[Thị trường trái phiếu Nhật Bản chứng kiến sự tích lũy ngầm ở các kỳ hạn siêu dài; Ông Ueda vẫn kiên quyết trước sự không chắc chắn về việc tăng lãi suất, đường cong lợi suất phẳng đi ngược lại logic] ⑴ Giao dịch trên thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản khá trầm lắng vào thứ Năm, với đường cong lợi suất tiếp tục xu hướng phẳng đi trong bối cảnh yên tĩnh. Khoảng trống nguồn cung trái phiếu chính phủ dài hạn trước giữa tháng 5 đã tạo ra điều kiện thuận lợi về mặt kỹ thuật cho việc mua vào ở kỳ hạn siêu dài, với trái phiếu 30 năm và 40 năm tiếp tục chứng kiến dòng vốn chảy vào buổi chiều. ⑵ Những bình luận của Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda sau khi trở về từ Washington đã khuấy động phiên giao dịch buổi sáng. Trước khi thị trường tương lai mở cửa, ông nhấn mạnh rằng việc đối phó với lạm phát do nguồn cung thúc đẩy khó khăn hơn so với lạm phát do cầu thúc đẩy, đồng thời chỉ ra rằng lãi suất thực của Nhật Bản vẫn ở mức thấp và triển vọng về cuộc xung đột ở Trung Đông vẫn còn rất không chắc chắn. ⑶ Thị trường hiểu lời nói của ông là sự từ chối loại trừ khả năng tăng lãi suất vào tháng Tư. Mặc dù kỳ vọng tăng lãi suất gần đây đã giảm đáng kể, ông Ueda vẫn chọn bảo lưu quyền hành động vào phút cuối. Hợp đồng tương lai mở cửa giảm mạnh 18 điểm xuống 129,96, chạm mức thấp 129,87 vào buổi sáng. ⑷ Lợi suất đã đảo chiều hình chữ V trong ngày. Lợi suất trái phiếu kho bạc 6 năm tăng 3 điểm cơ bản vào buổi sáng, dẫn đến áp lực bán, trong khi lợi suất 5 năm và 10 năm đạt mức cao lần lượt là 1,84% và 2,425%. Tuy nhiên, sự tăng mạnh lực mua ở phân khúc siêu dài hạn đã đảo ngược xu hướng vào buổi chiều, với lợi suất 30 năm và 40 năm cuối cùng đóng cửa giảm 2 điểm cơ bản ở mức lần lượt là 3,585% và 3,835%. (5) Mâu thuẫn cấu trúc xuất hiện trong dòng chảy giao dịch. Các ngân hàng khu vực mua trái phiếu 5 năm, các ngân hàng tín thác hấp thụ trái phiếu 3 năm, trong khi các tổ chức quản lý tài sản bán trái phiếu 10 năm và các tài khoản nước ngoài giảm lượng nắm giữ trái phiếu 30 năm. Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao diễn biến của các trái phiếu cũ có lãi suất thấp, vì đợt tăng giá gần đây của thị trường chứng khoán có thể khiến các công ty bảo hiểm nhân thọ chốt lời từ cổ phiếu để bù đắp khoản lỗ từ trái phiếu cũ. Bất kỳ đợt bán tập trung nào cũng sẽ phá vỡ sự đồng thuận mong manh hiện tại về sự ổn định của phân khúc trái phiếu siêu dài hạn.

[Giá dầu thô sụp đổ kéo theo giá dầu cọ giảm, 4400 Ringgit trở thành điểm kháng cự cuối cùng cho phe mua] ⑴ Nhà giao dịch David Ng tại Kuala Lumpur chỉ ra rằng sự sụt giảm của giá dầu cọ kỳ hạn là do ảnh hưởng trực tiếp của thị trường dầu thô yếu. Sự dịch chuyển xuống của giá trung tâm năng lượng làm suy yếu kỳ vọng về nhu cầu thay thế nguyên liệu sinh học, thắt chặt lại mối liên hệ giá cả giữa dầu thực vật và nhiên liệu hóa thạch. ⑵ Các dự báo xuất khẩu yếu gần đây là một đòn giáng thứ hai. Tín hiệu cầu suy yếu và lực kéo từ nguồn cung dầu thô tạo ra sự cộng hưởng, buộc hợp đồng giao tháng 6 giảm 44 ringgit xuống còn 4451 ringgit/tấn. Ng xác định 4400 ringgit là mức hỗ trợ quan trọng, trong khi 4580 ringgit là mức kháng cự trên. ⑶ Giá hiện tại đang ở trong phạm vi nhạy cảm về mặt kỹ thuật. Nếu dầu thô tiếp tục vượt qua các rào cản tâm lý dưới tác động của các cuộc đàm phán ngoại giao cuối tuần, giá dầu cọ có thể kiểm tra mức hỗ trợ 4000 ringgit. Ngược lại, bất kỳ biến động nào trong tình hình eo biển Hormuz hoặc sản lượng Đông Nam Á thấp hơn dự kiến đều có thể kích hoạt sự phục hồi nhanh chóng hướng tới mức kháng cự. (4) Cần lưu ý sự phân kỳ cấu trúc trong thị trường dầu thực vật. Mặc dù dầu thô chi phối hướng đi ngắn hạn, nhưng cân bằng cung cầu của dầu cọ đang bước vào chu kỳ tăng sản lượng theo mùa. Nếu dữ liệu xuất khẩu không phục hồi đồng bộ, ngay cả khi giá năng lượng ổn định, áp lực tích lũy hàng tồn kho vốn có sẽ hạn chế tiềm năng phục hồi.

[Cách tiếp cận mười mũi nhọn của Trump tạo ra ảo tưởng hòa bình: Niềm tin thị trường dầu mỏ xung đột với canh bạc chính trị] ⑴ Hôm thứ Năm, Trump đã đưa ra một loạt tín hiệu nới lỏng địa chính trị. Thỏa thuận ngừng bắn 10 ngày giữa Israel và Lebanon chính thức có hiệu lực, và ông đã mời các nhà lãnh đạo của cả hai nước đến Nhà Trắng cho cuộc gặp gỡ thực chất đầu tiên kể từ năm 1983. Kỳ vọng về việc nối lại đàm phán Mỹ-Iran vào cuối tuần đã tăng lên, thậm chí Trump còn tuyên bố ông đã nhận được tuyên bố không có vũ khí hạt nhân trong 20 năm từ Iran và triển vọng của thỏa thuận là cực kỳ lạc quan, thậm chí còn gợi ý rằng ông có thể đích thân đến Pakistan để ký kết thỏa thuận cuối cùng. ⑵ Câu chuyện về năng lượng của ông vô cùng táo bạo. Trump tuyên bố thỏa thuận sẽ mang lại cho Mỹ dầu mỏ miễn phí và quyền tự do đi lại qua eo biển Hormuz, và khẳng định rằng giá dầu hiện tại chỉ bằng một nửa so với dự kiến. Ông cũng đã gặp gỡ các giám đốc điều hành của ExxonMobil và Chevron để thúc giục tăng sản lượng, can thiệp mạnh mẽ vào logic cung cầu của thị trường bằng ý chí hành pháp của mình. ⑶ Một sự tương phản rõ rệt giữa hiệu quả chính trị và thực tế chính sách. Ông công khai thừa nhận rằng thị trường rất lo lắng về những phát ngôn của mình, buộc Bộ trưởng Tài chính Bessant phải trấn an họ. Ông thậm chí còn chế giễu các cố vấn đã cảnh báo giá dầu sẽ đạt 300 đô la, sử dụng mức cao kỷ lục của cổ phiếu Mỹ để hỗ trợ phán đoán trực quan của mình. Sự bất mãn mạnh mẽ đã được bày tỏ liên quan đến việc thiếu sự hỗ trợ từ Úc, Ý và NATO về vấn đề eo biển Hormuz, phơi bày những rạn nứt giữa các đồng minh trong các hành động đơn phương. (4) Các vấn đề trong nước đồng thời gây ra rắc rối. Việc cải tạo phòng tiệc của Nhà Trắng đã bị một thẩm phán đình chỉ, chỉ cho phép xây dựng các hầm ngầm; chính sách thuế của thị trưởng thành phố New York bị chỉ trích vì đã phá hủy thành phố. Mặc dù thiết kế cho Khải Hoàn Môn Washington đã được Ủy ban Mỹ thuật phê duyệt, nhưng ý nghĩa biểu tượng của nó vượt xa chức năng thực tiễn của nó. (5) Thị trường đang đối mặt với một thời điểm quan trọng để hiện thực hóa tập trung những kỳ vọng lạc quan. Nếu các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran và áp lực tăng sản lượng không mang lại kết quả có thể kiểm chứng được vào cuối tuần, thì phí bảo hiểm chiến tranh hiện đang bị kìm nén trong hợp đồng tương lai dầu thô sẽ phải đối mặt với sự phục hồi trả đũa. Ông Trump gắn chặt danh tiếng chính trị cá nhân của mình với biến động giá dầu; bất kỳ thất bại ngoại giao nào cũng sẽ trực tiếp dẫn đến những biến động trên thị trường.