【财信期货：能源化工市场走势分析】 ⑴OPEC+决定在12月增加产量13.7万桶/日后，将在明年第一季度暂停增产计划，表明该组织在俄罗斯制裁影响不明朗情况下进行策略性等待。 ⑵近期美国ISM制造业指数不及预期，市场逐步从抛压中恢复，风险偏好回升。 ⑶国际油价及SC期货转为震荡偏强看待。 ⑷美国和欧盟宣布对俄罗斯新一轮制裁，高硫燃油供给减少预期仍在，市场逐步从抛压中恢复。 ⑸燃料油当前位置震荡偏强看待。 ⑹沙河地区“煤改气”加速，4条燃煤生产线从11月2日起集中停止投料，涉及产能2400吨/天。 ⑺玻璃供给环比回落，沙河产销好转，近月情绪转强，而远月升水较多，建议多近月空远月规避单边风险。 ⑻考虑到需求疲软，单边仍然偏谨慎看待。 ⑼国内纯碱市场走势淡稳，个别窄幅上调，高价坚挺。 ⑽周四上游厂库较周一增加2.24万吨，成本高企纯碱亏损扩大。 ⑾阿拉善二期出产品可能延后，煤炭成本偏强制约了跌幅，轻碱偏强，盘面也具有抗跌性。 ⑿短期资金打压减弱，盘面震荡偏强看待。 ⒀11月7日山东液碱市场东西部走势分化，西部市场受到供应增加、需求不佳影响，价格继续下调。 ⒁东部市场整体库存压力不大，部分32碱成交价格小涨。 ⒂供应端持续处于宽松状态，氧化铝有减产预期，供需一般，但本周上游环比去库6.29%。 ⒃盘面减仓反弹，下行空间有限，建议空单离场。 ⒄太仓现货价格2090元，上涨10元；内蒙古北线价格2200元，持平。 ⒅近日传伊朗Sabalan和Kimia甲醇装置上游天然气供应自11月22日起停供，而国内也传出大厂检修消息。 ⒆甲醇主力合约反弹，伴随持仓从近期新高回落。 ⒇煤炭走强甲醇估值下移，且海外传出开始限气，供应存在缩减预期，预计盘面难以进一步深跌

【财信期货：贵金属及有色金属市场走势分析】 ⑴夜盘芝加哥联储主席古尔斯比表示可能不愿继续降息周期，导致贵金属出现跳水行情。 ⑵黄金白银坚守915元和11320元支撑位，盘中有所击穿，交易难度增加。 ⑶每月7日中国央行公布黄金购买量，10月继续增持黄金0.93吨，为连续第12个月增持，黄金储备达2305吨。 ⑷当前黄金市场处于降低波动率的震荡阶段，成交量下降，交易区间缩小。 ⑸11月贵金属主线逻辑仍围绕12月降息概率展开，黄金交易参考区间915-926元，白银11320-11530元。 ⑹宏观方面，美国最高法院对政府关税政策提出质疑，10月ADP就业新增4.2万人为2025年7月以来最大增幅。 ⑺ISM服务业PMI达52.4创2025年2月以来新高，市场对美国政府停摆的担忧有所缓和。 ⑻基本面方面，国内外铜矿扰动持续，铜精矿进口指数持续为负，供应预期偏紧。 ⑼考虑到宏观利好频出，供应紧张未缓解，预计沪铜价格仍有支撑，整体维持逢低做多思路。 ⑽进口矿冶炼持续亏损，炼厂加大对国产矿储备，锌矿供给阶段性趋紧。 ⑾基本面及宏观利好共同支撑价格，预计沪锌价格短期偏强震荡。 ⑿氧化铝整体供需仍偏宽松，短期运行产能及库存均处于高位，基本面驱动偏弱。 ⒀盘面呈现筑底迹象，关注生产企业是否出现亏损性减产，暂时观望等待超跌反弹机会。 ⒁12月28日几内亚大选前需谨防矿端扰动风险。 ⒂宏观面利好叠加供给端紧缩预期，沪铝及铸造铝整体仍处于上升趋势，策略以逢低做多为主。 ⒃世纪铝业减产以及明年莫桑比克铝厂减产，海外供应预期收紧。 ⒄国内供应平稳，但受铝价高位压制和下游需求不振影响，去库迟迟未到，国内基本面支撑相对偏弱。 ⒅铸造铝跟随沪铝节奏，后续关注高铝价对需求的负反馈

【财信期货：黑色金属市场供需格局分析】 ⑴钢材需求下降超预期，库销比整体维持高位，原料铁矿与焦煤库存增加，在铁水产量下降背景下，黑色产业链面临负反馈压力。 ⑵考虑到煤炭库存尚未大幅累积且钢材需求仍存扰动，短期内黑色系偏空震荡，但产业链负反馈压力相对有限。 ⑶操作上建议保持反弹后逢高抛空思路，热卷库存压力更大，短期或弱于螺纹，或持有多螺空矿对冲头寸以修复钢厂盘面利润。 ⑷全球铁矿石发运维持高位，铁水产量延续下降，铁矿石港口库存大幅累积，供需格局偏弱。 ⑸在钢厂未大幅补库之前，铁矿自身缺乏反弹动力，多焦煤空铁矿策略可继续持有，单边做空铁矿可考虑择机离场。 ⑹铁矿01合约前二十席位持仓变动表现为多减空增，持仓变动偏空。 ⑺环保与切换工作面扰动下，主产地煤矿供应恢复缓慢，下游按需采购，部分贸易商开始观望。 ⑻产地库存维持低位，但亏损钢厂增多，铁水产量延续下降，下游对原料支撑下滑，上行驱动减弱。 ⑼焦煤01合约多空减仓为主，多单减仓更大，策略上维持回调短多思路。 ⑽现货第三轮提涨落地后，吨焦利润有所修复，但环保扰动叠加利润驱动仍显不足，焦化产能仍受压制。 ⑾钢厂焦炭库存略偏低，补库需求仍存，焦炭现货仍有提涨预期，短期在成本支撑较强与需求预期下降间博弈，盘面跟随原料煤为主。 ⑿锰矿发运持稳，厂家开工延续回落，需求转降，厂库延续增加，自身供需驱动偏弱。 ⒀多空博弈格局尚待驱动进一步强化来打破，关注锰硅01合约5700-5850震荡区间是否有效突破。 ⒁锰硅01合约前二十席位多空双增，多单增仓更大，持仓变动偏多，近期资金表现有所反复