[พายุเงินเฟ้อพัดถล่มตลาดพันธบัตร อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐพุ่งสูงสุดในรอบหนึ่งปี] ⑴ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐปรับตัวสูงขึ้นทั่วทั้งกระดานสู่ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปีเมื่อวันศุกร์ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีพุ่งขึ้น 14 จุดพื้นฐานสู่ระดับ 4.599% สูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 5.131% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปีเช่นกัน ⑵ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีเพิ่มขึ้น 9.4 จุดพื้นฐานสู่ระดับ 4.086% สูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2025 บ่งชี้ว่าความคาดหวังของตลาดต่อการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นกำลังตึงตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ⑶ ปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้ตลาดพันธบัตรร่วงลง ได้แก่ การหยุดชะงักอย่างต่อเนื่องของอุปทานพลังงานในตะวันออกกลางที่ผลักดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 3% เมื่อวันศุกร์ ประกอบกับความคิดเห็นของทรัมป์เกี่ยวกับอิหร่านที่ทำให้ความหวังของตลาดต่อข้อตกลงเกี่ยวกับสถานการณ์ช่องแคบฮอร์มุซลดลง ⑷ นักลงทุนเริ่มประเมินแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยใหม่ หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ของ Madison Investments กล่าวว่า ตลาดพันธบัตรเพิ่งตระหนักว่าราคาน้ำมันอาจไม่ลดลงอย่างรวดเร็ว และตลาดต้องพิจารณาความคาดหวังเงินเฟ้อในระยะยาว (5) ข้อมูลเงินเฟ้อในสัปดาห์นี้ทำให้ความวิตกกังวลในตลาดรุนแรงขึ้น โดยอัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคของสหรัฐฯ บันทึกระดับสูงสุดในรอบสามปี และราคาสินค้าผู้ผลิตเพิ่มขึ้นมากที่สุดในรอบสี่ปี ซึ่งบ่งชี้ว่าการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานเริ่มสะท้อนให้เห็นในตัวชี้วัดเงินเฟ้อ (6) ข้อมูลเมื่อวันศุกร์แสดงให้เห็นว่าผลผลิตภาคการผลิตของสหรัฐฯ บันทึกการเพิ่มขึ้นมากที่สุดในรอบ 14 เดือนในเดือนเมษายน โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการผลิตภัณฑ์เทคโนโลยีที่ขับเคลื่อนโดยอุตสาหกรรมยานยนต์และการใช้จ่ายด้านปัญญาประดิษฐ์ที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งผลักดันให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น (7) การออกพันธบัตรจำนวนมากโดยบริษัทต่างๆ เพื่อระดมทุนสำหรับการใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ AI ยังเพิ่มแรงกดดันด้านอุปทานในตลาดพันธบัตรอีกด้วย หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ของ Aptus Capital Advisors ชี้ให้เห็นว่า นักลงทุนกำลังปรับการจัดสรรสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ โดยโยกย้ายเงินทุนจากพันธบัตรไปยังสินทรัพย์ลงทุนอื่นๆ เช่น สินค้าโภคภัณฑ์ น้ำมันดิบ และผลิตภัณฑ์ทางการเกษตร ซึ่งมีความเสี่ยงด้านลบน้อยกว่า

[ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกด้านกฎระเบียบจากการขาดแคลนเครื่องมือ: สภาคองเกรสผนึกกำลังกดดันทำเนียบขาว] ⑴ เกล็นน์ ทอมป์สัน ประธานคณะกรรมการเกษตรแห่งสภาผู้แทนราษฎรจากพรรครีพับลิกัน และแองจี้ เครก สมาชิกพรรคเดโมแครตชั้นนำ ได้ร่วมกันเขียนจดหมายถึงประธานาธิบดีเมื่อวันศุกร์ โดยเรียกร้องให้เสนอชื่อกรรมการใหม่ 4 คนสำหรับคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) เพื่อให้ได้โครงสร้างแบบสองพรรคตามปกติ โดยมีที่นั่งพรรคละ 2 ที่นั่ง ⑵ ปัจจุบันคณะกรรมการอยู่ในสถานะที่ผิดปกติอย่างมาก โดยมีไมค์ เซลิก ประธานจากพรรครีพับลิกันเพียงคนเดียว ซึ่งองค์ประกอบที่มีสมาชิกเพียงคนเดียวนี้จำกัดการปฏิบัติหน้าที่ด้านกฎระเบียบตามปกติอย่างมาก ⑶ สมาชิกสภาคองเกรสได้ระบุอย่างชัดเจนว่า ด้วยร่างพระราชบัญญัติความชัดเจนของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่กำลังคืบหน้าในวุฒิสภา และเสนอให้การซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัลแบบทันทีอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง อำนาจหน้าที่ของ CFTC จะขยายตัวอย่างมาก จึงจำเป็นต้องมีกรรมการครบ 5 คนอย่างเร่งด่วน เพื่อพัฒนากฎระเบียบที่ครอบคลุมและยั่งยืนมากขึ้น ⑷ ประธานเซลิกตอบในการประชุมอุตสาหกรรมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยระบุว่าแม้กฎระเบียบจะไม่กำหนดให้ต้องมีองค์ประชุมสำหรับการดำเนินงานและการลงคะแนนเสียงอย่างต่อเนื่อง แต่เขายอมรับว่าความคืบหน้าไม่สามารถชะลอได้ และเขาคาดหวังว่าทำเนียบขาวจะพิจารณาผู้ได้รับการเสนอชื่อคนอื่นๆ โดยเร็วที่สุด (5) รัฐบาลทรัมป์ได้ดำเนินการที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนเพื่อปลดพรรคเดโมแครตออกจากหน่วยงานกำกับดูแลหลายแห่ง รวมถึงธนาคารกลางสหรัฐ และการเปลี่ยนแปลงบุคลากรเหล่านี้ได้ก่อให้เกิดความท้าทายทางกฎหมาย ตำแหน่งว่างในคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) กำลังกลายเป็นประเด็นสำคัญในการเจรจากฎหมายเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล (6) เนื่องจากพระราชบัญญัติความชัดเจนของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลมีความคืบหน้าอีกครั้งในสัปดาห์นี้ การกำหนดให้ทำเนียบขาวต้องแต่งตั้งบุคคลเพื่อเติมเต็มตำแหน่งว่างใน CFTC จึงกลายเป็นส่วนหนึ่งของการเจรจา และตำแหน่งว่างอย่างต่อเนื่องในคณะกรรมการทำให้ประเด็นที่เหลืออยู่มีความเร่งด่วนมากยิ่งขึ้น

โกลด์แมน แซคส์ยังคงมองว่าราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้น และยืนยันเป้าหมายราคาทองคำ ณ สิ้นปี 2026 ที่ 5,400 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ การคาดการณ์ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 12 เดือนล่าสุดแสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางจะซื้อทองคำในเดือนมีนาคมที่ 50 ตันต่อเดือน เพิ่มขึ้นจากที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 29 ตันต่อเดือน และคาดว่าการซื้อทองคำของธนาคารกลางจะเพิ่มขึ้น โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 60 ตันต่อเดือนภายในปี 2026