ตลาดน้ำมันกลั่นในเอเชีย "หยุดนิ่ง" หรือไม่? ความอ่อนแอเชิงโครงสร้างชี้ให้เห็นถึงอันตรายที่ซ่อนอยู่ ⑴ ตลาดน้ำมันกลั่นกลางของเอเชียมีการซื้อขายเบาบางในช่วงต้นสัปดาห์ โดยราคาแทบไม่ขยับ นักลงทุนยังคงนิ่งเฉยเกี่ยวกับยอดขายโรงกลั่นในเดือนตุลาคม และโครงสร้างตลาดก็อ่อนแอลงอีกครั้งเมื่อสิ้นเดือน ⑵ แม้ว่าค่ามาร์จิ้นของโรงกลั่นสำหรับน้ำมันเตากำมะถันสูง (GO10) จะเพิ่มขึ้นเกือบ 20 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล แต่ก็ยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งเดือน แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น ⑶ ในช่วงการซื้อขาย Glencore ผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์ตะวันตก ได้กลายมาเป็นผู้ซื้อหลัก แต่การขายในราคาต่ำนั้นหายาก ส่งผลให้ส่วนต่างราคาน้ำมันเตากำมะถันสูง (GO10) เพิ่มขึ้นเล็กน้อย เป็นราคาพรีเมียม 88 เซ็นต์ต่อบาร์เรล ⑷ ส่วนต่างราคาน้ำมันเครื่องบิน (หรือราคาน้ำมันเครื่องบิน) ต่อน้ำมันเตากำมะถันสูง (GO10) ปรับตัวลดลง 1.9 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เมื่อเทียบกับวันซื้อขายก่อนหน้าเล็กน้อย แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันต่อความต้องการน้ำมันเครื่องบิน 5. จากมุมมองมหภาค การนำเข้าน้ำมันดิบของจีนเพิ่มขึ้น 0.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และอัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงกลั่นยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งเป็นแรงหนุนต่อตลาดเอเชีย 6. กลุ่มโอเปกพลัส (OPEC+) ตัดสินใจเพิ่มกำลังการผลิตน้ำมันเพิ่มเติมตั้งแต่เดือนตุลาคม แม้ว่าซาอุดีอาระเบียจะแข่งขันเพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งตลาด แต่ซาอุดีอาระเบียก็ชะลอการเพิ่มกำลังการผลิตเพื่อรับมือกับอุปสงค์ทั่วโลกที่ชะลอตัวลง 7. ตลาดกังวลว่ามาตรการคว่ำบาตรผู้ซื้อน้ำมันจากรัสเซียอาจส่งผลกระทบต่ออุปทานน้ำมันดิบ 8. บริษัทน้ำมันแห่งชาติบาห์เรน Bapco Energies คาดว่าจะเริ่มการผลิตที่โครงการขยายโรงกลั่น Sitra ในไตรมาสที่สี่ และกำลังแสวงหาการซื้อน้ำมันดิบที่มีน้ำหนักมากขึ้นและก๊าซธรรมชาติเหลวมากขึ้น ซึ่งสร้างความไม่แน่นอนให้กับอุปสงค์ของตลาดในอนาคต

[ความวุ่นวายทางการเมืองของฝรั่งเศสส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีปรับตัวสูงขึ้นอย่างเงียบๆ] ⑴ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสอายุ 10 ปี อยู่ที่ 3.44% สูงกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีที่เทียบเท่ากัน 79 จุดพื้นฐาน ส่วนต่างนี้ขยายตัวเพิ่มขึ้นประมาณ 10 จุดพื้นฐาน นับตั้งแต่นายกรัฐมนตรีฝรั่งเศสประกาศลงมติไม่ไว้วางใจเมื่อวันที่ 25 สิงหาคม ซึ่งส่งสัญญาณถึงความกังวลของตลาดที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเมืองของฝรั่งเศส ⑵ แม้ว่าวิกฤตหนี้สาธารณะของฝรั่งเศสจะยังไม่เกิดขึ้นในเร็วๆ นี้ แต่กำลังก่อตัวขึ้นอย่างช้าๆ นายกรัฐมนตรีกำลังแสวงหาการลงมติไม่ไว้วางใจเพื่อผลักดันงบประมาณที่มุ่งลดการขาดดุล หากไม่สำเร็จ ฝรั่งเศสอาจเผชิญกับความไม่แน่นอนทางการเมืองที่รุนแรงยิ่งขึ้น ซึ่งบีบให้ประธานาธิบดีมาครงต้องหานายกรัฐมนตรีคนใหม่หรือจัดการเลือกตั้งกะทันหัน ซึ่งเป็นการท้าทายสถานการณ์การคลังที่ตึงเครียดอยู่แล้วให้หนักขึ้น ⑶ ที่น่าสังเกตคือ แม้ว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะมีเสน่ห์ดึงดูดไม่มากนัก แต่ความต้องการพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสของนักลงทุนยังคงมีอยู่ แม้จะเผชิญกับความเสี่ยงทางการเมือง แต่มูลค่าพรีเมียมของพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสเมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีก็ไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่าหากไม่มีทางเลือกอื่นที่เพียงพอ กองทุนบางกองทุนยังคงมองว่าฝรั่งเศสเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย อย่างไรก็ตาม ความยั่งยืนของ "ความสงบ" นี้จะขึ้นอยู่กับการเลือกตั้งทั่วไปในปี 2570 และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง

[พลวัตทางการเมืองและเศรษฐกิจทวีความรุนแรงขึ้น การต่อสู้ระหว่างกระทิงกับหมี] ⑴ ข้อมูลจากสถาบันระหว่างประเทศบ่งชี้ว่านายกรัฐมนตรีฝรั่งเศสกำลังเผชิญกับการลงมติไว้วางใจ ซึ่งอาจทำให้ความไม่แน่นอนทางการเมืองในยูโรโซนรุนแรงขึ้น และอาจส่งผลกระทบต่ออันดับเครดิตของเธอ หนี้สาธารณะของฝรั่งเศสสูงถึง 113.9% ของ GDP และการขาดดุลในปีที่แล้วเกือบสองเท่าของเพดาน 3% ของสหภาพยุโรป ก่อให้เกิดแรงกดดันทางการคลังอย่างมาก ⑵ รายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ เดือนสิงหาคมแสดงให้เห็นว่าอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 7.1% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2559 (ไม่รวมช่วงการระบาดใหญ่) ข้อมูลกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับตลาดแรงงานที่ถดถอย ส่งผลให้ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจลดอัตราดอกเบี้ยลงครึ่งเปอร์เซ็นต์ในอนาคตอันใกล้ ⑶ การลาออกของนายกรัฐมนตรีญี่ปุ่นได้จุดชนวนความไม่แน่นอนทางการเมือง แม้ว่าค่าเงินเยนจะอ่อนค่าลงเล็กน้อย แต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีกลับแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดคาดการณ์ว่านโยบายการเงินแบบผ่อนคลายกำลังอ่อนตัวลง (4) ราคาน้ำมันปาล์มดิบของมาเลเซียแสดงให้เห็นว่าราคาน้ำมันปาล์มบริสุทธิ์ทั้งหมดปรับตัวสูงขึ้นในระดับที่แตกต่างกันในเดือนกันยายน ราคาน้ำมันปาล์มบริสุทธิ์ ฟอกขาว และกำจัดกลิ่น (FOB) อยู่ที่ 1,092.50 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันในเดือนกันยายน เพิ่มขึ้น 7.50 ดอลลาร์สหรัฐจากวันซื้อขายก่อนหน้า แสดงให้เห็นถึงความผันผวนของราคาในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ (5) เศรษฐกิจของแคนาดาสูญเสียตำแหน่งงานนอกภาคเกษตรกรรม 65,500 ตำแหน่งในเดือนสิงหาคม โดยอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 7.1% ส่งผลให้ธนาคารกลางแคนาดามีแนวโน้มปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปลายเดือนนี้เพิ่มขึ้น โดยตลาดคาดการณ์ว่ามีโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับลดที่ 89% สิ่งนี้ก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านลบต่อค่าเงินดอลลาร์แคนาดา