悉尼：12/24 22:26:56

東京：12/24 22:26:56

香港：12/24 22:26:56

新加坡：12/24 22:26:56

迪拜：12/24 22:26:56

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紐約：12/24 22:26:56

2026-02-16 星期一

2026-02-22

16:36:04

【國債收益率矩陣：美英澳持續領跑，德法日延續低位】 ⑴ 截至週一，全球10年期基準國債收益率分化延續。美國報4.052%，英國4.411%，澳大利亞4.719%繼續領跑；德國2.750%，法國3.330%，意大利3.352%處於中位；日本2.206%仍墊底。 ⑵ 以德國為基準，10年期息差顯示：澳大利亞+196.9bp、英國+166.0bp、美國+130.2bp；日本-54.4bp、丹麥-13.9bp、瑞典-9.0bp。 ⑶ 以美國為基準，10年期息差顯示：澳大利亞+66.7bp、英國+35.9bp；其餘主要經濟體均為負值，其中日本-184.6bp、丹麥-144.1bp、瑞典-139.2bp、德國-130.2bp。 ⑷ 2年期品種同樣分化顯著。美國3.418%，英國3.582%，澳大利亞4.220%；德國2.037%，法國2.161%，意大利2.107%；日本1.259%。 ⑸ 以德國為基準，2年期息差：澳大利亞+218.3bp、英國+154.5bp、美國+138.1bp；日本-77.8bp、丹麥-15.9bp、瑞典-15.8bp。 ⑹ 以美國為基準，2年期息差：澳大利亞+80.2bp、英國+16.4bp；加拿大-93.5bp，其餘主要經濟體均為-120bp以上，其中日本-215.9bp、丹麥-154.0bp、瑞典-153.9bp、德國-138.1bp。 ⑺ 從收益率矩陣看，英美澳繼續處於利率高位，反映市場對通脹與政策收緊的持續定價；歐日則延續相對低位，體現寬鬆預期與經濟疲弱。息差結構顯示，美元資產相對歐日仍具顯著溢價，英鎊與澳元維持高收益貨幣地位。 ⑻ 後市需關注各國央行政策路徑分化，若美聯儲維持高利率更久，美債相對於歐日的息差優勢可能進一步擴大；反之若歐日意外轉向，當前息差格局將面臨重塑。

15:09:57

【歐洲小麥天氣：近期降水有利，黑海凍害風險需關注】 ⑴ 英國與法國：過去幾日出現零星至分散陣雨，氣温接近至高於正常。預報顯示，週日前仍有零星至分散陣雨，週五氣温北部接近至偏低、南部偏高，週六接近至偏低，週日接近至偏高。下週一至週三分散陣雨，氣温接近至偏高。 ⑵ 比荷盧與德國：過去幾日零星至分散陣雨，氣温高於正常。預報顯示，週日前零星至分散陣雨，週五氣温北部接近至偏低、南部偏高，週六至週日接近至偏低。下週一至週三零星至分散陣雨，西部氣温偏高、東部接近至偏低。 ⑶ 東歐：過去幾日零星至分散陣雨，氣温高於至遠高於正常。預報顯示，週日前零星至分散陣雨，週五氣温高於至遠高於正常，週六至週日北部接近至偏低、南部偏高。下週一至週三零星至分散陣雨，北部氣温偏低、南部接近至偏高。 ⑷ 全球小麥展望：黑海地區冬小麥進入休眠期，近期冷空氣可能造成一定損害。歐洲大部分地區近期降水對冬小麥有利。美國平原冬小麥休眠期狀況總體良好，但本週偏幹偏暖可能不利。 ⑸ 從作物生長邏輯看，歐洲大部近期降水為冬小麥返青積累良好墒情，但黑海凍害風險可能影響後續單產潛力。美國平原偏幹偏暖或加速表墒消耗。 ⑹ 後市需關注黑海地區凍害實際影響範圍及程度，以及未來幾周歐洲降水分佈是否持續有利。

15:05:01

【Klement：投資者搞錯了美元貶值交易，真正的風險在美債】 ⑴ Panmure Liberum投資策略師Joachim Klement撰文指出，關於“美元貶值交易”的討論無處不在，但一項風險指標顯示投資者完全搞錯了：他們高估了美元面臨的麻煩，同時低估了美國國債受到的威脅。 ⑵ 美元過去12個月對所有主要貨幣貶值，黃金等貴金屬飆升至歷史新高，但這並非簡單的貶值交易。貶值交易包含兩個層面：一是投資者擔心若對美國政策不滿，資金經理將減少美元敞口，使其可能失去避險和儲備貨幣地位；二是擔憂美國財政惡化最終引發國債大幅貶值乃至違約。 ⑶ 從表面看，這兩種擔憂都很弱。美元去年下跌約10%，但此前十年上漲約50%，遠未失去儲備貨幣地位。國債收益率也未敲響警鐘。 ⑷ 衡量投資者對美元或國債是否愈發不安的另一種方法是觀察其“便利收益率”——即直接持有美元或國債與通過貨幣和期權交易創建合成資產之間的收益率差。進行這些交易的通常是對沖基金和央行等全球最老練的投資者，若他們擔心美元貶值，便利收益率應下降。 ⑸ 過去十年，美元兑歐元的便利收益率保持穩定且為正，意味着投資者寧願持有美元而非複製美元。然而，國債兑德國國債的便利收益率在過去15年實際已轉為負值，表明投資者認為持有10年期國債比用德國國債複製國債風險更大。 ⑹ 值得注意的是，國債便利收益率的下滑主要發生在2010年代，當時美國開始持續運行佔GDP約4%或以上的鉅額赤字。但過去六個月，國債兑德債的便利收益率有所上升，反映德國在多年緊縮預算後增加防務和基礎設施支出，縮小了與美國的財政差距。 ⑺ Klement提出，鑑於美國財政政策軌跡，投資者是否實際上低估了國債的貶值風險？美國持續鉅額赤字帶來大量供應，且海外投資者如今有更多選擇。若最高法院裁定特朗普根據IEEPA徵收的關税非法，每年1000億至1300億美元的收入可能消失，甚至需退還已徵税款，財政狀況可能幾乎一夜之間顯著惡化。 ⑻ 即使政府通過其他立法重新徵收關税，新税率可能因法律限制而降低，且實施需要時間。這意味着國會預算辦公室預測2026財年約5.8%、許多經濟學家預計超6.0%的美國赤字，很有可能會進一步大幅上升，當前國債便利收益率可能遠不夠高。

14:44:50

印度 1月 食品WPI年率-批發分項

前值 ： -0.43% 預期 ： -

公佈值 1.55%

前值

14:34:22

印度 1月 燃料WPI年率-批發分項

前值 ： -2.31% 預期 ： -

公佈值 -4.01%

前值

14:34:21

印度 1月 食品WPI月率-批發分項

前值 ： 0% 預期 ： -

公佈值 1.41%

前值

14:34:20

印度 1月 製造業WPI年率-批發分項

前值 ： 1.82% 預期 ： -

公佈值 2.86%

前值

14:34:20

印度 1月 批發物價指數WPI年率

前值 ： 0.83% 預期 ： 1.25%

公佈值 1.81%

前值

12:34:50

日本 12月 季調後工業產出月率修正值

前值 ： -0.10% 預期 ： -

公佈值 -0.10%

前值

12:34:40

日本 12月 未季調工業產出年率修正值

前值 ： 2.60% 預期 ： -

公佈值 2.60%

前值

12:34:22

日本 12月 庫存裝船比月率修正值

前值 ： 1.90% 預期 ： -

公佈值 1.60%

前值

12:34:14

日本 12月 庫存月率修正值

前值 ： 1% 預期 ： -

公佈值 0.90%

前值

12:33:44

日本 12月 裝船月率修正值

前值 ： -1.70% 預期 ： -

公佈值 -1.60%

前值

12:33:30

日本 12月 設備利用率指數月率-季調後

前值 ： -5.30% 預期 ： -

公佈值 1.30%

前值

12:33:29

日本 12月 設備利用率指數-季調後

前值 ： 100 預期 ： -

公佈值 101.30

前值

12:33:29

日本 12月 設備利用率指數年率-未季調

前值 ： -3.40% 預期 ： -

公佈值 2.20%

前值

12:32:34

日本 12月 生產能力指數年率

前值 ： -1.70% 預期 ： -

公佈值 -1.80%

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