[อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยูโรโซนปรับตัวขึ้นเล็กน้อย: “ความแตกต่าง” ที่เงียบงันและการรอคอย] ⑴ เช้าวันศุกร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลยูโรโซนปรับตัวขึ้นเล็กน้อย แต่โดยรวมแล้วการซื้อขายในตลาดค่อนข้างเงียบ ขาดแรงกระตุ้นที่ชัดเจนจากข้อมูลเศรษฐกิจ พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ หรือการออกพันธบัตรใหม่ที่เสร็จสิ้นในสัปดาห์นี้ ⑵ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้น 0.6 จุดพื้นฐาน เป็น 2.823% ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตร OAT ของฝรั่งเศสอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้น 1.3 จุดพื้นฐาน เป็น 3.502% แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างเล็กน้อยในแนวโน้มของพันธบัตรรัฐบาลต่างๆ ⑶ คริสตอฟ รีเกอร์ นักวิเคราะห์จากคอมเมอร์ซแบงก์ ชี้ให้เห็นว่า สภาพเศรษฐกิจมหภาคภายในประเทศในปัจจุบันทำให้นักลงทุนมีความมั่นใจ ทำให้พวกเขายินดีที่จะซื้อพันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปีใหม่ หรือผลิตภัณฑ์สเปรดที่ระดับอัตราผลตอบแทนสูงกว่า 2.8% ⑷ “ผลิตภัณฑ์สเปรด” ที่กล่าวถึงในที่นี้หมายถึงนักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรจากประเทศรอบนอกของยูโรโซน เช่น อิตาลีและสเปน ตรรกะหลักคือส่วนต่างผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรเหล่านี้กับพันธบัตรของรัฐบาลเยอรมันอาจแคบลง ทำให้ได้รับผลตอบแทนเพิ่มเติม (5) เบื้องหลังกลยุทธ์การซื้อขายนี้คือ ในกรณีที่ไม่มีข้อมูลชี้นำที่ชัดเจนในช่วงที่ตลาดเงียบ นักลงทุนมักจะมองหาสินทรัพย์ที่มีมูลค่าค่อนข้างสูงภายในกรอบการคาดการณ์ที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของ ECB โดยพันธบัตรของประเทศรอบนอกมีความน่าสนใจเนื่องจากมีผลตอบแทนสูงกว่า (6) คาดว่าตลาดที่เงียบในปัจจุบันจะไม่คงอยู่นาน ในอนาคต ข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญ เช่น ตัวเลข PMI เบื้องต้นของยูโรโซนที่จะเผยแพร่ในสัปดาห์หน้าจะเป็นสิ่งสำคัญ เนื่องจากจะให้หลักฐานใหม่สำหรับเส้นทางนโยบายของ ECB และอาจทำให้สมดุลในปัจจุบันของตลาดพันธบัตรเปลี่ยนแปลงไป

ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าของ Nymex สำหรับสัญญาที่มีการซื้อขายมากที่สุด ปรับตัวสูงขึ้น 1.02% สู่ระดับ 59.68 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในวันนี้

[สัญญาณเตือนเรื่องเงินเยนดังก้อง: การแทรกแซงเข้มงวดขึ้นแค่ไหน?] ⑴ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังญี่ปุ่น ซัตสึกิ คาตายามะ ออกคำเตือนใหม่เมื่อวันศุกร์ โดยระบุว่าทางการพร้อมที่จะดำเนินการอย่างเด็ดขาดต่อ "ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่รุนแรงซึ่งไม่สะท้อนปัจจัยพื้นฐาน" ⑵ คำเตือนของเธอมีหลักฐานที่ชัดเจน เธออ้างถึงแถลงการณ์ร่วมระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่น โดยระบุว่าข้อตกลงดังกล่าวไม่มี "ข้อจำกัด ข้อห้าม หรือเงื่อนไข" ซึ่งหมายความว่าทั้งสองฝ่ายยอมรับความชอบธรรมของการแทรกแซง และเป็นพื้นฐานที่เป็นไปได้สำหรับการประสานงานระหว่างประเทศ ⑶ แรงกดดันโดยตรงต่อตลาดที่กระตุ้นให้เกิดคำเตือนนี้คือ อัตราแลกเปลี่ยนเงินเยน-ดอลลาร์แตะระดับ 159.45 ในสัปดาห์นี้ ซึ่งเป็นระดับที่อ่อนค่าที่สุดนับตั้งแต่ญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงตลาดครั้งล่าสุดในเดือนกรกฎาคม 2024 ⑷ นักวิเคราะห์เชื่อว่าแรงกดดันต่อเงินเยนเกิดจากหลายปัจจัยรวมกัน นอกเหนือจากการซื้อขายแบบ Carry Trade ทั่วไป (การกู้ยืมเงินเยนดอกเบี้ยต่ำเพื่อลงทุนในสกุลเงินที่มีผลตอบแทนสูง) ความไม่แน่นอนทางการเมืองเมื่อเร็วๆ นี้เกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะมีการเลือกตั้งทั่วไปก่อนกำหนดในญี่ปุ่นได้สร้างแรงกดดันใหม่ ⑸ ความกังวลของตลาดอยู่ที่ความเป็นไปได้ว่า หากพรรคของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ ซึ่งปัจจุบันได้รับความนิยมสูง ชนะการเลือกตั้ง อาจได้รับอำนาจที่มากขึ้นในการดำเนินนโยบายการคลังแบบขยายตัว ซึ่งสอดคล้องกับแนวคิดของรัฐบาลเรื่อง "นโยบายการคลังที่รับผิดชอบและเชิงรุก" แต่ก็อาจทำให้แรงกดดันต่อการอ่อนค่าของเงินเยนรุนแรงขึ้น (6) สำหรับผู้ค้า เกณฑ์สำคัญที่ต้องจับตาคือช่วง 159-160 ซึ่งใกล้เคียงกับระดับการแทรกแซงจริงเมื่อปีที่แล้ว การอ่อนค่าอย่างรวดเร็วและฝ่ายเดียวที่เกิดขึ้นในบริเวณนี้อาจกระตุ้นให้กระทรวงการคลังเข้าแทรกแซงได้ทันที (7) ในระยะกลางถึงระยะยาว อัตราแลกเปลี่ยนของเงินเยนจะยังคงถูกจำกัดด้วยความขัดแย้งพื้นฐาน กล่าวคือ ความพยายามของรัฐบาลและธนาคารกลางในการส่งเสริมเป้าหมายภายในประเทศเรื่อง "การเติบโตของราคาและค่าจ้างที่สอดคล้องกัน" จะยังคงถูกท้าทายด้วยความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยโลกและการกดดันอัตราแลกเปลี่ยนโดยสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจภายนอก