1.5個基點至4.01%，而對利率敏感的2年期國債收益率則徘徊在3.50%左右。美國和德國30年期國債收益率均下滑約2個基點，分別報4.62%和3.26%。 ⑵ 德國30年期國債拍賣結果良好，投標倍數較上次有所改善，顯示在近期長期債券承壓的背景下，市場對該類債券的需求依然強勁。交易員已完全計入了美聯儲25個基點的降息預期，而美聯儲主席鮑威爾的評論以及政策制定者更新的經濟和利率預測，將是市場關注的焦點。分析師認為，符合預期的利率決定可能會在“買預期，賣事實”的市場反應中，提振美國國債收益率和美元。 ⑶ 機構指出，近期的美元疲軟和美國國債收益率下跌，表明已有大量預期因素被市場消化。本月以來，美元兑其他主要貨幣已下跌近1%。若美聯儲意外釋放鴿派信號，美國國債或將跑贏德國國債，因投資者已調整了對歐洲央行放鬆政策的預期。貨幣市場預計美聯儲將在2026年底前累計降息近70個基點，同時預計歐洲央行在中期可能實施25個基點的降息。 ⑷ 最新公佈的數據顯示，歐元區8月份消費者通脹率為0.3%，符合預期。此外，英國8月份通脹率保持在3.8%，為主要發達經濟體中最高。雖然英國央行預計將在週四維持利率不變，但同日將召開會議的挪威央行預計將降息25個基點。機構分析認為，最新數據並未顯著影響對英國央行年內進一步降息的可能性。英國10年期國債收益率下跌2個基點，報4.62%

18:38:34

【美元頑強反彈？多重因素攪動全球市場】 ⑴ 美聯儲即將公佈的利率決議，讓全球市場翹首以盼後續降息幅度，美元得以在四年低位企穩。美國8月零售銷售增長5%，年率高達5%，強勁的數據抑制了市場對本週更大規模降息的預期，使25個基點的降息成為主流押注，這也導致黃金價格小幅回落。儘管如此，美國長期債券繼續上漲，30年期國債收益率在一次20年期債券拍賣需求旺盛的帶動下，逼近4.62%的四個月低位。 ⑵ 亞洲市場方面，香港股市收於四年新高，主要得益於美聯儲的降息預期、美元走弱以及科技股的上漲。中國人工智能領域的信心回升，加上美國總統特朗普就TikTok在美國運營達成協議的消息，都提振了風險資產的吸引力。然而，英偉達（Nvidia）在中國市場需求疲軟的報道以及中國監管機構要求本土科技公司停止購買英偉達AI芯片的消息傳出後，該公司的股價出現下跌。 ⑶ 匯率市場波動顯著。儘管此前歐元兑美元匯率觸及四年高點，但美元在今日有所企穩，美元指數從兩個月低點小幅反彈。與此同時，中國離岸人民幣匯率持續走強，創下年內新高，表現優於去年美國總統大選以來。日元則因日本央行即將公佈的決策而升至一個月高位。加拿大元在加拿大央行預計降息前保持穩定，此前公佈的加拿大8月通脹數據疲軟，增強了市場對央行降息的預期。澳元則從前一日的一年高位回落。 ⑷ 英國方面，隨着特朗普的到訪和英國央行的政策決定臨近，英鎊兑美元匯率徘徊在兩個月高位附近。英國股市和國債價格也表現堅挺。英美兩國就人工智能、量子計算和民用核能領域的合作簽署了“科技繁榮協議”，美國大型企業承諾向英國投資310億英鎊。儘管8月英國通脹率維持在3.8%，為主要發達經濟體中最高，但市場對英國央行年內進一步降息的預期有所減弱。

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